Thiel investe em infraestrutura bancária de stablecoins: análise do caminho de integração entre RWA e finanças tradicionais

22 de abril de 2026, o provedor de serviços de tecnologia de stablecoins B2B Infinite lançou oficialmente o Infinite Accounts — um serviço de contas bancárias voltado para empresas. O diferencial deste produto é: empresas podem, por meio de uma única integração API, realizar depósitos, saques, transferências ACH, transferências nacionais e internacionais na mesma conta, além de suportar a emissão, queima e transferências on-chain de stablecoins. O saldo em moeda fiduciária é custodiado pelo Erebor Bank, membro da Federal Deposit Insurance Corporation.

A infraestrutura de liquidação por trás deste produto é fornecida pelo Erebor Bank. Erebor não é um banco comum — seus investidores incluem Founders Fund de Peter Thiel, Haun Ventures, 8VC e Lux Capital, e seus fundadores são o empreendedor de tecnologia de defesa Palmer Luckey e o cofundador da Palantir Joe Lonsdale. Este é um sinal importante para a indústria de stablecoins: os pagamentos com stablecoins B2B estão passando de “teste na cadeia” para “infraestrutura bancária de nível bancário”.

Do crescimento na ruína do Silicon Valley Bank

Para entender o significado da combinação Infinite+Erebor na indústria, é preciso voltar ao início desta trajetória.

Março de 2023: a lacuna do Silicon Valley Bank

O Silicon Valley Bank quebrou após um pânico de retirada, fazendo com que muitas startups de tecnologia e empresas de criptomoedas perdessem, de uma noite para outra, seus serviços bancários principais. Vale notar que o Founders Fund de Peter Thiel recomendou às suas empresas do portfólio que retirassem fundos pouco antes do colapso do SVB, e o fundo também rapidamente retirou seus recursos — uma ação amplamente reportada como aceleradora do pânico. O vazio deixado pelo SVB no mercado — a demanda por bancos que atendam startups de tecnologia, empresas de criptomoedas e fundos de venture capital — ainda não foi completamente preenchido pelo sistema bancário tradicional.

Julho de 2025: Aprovação do projeto de lei GENIUS

Em 18 de julho daquele ano, entrou em vigor a Lei de Orientação e Estabelecimento de Stablecoins de Inovação Nacional, que criou uma estrutura regulatória federal para stablecoins de pagamento. A lei exige que “emissores autorizados de stablecoins de pagamento” sejam considerados instituições financeiras, devendo cumprir requisitos de combate à lavagem de dinheiro e sanções sob a Lei de Sigilo Bancário. Isso pavimentou o caminho institucional para que negócios de stablecoins possam integrar-se ao sistema de licenças bancárias.

Outubro de 2025: Erebor recebe aprovação preliminar do OCC

Em 15 de outubro, a Office of the Comptroller of the Currency (OCC) dos EUA anunciou a concessão de uma aprovação preliminar condicional ao Erebor Bank. Na sua solicitação de constituição, Erebor se posicionou como “a entidade mais regulada que realiza e facilita transações com stablecoins”, planejando incluir ativos digitais em seu balanço patrimonial e operar stablecoins como seu negócio principal.

Fevereiro de 2026: Erebor inicia operações oficialmente

O Erebor Bank tornou-se a primeira instituição financeira a obter uma licença bancária nacional durante o segundo mandato do governo Trump, focada em inteligência artificial, tecnologia de defesa e ativos digitais, atendendo a empresas inovadoras que evitam os bancos tradicionais.

Abril de 2026: Lançamento do Infinite Accounts e implementação regulatória

Em 22 de abril, a Infinite lançou o Infinite Accounts, com infraestrutura bancária subjacente fornecida pelo Erebor. Quase simultaneamente, o FinCEN e o OFAC do Departamento do Tesouro dos EUA publicaram, em 8 de abril, uma proposta de regras conjuntas para a implementação do projeto de lei GENIUS, enquanto o FDIC divulgou, em 7 de abril, uma proposta de regras regulatórias para emissores de stablecoins de pagamento.

Essa sobreposição temporal não é coincidência — revela uma cadeia causal clara: fornecimento regulatório (Lei GENIUS) → obtenção de licença (Aprovação do OCC para Erebor) → implementação do produto (lançamento do Infinite Accounts), todos interligados.

Análise de dados e estrutura: quão grande é o pagamento com stablecoins B2B

Dados macroeconômicos mostram um mercado de crescimento acelerado, embora com penetração ainda muito baixa.

Tamanho de mercado

Segundo pesquisa conjunta da McKinsey e Artemis Analytics, em 2026 o mercado de stablecoins em pagamentos B2B deve atingir aproximadamente 226 bilhões de dólares, representando cerca de 0,01% do volume total de pagamentos B2B globais, estimado em 16 trilhões de dólares. Apesar do percentual ser pequeno, o volume de pagamentos com stablecoins cresceu 733% no último ano, com uma inclinação de crescimento muito acentuada.

Em termos de volume de liquidação anual, o valor total de transações com stablecoins (incluindo atividades de negociação) já atingiu 33 trilhões de dólares, superando os 25,5 trilhões de dólares combinados de Visa e Mastercard. Contudo, a pesquisa da McKinsey também aponta que, excluindo transações, transferências internas e atividades automatizadas, o pagamento real em 2025 foi de aproximadamente 390 bilhões de dólares — cerca de 1% do volume total de transações.

Dados de mercado indicam que, até abril de 2026, o valor de mercado total de stablecoins no mundo é de aproximadamente 302,93 bilhões de dólares, com USDT liderando com cerca de 186,9 bilhões de dólares, e o volume de transferências mensais ultrapassando 10,22 trilhões de dólares, com cerca de 243,8 milhões de detentores.

Ativos RWA (Real World Assets)

O mercado de tokenização de ativos do mundo real também está em fase de explosão. Em 24 de abril de 2026, o valor de mercado total de RWA tokenizados atingiu aproximadamente 29 bilhões de dólares, com um crescimento de 238%. Entre eles, fundos de títulos do governo dos EUA dominam com cerca de 16 bilhões de dólares em valor de mercado tokenizado.

Características estruturais

Atualmente, os pagamentos com stablecoins B2B apresentam algumas características estruturais-chave:

• Aproximadamente 60% do uso de stablecoins ocorre em pagamentos B2B reais, sendo a maior aplicação no setor. Na Ásia, as atividades de stablecoin lideram com cerca de 245 bilhões de dólares. USDC é preferido por empresas reguladas devido à sua conformidade e transparência, enquanto USDT domina em liquidez e é mais utilizado em mercados emergentes.

• Do ponto de vista estrutural, a combinação Infinite+Erebor atua na “camada de infraestrutura” — conectando o sistema bancário fiduciário à rede de pagamentos com stablecoins. Essa conexão é valiosa porque permite que empresas não precisem gerenciar simultaneamente contas bancárias e carteiras on-chain, tudo integrado por uma única API.

Análise de opinião pública: três narrativas de mercado

Sobre a parceria Erebor e Infinite, três interpretações principais surgiram na indústria.

“Momento AWS” das stablecoins

Alguns participantes comparam esse modelo à substituição da infraestrutura de TI tradicional pela computação em nuvem. Assim como a AWS permite que empresas tenham acesso a capacidade de processamento elástica sem construir seus próprios data centers, o modelo da Infinite permite que empresas tenham uma conta bancária + pagamento com stablecoins sem precisar integrar múltiplos provedores financeiros. Investimentos de Thiel em aplicações de stablecoins — incluindo Ramp, com troca USDT e dólar sem taxas, e Citrea, construindo um mercado de crédito baseado em Bitcoin — são interpretados como sinais de aposta sistêmica na stablecoin como infraestrutura de pagamento global.

Penetração ainda limitada

Outra visão foca na escala atual do mercado. Apesar do crescimento acelerado, os pagamentos com stablecoins B2B representam apenas cerca de 0,01% do total global de B2B, e no cenário de remessas, o volume de aproximadamente 90 bilhões de dólares em stablecoins corresponde a menos de 1% do mercado segmentado. McKinsey aponta que 47% dos bancos afirmam que seus clientes perguntam sobre criptomoedas, mas a adoção real é muito menor do que o interesse. Embora as stablecoins tenham vantagens objetivas na eficiência de pagamentos transfronteiriços, seu uso ainda não é amplo para esse fim.

Escassez e fragilidade das licenças

A licença bancária nacional do OCC obtida pelo Erebor é uma barreira competitiva central — ela permite que Erebor opere em nível federal, sem depender de licenças estaduais. Contudo, essa licença impõe requisitos rigorosos de capital: Erebor deve manter uma alavancagem de capital de pelo menos 12% nos três anos iniciais. Como o saldo em stablecoins não é protegido pelo FDIC, há uma clara distinção legal entre saldo fiduciário e saldo em stablecoins. A implementação aprofundada da Lei GENIUS significa que o PPSI será obrigado a estabelecer procedimentos de conformidade contra sanções, criando uma nova barreira regulatória para toda a indústria de stablecoins.

Impacto na indústria: fusão de RWA e finanças tradicionais em três níveis

A parceria Infinite+Erebor pode ser analisada em três níveis de impacto na indústria.

Primeiro nível: redução do atrito operacional em pagamentos stablecoin B2B

Pagamentos tradicionais de B2B transfronteiriços envolvem 2 a 4 bancos intermediários, com liquidação em 3 a 5 dias úteis, custos de 30 a 75 dólares por transação, além de uma margem cambial de 2% a 4%. Com liquidação via stablecoin, esses custos podem cair para 0,5 a 5 dólares, e o tempo de liquidação reduzir para minutos. Contudo, essa eficiência só é possível se as empresas puderem trocar livremente moeda fiduciária por stablecoins na mesma conta, o que o produto Infinite oferece ao preencher essa lacuna operacional.

Segundo nível: conectar ativos RWA ao ciclo de pagamento

O mercado de tokenização de RWA em 2026 está migrando de “rendimentos DeFi” para “rendimento institucional on-chain”. Mas o valor fundamental de ativos tokenizados — seja títulos do governo, crédito privado ou commodities — depende de pagamentos finais. Se um usuário precisa resgatar um fundo de mercado monetário tokenizado em depósitos bancários tradicionais e depois converter para stablecoins via exchange para fazer pagamentos, a “programabilidade” do ativo é limitada. O modelo Infinite+Erebor oferece uma solução potencial: emissores de RWA e empresas podem realizar tokenização, conversão fiduciária e pagamento stablecoin na mesma infraestrutura bancária.

Terceiro nível: a licença bancária como variável central na competição por infraestrutura

Empresas tradicionais de fintech que fazem pagamentos precisam de parceiros bancários; empresas nativas de criptografia também dependem de bancos. Erebor ocupa uma posição especial porque é uma das poucas instituições que, desde sua criação, incorporaram operações de stablecoin em seu estatuto e obteve licença bancária federal. Se mais bancos com esse modelo forem licenciados, a infraestrutura de pagamento com stablecoins evoluirá de “alguns bancos amigáveis à criptografia” para “bancos nativos de criptografia como hubs”. Se as barreiras de entrada se tornarem mais rígidas, a vantagem inicial do Erebor será ampliada.

Conclusão

A combinação Infinite e Erebor não representa apenas uma evolução de produto na indústria de stablecoins. Aponta para uma mudança mais profunda — a competição por stablecoins está migrando do “nível de emissão de tokens” para “infraestrutura bancária”. Quando instituições com licença bancária nacional começarem a integrar canais de liquidação fiduciária e stablecoin na mesma conta, e quando as pilhas tecnológicas e regulatórias de pagamentos B2B estiverem completas, o cenário competitivo será redefinido.

Por outro lado, os dados também trazem um alerta: o volume de 226 bilhões de dólares em pagamentos B2B com stablecoins, em um mercado total de 16 trilhões de dólares, ainda é uma fração ínfima. A regulamentação do projeto de lei GENIUS está se apertando, e o limite de seguro do FDIC deixa claro que stablecoins não são depósitos bancários — há diferenças legais e de risco fundamentais.

O investimento de Thiel na estabilidade não é na fatia de mercado de hoje, mas na forma futura da infraestrutura global de pagamentos B2B. Quanto essa trajetória avançará depende de três variáveis: se o uso de stablecoins B2B sairá de 0,01% de penetração para uma substituição de mercado real, se o quadro regulatório equilibrará segurança e eficiência, e quão rápido o sistema bancário tradicional responderá competitivamente. Essas variáveis se tornarão mais claras nos próximos 18 meses.