Então aqui está algo que vale a pena prestar atenção se você estiver acompanhando metais preciosos - a história do preço do ouro rumo a 2025 estava se formando para ser bastante interessante do ponto de vista técnico. Segundo analistas de mercado que monitoram os gráficos, estávamos diante de um cenário onde o ouro poderia cair mais uma vez antes de fazer outro avanço sério para cima.

O padrão ao qual eles apontavam era na verdade bastante convincente. O ouro tinha se valorizado aproximadamente $500 por onça desde outubro de 2023 (quando estava pouco abaixo de $2.000) até cerca de $2.535. Depois recuou, encontrou suporte em torno de $2.380, e disparou novamente $500 para cima até atingir $2.800. A tese era que, se esse padrão se mantivesse e víssemos outra queda para $2.600, seguida de uma $400 recuperação semelhante ao ciclo anterior, poderíamos estar mirando metas de preço do ouro na faixa de $2.900 a $3.000 até o final de 2025 ou início de 2026.

O que está impulsionando essa visão otimista? Vários fatores estão convergindo. Primeiro, há a situação tarifária. Se o próximo governo seguir adiante com as tarifas propostas - 25% sobre México e Canadá, 10% sobre a China - isso cria uma pressão inflacionária séria. E historicamente, os movimentos do preço do ouro têm sido fortemente ligados às expectativas de inflação. Analistas estavam destacando isso como uma grande variável imprevisível.

Depois, há o risco geopolítico no horizonte. Ucrânia, tensões no Oriente Médio, esses problemas não vão desaparecer tão cedo. O Fórum Econômico Mundial inclusive apontou conflito armado como o principal risco para 2025, com quase um quarto dos entrevistados citando isso. Esse tipo de incerteza costuma sustentar os preços do ouro.

A política monetária do Fed é outro elemento do quebra-cabeça. Cortes nas taxas de juros estão desacelerando, e ninguém tem certeza de quantos cortes ainda veremos. Essa incerteza sobre inflação, crescimento e déficits orçamentários influencia diretamente como os bancos centrais abordam a política - e isso impacta diretamente as avaliações do preço do ouro.

Há também esse fator imprevisível que não recebeu atenção suficiente: o que acontece se as tarifas de repente passarem a se aplicar às importações de metais preciosos? Historicamente, eles eram isentos, mas isso pode mudar. Se as tarifas atingirem metais físicos entrando nos EUA, isso pode gerar uma volatilidade bastante extrema e potencialmente remodelar significativamente a dinâmica do preço do ouro.

O Goldman Sachs também revisou sua previsão - eles estavam elevando sua meta de preço do ouro de $3.000 para 2025 para meados de 2026, mas ainda esperavam cerca de $2.910 até o final de 2025. Então, até mesmo os grandes players institucionais estavam otimistas, apenas com um timing um pouco diferente.

A conclusão mais ampla: o momentum do preço do ouro parecia ter mais espaço para crescer, assumindo que esses fatores macroeconômicos se desenrolassem como esperado. Seja para proteger contra riscos de inflação ou apenas para acompanhar o panorama macro, os metais preciosos pareciam merecer um lugar na conversa.