Tenho observado os movimentos do Dólar recentemente e há algo interessante acontecendo. Ele está se sustentando bem por enquanto, mas, honestamente, parece mais frágil do que a superfície sugere.

A situação de cessar-fogo no Oriente Médio está basicamente mantendo a demanda pelo USD neste momento. Derek Halpenny, do MUFG, aponta que, enquanto as pessoas estiverem incertas sobre se esse cessar-fogo realmente vai se manter, há uma demanda natural pela moeda de refúgio seguro. Você também vê isso nos rendimentos dos títulos do Tesouro de 2 anos — eles subiram 6-7 pontos base em relação às mínimas, o que indica que o mercado não está totalmente convencido de que essa paz vai durar.

Mas aqui está o ponto — se você está esperando por fundamentos mais fortes do Dólar ou por uma mudança na política do Fed para impulsionar a próxima alta, provavelmente vai se decepcionar. A história subjacente simplesmente não está aí. O único cenário real em que o Dólar recebe uma demanda significativa é se vermos uma verdadeira sensação de aversão ao risco se consolidar. Esse é o verdadeiro catalisador.

O que realmente mostra é o quão modestas têm sido as altas do Dólar durante toda essa incerteza. Quando você analisa os movimentos, isso realmente revela o quão fraco é o pano de fundo fundamental. A moeda está basicamente sendo sustentada pela ansiedade geopolítica, e não por algo estrutural.

Então, a estratégia aqui é simples: enquanto os fluxos de aversão ao risco continuarem, o Dólar terá suporte. Mas, no momento em que houver alguma resolução ou o apetite ao risco retornar, você pode ver esses ganhos desaparecerem bem rápido. Fique de olho nessa dinâmica de aversão ao risco — ela é o principal fator que está sustentando tudo isso neste momento.