Acabei de ler a análise da TD Securities sobre os números de empregos não agrícolas de março e, honestamente, está bem abaixo das expectativas. Eles estão prevendo apenas 30 mil novos empregos no total — 40 mil do setor privado, mas com uma redução de 10 mil em cargos governamentais. Isso basicamente é um sinal do Fed de que a economia está desacelerando, o que é exatamente o que eles querem ver neste momento.

O que é interessante é como eles estão enquadrando a taxa de desemprego. Esperam que ela permaneça em 4,4%, mas os riscos apontam para uma queda — ou seja, ela pode subir para 4,5%. O clima de fevereiro e as interrupções por greves estão basicamente se revertendo, então, se a divulgação dos empregos não agrícolas vier fraca de qualquer forma, isso indica algo sobre o momentum subjacente do mercado de trabalho. Os trabalhadores mais jovens, especialmente, podem enfrentar mais pressão.

A visão mais ampla aqui? Um relatório fraco de empregos não agrícolas na verdade dá ao Fed justificativa para manter a paciência nas taxas. A economia não está aquecendo como em 2022, então não há urgência em continuar apertando. Se o crescimento de empregos principal permanecer fraco e o desemprego subir, podemos ver uma breve fraqueza do dólar, embora a incerteza no Oriente Médio esteja mantendo as pessoas comprando dólares por enquanto. É uma dessas situações em que o mercado está esperando para ver se o mercado de trabalho realmente está desacelerando ou se isso é só barulho.