Acabei de descobrir uma mudança interessante. A expectativa do Banco Central do Japão de aumentar a taxa de juros do iene se inverteu diretamente nos últimos dois dias, o mercado reduziu a probabilidade de aumento em abril de 50% no início da semana para menos de 20% agora, e a lógica por trás disso é bastante digna de análise.

A principal razão ainda é a deterioração da situação no Oriente Médio, que desencadeou uma reação em cadeia. O aumento do preço do petróleo impactou diretamente os custos de importação do Japão, e o governador do banco central, Ueda Haruhiko, já apontou isso há algum tempo, dizendo que isso exercerá pressão de baixa sobre a economia japonesa. Parece que o mercado e o banco central chegaram a um consenso — agora não é o momento adequado para aumentar as taxas.

Então, quando o aumento da taxa do iene acontecerá? De acordo com a pesquisa mais recente, as expectativas dos economistas estão praticamente divididas entre abril e junho, com 38% e 35%, respectivamente. Muitos analistas de instituições acreditam que junho será uma escolha mais realista, pois nessa época será possível avaliar com mais clareza o impacto real do choque energético na economia. O economista Junki Iwahashi, do Sumitomo Mitsui Trust, afirmou diretamente que a possibilidade de aumento em abril é baixa.

Isso não é uma boa notícia para o iene. Manter as taxas de juros inalteradas significa que a pressão para o enfraquecimento do iene continuará, além de os juros nos EUA ainda estarem em níveis elevados, tornando a estratégia de carry trade ainda lucrativa, e o par dólar/iene provavelmente continuará a subir. Atualmente, já se aproxima da marca de 160, e há análises que até preveem uma possível alta para 165.

Curiosamente, o governo japonês claramente está se preparando para uma possível intervenção. O ministro das Finanças, Shunichi Suzuki, recentemente comunicou-se com o secretário do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, e afirmou que está pronto para tomar ações ousadas para sustentar o iene. Mas, honestamente, se o Banco Central do Japão continuar a aumentar as taxas de forma lenta, apenas a intervenção do governo dificilmente mudará fundamentalmente a forte valorização do dólar. O verdadeiro ponto de virada ainda depende do cronograma específico de aumento das taxas do iene, que é a chave para determinar a direção da taxa de câmbio.

Amanhã (28 de abril), o banco central anunciará sua decisão mais recente, e esse resultado pode impactar diretamente o desempenho futuro do iene. Vale a pena ficar atento.