Percebi uma tendência interessante no mercado de ETF de Bitcoin que muitos estão deixando passar. A Morgan Stanley lançou recentemente seu fundo de Bitcoin spot MSBT na NYSE Arca, e algo notável está acontecendo.

Primeiramente, sobre o próprio fundo. É o primeiro ETF de Bitcoin spot na história lançado por um grande banco comercial americano em seu próprio nome. A comissão é de apenas 0,14% ao ano — a mais baixa do mercado. Para comparação: BlackRock IBIT cobra 0,25%, Grayscale Mini 0,15%, Bitwise 0,20%. O banco usa Coinbase como agente fiduciário criptográfico e Bank of New York Mellon para gestão de caixa.

Mas o que realmente importa é o seguinte. No primeiro dia de listagem, (8 de abril), todo o mercado de ETF de Bitcoin apresentou uma saída líquida de 93,9 milhões de dólares. E o MSBT? Captou 30,6 milhões com um volume de negociação de 34 milhões. Ou seja, o fundo cresceu enquanto todos os outros estavam perdendo dinheiro. Esses não são fundos aleatórios — é um fluxo direcionado.

E o mais interessante vem a seguir. Em 9 de abril, o mercado se recuperou, e o MSBT voltou a mostrar um fluxo positivo de 14,9 milhões, ficando em terceiro lugar após IBIT e Fidelity. Já em 13 e 14 de abril, o mercado caiu novamente. Todos os ETFs juntos perderam 291 milhões de dólares. Mas o MSBT? Novamente, fluxo positivo de 6,28 milhões. Isso é bastante revelador — o dinheiro não está pulando entre fundos em busca da melhor comissão, está indo de forma direcionada para Morgan Stanley.

O que está por trás desses números? Primeiro, a Morgan Stanley preparou esse produto por um ano e meio, escolhendo o momento de entrada quando o Bitcoin caiu 44% do máximo histórico de $126 mil. Agora, ele está sendo negociado por cerca de $77,6 mil. Em segundo lugar, o banco recomenda aos seus clientes manterem de 0 a 4% do portfólio em Bitcoin. Agora, 16 mil consultores financeiros da Morgan Stanley têm uma ferramenta com a menor comissão para essa alocação.

Imagine a escala. A Morgan Stanley administra 7 trilhões de dólares em ativos. Mesmo que os consultores transfiram uma pequena parte para o ETF de Bitcoin, serão centenas de milhões por mês. Um analista da Bloomberg projeta que o AUM do MSBT atingirá 5 bilhões em um ano.

E então, em 14 de abril, o Goldman Sachs anunciou seu ETF de Bitcoin. Mas com uma estratégia totalmente diferente — eles usam opções de compra cobertas para gerar renda. É para investidores que querem participar do narrativo do Bitcoin, mas preferem fluxo de caixa estável ao invés de uma alta total. A estreia deve acontecer só no final de junho.

Após a notícia do Goldman Sachs, o mercado imediatamente recebeu um fluxo de 411,5 milhões de dólares em um dia. Ou seja, a Wall Street começou a distribuir massivamente ativos em Bitcoin via instrumentos de investimento em ETF.

Na primeira semana, o MSBT captou 37,5 milhões — o que não é impressionante frente aos 55 bilhões do BlackRock IBIT. Mas o sinal é muito mais importante que os números. Uma instituição centenária, com trilhões sob gestão, entra no mercado em um momento de queda e continua comprando. Isso não é FOMO, é uma alocação estratégica de ativos.

Para quem acompanha movimentos institucionais, os dados semanais de fluxo do MSBT agora serão um excelente indicador de como a Wall Street realmente vê o Bitcoin. Em um mercado de baixa, ainda é cedo para pânico — grandes somas já começaram a atuar.