Acabei de perceber algo que vale a pena prestar atenção - o Banco do Japão está intensificando os aumentos de juros apesar de toda a incerteza no Oriente Médio. Koji Nakamura, responsável pelas decisões de política monetária do BOJ, basicamente disse ao parlamento nesta semana que eles não estão recuando do plano de aperto de juros, mesmo com tudo o que está acontecendo geopoliticamente.

Aqui está o que é interessante, no entanto. A situação de conflito está elevando os preços da energia, o que normalmente prejudica a balança comercial e a economia do Japão. Mas aqui está a reviravolta - custos mais altos de combustível podem estar alimentando a inflação central de maneiras que não víamos antes. Nakamura especificamente destacou que as empresas estão agora mais dispostas a repassar esses custos diretamente aos consumidores, o que pode tornar a inflação mais persistente do que em ciclos anteriores.

Assim, o BOJ enfrenta essa situação delicada onde precisa continuar elevando as taxas de juros para controlar as pressões inflacionárias, mas também observa como os choques geopolíticos podem prejudicar o crescimento. O choque nos preços da energia é real, e não se trata apenas de dor econômica imediata - trata-se do impacto que isso tem nas expectativas de inflação de longo prazo.

A principal conclusão? Não espere que o BOJ pause os aumentos de juros tão cedo. Eles estão claramente comprometidos com o ciclo de aperto mesmo enquanto monitoram esses riscos externos. Se há algo que reforça a determinação deles, é a preocupação com a inflação causada pelos custos de energia, que parece estar fortalecendo sua resolução ao invés de torná-los hesitantes.