Então Warren Buffett acabou de encerrar sua lendária fase como CEO da Berkshire Hathaway, e honestamente, sua abordagem de investimento revela tudo sobre como pensar a longo prazo nos mercados. Tenho investigado quais empresas Warren Buffett possui atualmente, e o portfólio é uma aula magistral de investimentos baseados em convicção.

Aqui está o que se destaca imediatamente: Buffett não espalha capital de forma dispersa. Seus 10 principais investimentos representam mais de 82% de todo o portfólio de $313 bilhões. Estamos falando da Apple com $75,9 bilhões - quase um quarto de tudo - seguida por American Express, Bank of America, Coca-Cola e Chevron. Isso não é teatro de diversificação. São apostas concentradas em negócios que ele entende profundamente.

O que é fascinante é a durabilidade. American Express e Coca-Cola têm sido posições centrais por décadas. Essa é a verdadeira lição aqui - quando você encontra um ótimo negócio, não fica trocando de posição. O aspecto dos dividendos também importa. Buffett sempre gostou de ações que pagam dividendos, mesmo que a Berkshire em si não pague dividendos, preferindo fazer o patrimônio crescer por meio de reinvestimentos.

Além dos grandes nomes, há mais 14 posições que representam cerca de 15% do portfólio. Jogadas de seguros como Chubb, empresas comerciais japonesas como Mitsui e Marubeni, nomes do setor de saúde como UnitedHealth Group - aqui é onde você vê alguma diversificação no portfólio. Também há Amazon aqui, embora seja uma posição relativamente pequena. Buffett já comentou que se arrepende de não ter comprado Amazon mais cedo, mas seus gestores de investimento acabaram adicionando.

Depois, há as apostas menores - mais 22 posições que totalizam apenas 3% das participações, mas ainda assim valem quase $10 bilhões no total. Pool Corp, Domino’s Pizza, Charter Communications, várias holdings da Liberty Media. Quando você gerencia esse volume de capital, até as posições "pequenas" importam.

Mas o que realmente tem preocupado todo mundo é: quais empresas Warren Buffett possui não é a única história. A verdadeira questão é a posição de caixa. A Berkshire está com $344,1 bilhões em caixa - mais do que todo o portfólio de ações combinado. Suficiente para comprar a maioria das empresas do S&P 500 à vista. Isso é uma escolha deliberada, uma declaração enorme sobre a disciplina e paciência de Buffett.

As pessoas passarão anos debatendo se essa acumulação de caixa foi a decisão certa. Por um lado, mostra disciplina na gestão de riscos - o cara não está perseguindo avaliações em que não acredita. Por outro, não dá para deixar de pensar no que poderia ter sido investido de forma diferente. Mas essa é a maneira de Buffett: esperar a oportunidade certa, então atacar forte.

Para a maioria de nós investidores comuns, a lição não é sobre acertar o timing do mercado perfeitamente. É sobre entender quais empresas Warren Buffett possui e por quê - não para copiar exatamente seus movimentos, mas para compreender sua filosofia. Dollar-cost averaging, manter-se investido, segurar negócios de qualidade por décadas. Esse é o verdadeiro manual de estratégias.

A transição para uma nova liderança será interessante de acompanhar. A estrutura do portfólio da Berkshire e essa enorme posição de caixa provavelmente vão definir como a próxima era se desenrola. Se esse caixa for investido de forma agressiva ou continuar acumulando, será uma das maiores histórias de investimento nos próximos anos.