Urgente! Confiança no DeFi desaba, bilhões de dólares escapam rapidamente, o "trono" das finanças on-chain está sendo tomado por produtos regulamentados?

Até o período conhecido como “Verão DeFi”, já se passaram seis anos. Hoje, as finanças descentralizadas enfrentam uma forte pressão de confiança. Uma série de roubos contínuos desgasta a credibilidade do setor, enquanto do outro lado, a onda de tokenização de ativos tradicionais surge com força, podendo reescrever completamente o futuro dessa trajetória.

RsETH avaliado em 2,92 bilhões de dólares foi roubado, um momento extremamente desfavorável para o setor. Anteriormente, a falha de segurança do protocolo $DRIFT no início de abril, e o colapso do protocolo de empréstimos $Venus em março, já haviam destruído a confiança do mercado. Após esse incidente, durante todo o fim de semana, aproximadamente 100 bilhões de dólares em fundos foram retirados do setor DeFi. Múltiplas crises acumuladas tornam a situação difícil de ignorar.

Embora o sistema de código aberto ainda esteja operando, ele vem perdendo gradualmente seu papel central como entrada padrão para finanças na cadeia. Stablecoins, títulos de dívida tokenizados e canais de liquidação regulamentados estão em rápida expansão, enquanto protocolos nativos sem permissão continuam sofrendo com a desvalorização da confiança do mercado. Uma lista de “roubos” prevista para 2026, circulada nas redes sociais, reflete essa visão pessimista de forma clara.

Alguns incidentes já tiveram análises completas, outros riscos ainda estão se desenvolvendo, e muitos eventos confundem os limites entre vulnerabilidades de protocolos, falhas em pontes entre cadeias e roubos de ativos de usuários. A situação atual do setor difere bastante do auge de 2020 e do mercado altista de 2021. Naquela época, o DeFi contava histórias de finanças abertas, eficientes e compostas; em 2026, esses atributos ainda existem, mas não carregam mais seu brilho e fé.

Cada grande roubo de tokens elevou a barreira de participação dos usuários. Atualmente, os setores de crescimento mais rápido e mais seguros nas finanças na cadeia estão se tornando redes de pagamento, títulos de dívida tokenizados e produtos regulamentados, ao invés de ecossistemas complexos de tokens nativos do DeFi. O verdadeiro teste é: o DeFi de código aberto pode reconstruir rapidamente a confiança e manter sua posição como principal porta de entrada? No momento, o setor não está morrendo, mas seu espaço está sendo comprimido.

Os riscos de segurança do DeFi há muito vão além de vulnerabilidades em contratos inteligentes. Atribuir todos os incidentes a falhas de código é uma visão ultrapassada. O evento do $DRIFT, que resultou em perdas de cerca de 285 milhões de dólares, prova que os ataques vêm de abuso de permissões, vulnerabilidades em operações de pré-assinatura de administradores e ativos de garantia falsificados.

O mercado passou a perceber que muitos riscos estão escondidos em permissões de governança, mecanismos de assinatura e estruturas operacionais. Essa mudança fundamental altera o que os usuários precisam confiar. A auditoria de código ainda é importante, mas não consegue cobrir toda a cadeia de riscos: nós de assinatura, pontes entre cadeias, oráculos e configurações de parâmetros de mercado podem se tornar vulneráveis.

Quando protocolos abrangem múltiplas blockchains, envolvendo comitês de gestão, plataformas de liquidez e derivativos de garantia, a velocidade de expansão do vetor de ataque supera a velocidade de atualização da narrativa descentralizada. A análise pós-mortem do protocolo $Venus também revelou problemas semelhantes, apenas de forma diferente. Os atacantes, ao usar ativos inflacionados como garantia, emprestaram cerca de 14,9 milhões de dólares, deixando uma dívida de mais de 2 milhões de dólares para o protocolo.

A conclusão, assim como no caso do $DRIFT, é que, em ambientes de liquidez fraca e estruturas marginais, plataformas de empréstimo de ponta continuam vulneráveis. Logo depois, ocorreu a explosão repentina do rsETH. Segundo dados de mercado, essa vulnerabilidade levou aproximadamente 10 bilhões de dólares em fundos a serem retirados do mercado DeFi, com todos os mercados relacionados sendo forçados a congelar suas operações.

Mesmo que o sentimento se recupere posteriormente e os dados de saída de fundos sejam ajustados, o sinal permanece claro: quando os usuários enfrentam complexidade de cross-chain, incerteza de garantia e riscos de contágio sistêmico, sua primeira reação é retirar-se. Essa tendência também é confirmada pelo relatório de 2026 de uma instituição de segurança, que aponta que a maior parte das perdas por roubo em 2025 veio de ataques à infraestrutura, superando as vulnerabilidades de contratos inteligentes.

A crise de confiança no DeFi torna-se cada vez mais difícil de isolar, pois o que precisa ser protegido não é mais apenas o código, mas todo o sistema operacional complexo que o sustenta. No entanto, o panorama geral de fundos não apoia a ideia de um “colapso total do DeFi”. Dados de abril mostram que o valor de mercado do $USDT atingiu 185 bilhões de dólares, e o do $USDC, 78 bilhões de dólares.

Na cadeia Tron, o total de stablecoins é de 86,958 bilhões de dólares; na cadeia $SOL, o total é de 15,726 bilhões de dólares. A cadeia $ETH ainda mantém uma quantidade central de fundos de DeFi nativo, sendo que o mercado demonstra mais uma migração de fundos do que uma saída total. A movimentação de fundos em produtos de baixa volatilidade é mais evidente.

Até 12 de março de 2026, o volume de títulos de dívida dos EUA tokenizados atingiu 10,9 bilhões de dólares, com mais de 55 mil detentores. Os usuários continuam usando blockchain para liquidação e autenticação, mas não querem mais investir ativos em projetos nativos complexos e de alto risco. A segmentação do mercado é bastante clara.

Sinais de pressão na confiança e de saída de fundos incluem: o roubo de rsETH, que provocou uma retirada de centenas de bilhões de dólares; o lock-up do $DRIFT devido a vulnerabilidades de permissão, que reduziu o volume de garantia pela metade; e a exposição do $Venus a riscos de liquidez fraca. Os sinais positivos de crescimento na cadeia são: o valor total de mercado de $USDT + $USDC, aproximadamente 263 bilhões de dólares; o valor de títulos de dívida dos EUA tokenizados, 10,93 bilhões de dólares; e a contínua expansão do uso do $USDC para liquidação por parte do Visa, que busca estabelecer um ecossistema de stablecoins para instituições.

O capital está claramente se concentrando em produtos com lógica clara, garantias sólidas e que atendam às instituições. No relatório de estratégia de stablecoins de 2026, a Visa destacou que, em 2025, a oferta total de stablecoins cresceu mais de 50%, e que 2026 será o ano de entrada oficial de instituições no setor. No nível de liquidação, o volume de liquidação mensal do $USDC já ultrapassou 3,5 bilhões de dólares em escala anual.

Embora a participação direta seja pequena, seu significado é profundo: infraestrutura financeira tradicional regulamentada está sendo conectada diretamente às redes blockchain, eliminando a necessidade de depender de todo o ecossistema nativo do DeFi. A competição no setor se concentra em quem dominará a infraestrutura blockchain do futuro.

Algumas análises indicam que as instituições regulamentadas estão disputando um pool de fundos na cadeia superior a 330 bilhões de dólares, incluindo cerca de 317 bilhões de dólares em stablecoins e quase 13 bilhões de dólares em títulos de dívida tokenizados. Esses fundos continuam buscando vantagens de liquidação rápida, programável e 24/7, com foco em ativos de ponta e redes de liquidação fundamentais, ao invés de experimentos de governança menores.

Em comparação com o mercado altista de 2021, a diferença é clara. Nos ciclos anteriores, o DeFi abrangia tanto infraestrutura quanto produtos finais: inovação, alta rentabilidade e modelos de finanças do futuro estavam concentrados aqui. Mas, em 2026, o futuro das finanças na cadeia está sendo separado dos riscos desordenados do DeFi nativo, sendo reembalado.

Fundos tokenizados circulam 24 horas por dia, stablecoins suportam pagamentos e operações de tesouraria; instituições aproveitam as vantagens do blockchain enquanto controlam rigorosamente riscos de conformidade, contraparte e estrutura de mercado. No primeiro trimestre de 2026, mais de 80 projetos de criptomoedas foram encerrados ou entraram em processos de liquidação.

Embora não se limite ao DeFi, isso demonstra que o capital perdeu paciência com projetos que não geram valor de longo prazo, rendimentos estáveis ou aplicações reais. ETFs de criptomoedas também seguem essa tendência. Produtos regulamentados continuam atraindo fundos e atenção do mercado, enquanto usuários e instituições preferem infraestrutura que combine os benefícios do blockchain com menor risco de confiança do DeFi nativo.

Isso também explica por que o DeFi nativo mantém sua posição, embora com espaço reduzido: a abertura, a composibilidade e a inovação sem permissão ainda têm valor, atuando como laboratório de experimentação de novas finanças — explorando e testando antes que produtos regulamentados os adotem amplamente. A principal contradição atual permanece sendo a pressão de confiança.

O DeFi de código aberto está perdendo o controle da narrativa. Se não conseguir reconstruir rapidamente a confiança, otimizar sua estrutura operacional e demonstrar a irreprodutibilidade de seu design complexo, perderá gradualmente sua posição como porta de entrada para as finanças na cadeia. O jogo central do setor já está claro: quem irá liderar a próxima onda de demanda na cadeia? No momento, produtos mais seguros e regulamentados estão ganhando vantagem.