Nvidia atingiu uma nova alta, mas ainda assim ficou atrás: por que Wall Street, na verdade, está mais confiante na perspectiva de alta?

Sobre a potencial mudança na expansão da demanda por poder de computação de IA e na estratégia de retorno de capital, a Nvidia (NVDA.O) está novamente se tornando foco de atenção em Wall Street.

Apesar de a ação da empresa atingir uma nova máxima histórica nesta segunda-feira, a primeira desde outubro do ano passado, seu aumento desde o início do ano ainda fica claramente atrás do desempenho geral do setor de semicondutores, e essa “atraso” se tornou uma justificativa importante para alguns investidores institucionais manterem uma visão otimista.

O índice de semicondutores de Filadélfia subiu mais de 36% em abril, e está quase 50% acima da média móvel de 200 dias. O departamento de negociações do Goldman Sachs apontou que esse desvio é raro desde a bolha da internet. Em comparação, o aumento da Nvidia no mesmo período foi de pouco mais de 20%.

Ao estender o período até 2026, essa diferença se ampliou ainda mais: a Nvidia subiu cerca de 15% no ano, enquanto o índice geral aumentou quase 46%.

A Trivariate Research mencionou em seu relatório que, nos últimos 3 meses, entre todas as ações de semicondutores e equipamentos, a Nvidia ficou em 49º lugar em desempenho, mesmo com uma recente recuperação significativa, sua performance relativa ainda está em níveis baixos.

Essa disparidade estrutural fez o mercado reavaliar a avaliação e o espaço estratégico da Nvidia. O analista do Bank of America, Vivek Arya, acredita que, à medida que os investimentos no ecossistema forem concluídos, a empresa poderá reduzir a intensidade de seus gastos de capital e focar mais no retorno aos acionistas, incluindo aumento de dividendos e ampliação de recompras de ações.

Essa mudança pode atrair mais fundos orientados a resultados, além de aliviar preocupações do mercado com fusões, aquisições e financiamento da cadeia de suprimentos, impulsionando a recuperação da avaliação.

Atualmente, o nível de retorno aos acionistas da Nvidia é claramente baixo. A distribuição de dividendos trimestral é de apenas 1 centavo por ação, o que corresponde a uma taxa de dividendos de cerca de 0,02%, muito abaixo da média do setor de 0,89%. Segundo o Bank of America, se a taxa de dividendos for elevada para entre 0,5% e 1%, ela se aproximará dos níveis da Apple (AAPL.O), com cerca de 0,4%, e da Microsoft (MSFT.O), com aproximadamente 0,8%.

Para alcançar esse objetivo, seriam necessários cerca de 26 a 51 bilhões de dólares, representando 15% a 30% do fluxo de caixa livre até 2026, o que ainda permitiria equilibrar recompras e investimentos no ecossistema.

Adam Parker, da Trivariate, partindo do potencial de valor de mercado de longo prazo, acredita que a Nvidia tem potencial para atingir US$ 10 trilhões até 2030. Ele destacou que a empresa “é mais uma indústria do que uma única empresa”, e, portanto, ao considerar a realização de lucros pelos investidores em etapas, isso cria uma nova lógica de compra.

A demanda de suporte também está se fortalecendo. O analista do JPMorgan, Harlan Sur, prevê que a demanda relacionada à IA impulsionará anos de crescimento no negócio de GPUs para data centers da Nvidia. Ao mesmo tempo, o mercado de curto prazo é mais impulsionado pelos fabricantes de CPUs.

A Intel (INTC.O) teve lucros no primeiro trimestre muito acima do esperado, levando a uma alta de quase 24% em um único dia, beneficiando também a AMD (AMD.O).

No lado da oferta, o lock-in antecipado da demanda por poder de computação está aumentando a visibilidade do setor. O JPMorgan apontou que os clientes, para atender ao crescimento futuro na demanda de computação, estão antecipando o lock-in de capacidade, fazendo com que a Nvidia e a Broadcom (AVGO.O) tenham uma carteira de pedidos mais longa até o início de 2027. A própria empresa revelou que a visibilidade de demanda para seus produtos baseados nas arquiteturas Blackwell e Vera Rubin já ultrapassa US$ 1 trilhão.

Apesar da lógica de médio a longo prazo ser clara, o movimento de curto prazo ainda enfrenta variáveis-chave. Nesta semana, grandes clientes de computação em nuvem, como Amazon (AMZN.O), Meta (META.O), Microsoft (MSFT.O) e Alphabet (GOOGL.O), divulgarão seus resultados, e seus investimentos em capital e IA podem impactar diretamente a avaliação do crescimento da Nvidia.

A equipe liderada por Dan Ives, da Wedbush, espera que, antes da divulgação dos resultados das grandes empresas de tecnologia, o mercado continue focado na capacidade de monetização da IA e nas tendências de gastos de capital, mantendo um desempenho geral forte nesta semana. A própria Nvidia espera divulgar seu próximo relatório financeiro em 20 de maio.

A visão das instituições permanece majoritariamente otimista. Segundo a Visible Alpha, de 13 analistas acompanhados, 12 deram recomendação de “compra”, com um preço-alvo médio de cerca de US$ 268, oferecendo cerca de 24% de espaço de valorização em relação ao nível atual.