#Gate13周年现场直击 Visão geral das principais notícias da semana

 Nesta semana, as expectativas de pessoal e política do Federal Reserve aumentaram simultaneamente.
O Comitê Bancário do Senado dos Estados Unidos realizará na terça-feira à noite, horário de Pequim, uma audiência às 22h, sobre a nomeação de Kevin Warsh para presidente do Federal Reserve. Esta será a primeira vez que Warsh apresentará formalmente seu quadro de política monetária no Congresso, sendo também vista pelo mercado como uma janela importante para observar a orientação futura da política do Fed.
O mercado está altamente atento a Warsh, não apenas por causa da mudança de pessoal em si, mas também por sua postura política consistentemente clara. Em comparação com o atual quadro do Fed, que favorece “reservas suficientes + balanço patrimonial de grande escala”, Warsh tem uma crítica de longa data ao tamanho excessivo do balanço, acreditando que isso não apenas distorce a precificação do mercado e aumenta os riscos financeiros do banco central, mas também, em certa medida, borra as fronteiras entre política monetária e política fiscal. Nesse contexto, a audiência provavelmente se tornará uma ocasião-chave para ele expressar seu apoio a uma “balança menor + mecanismo de taxa de juros mais de mercado”.
Candidato à presidência do Fed, Kevin Warsh Fonte: Financial Times
Vale notar que, recentemente, pesquisas internas do Fed também fornecem suporte teórico para ideias semelhantes. Uma pesquisa, liderada pelo membro do Fed nomeado pelo presidente Trump, Miran, aponta que o principal obstáculo para a desaceleração do balanço atual não é que o mercado não possa suportar níveis mais baixos de reservas, mas que regras regulatórias e mecanismos operacionais inadvertidamente elevam a “linha de demanda” por reservas no sistema bancário. Essa avaliação, na prática, abre espaço para uma redução mais significativa do balanço — o ponto-chave não é esperar passivamente que as reservas se tornem “naturalmente escassas”, mas ajustar ativamente o sistema para reduzir o limite operacional de reservas suficientes.
No aspecto quantitativo, estudos relacionados estimam que, com a otimização do quadro regulatório e operacional, o Fed ainda teria cerca de 1,2 trilhão a 2,1 trilhões de dólares de espaço para reduzir seu balanço. Com relação aos atuais aproximadamente 21% do PIB, o tamanho do balanço poderia retornar a níveis mais próximos de 2012 ou 2019.
De modo geral, o significado da audiência de Warsh pode não ser apenas um procedimento rotineiro de nomeação, mas um sinal antecipado de possíveis ajustes no quadro de política monetária no futuro. Se ele deixar claro uma inclinação para “redução mais rápida do balanço” ou “reforma do quadro de reservas”, o mercado precisará reavaliar não apenas o caminho das taxas de juros, mas também o ambiente de liquidez, a estrutura de oferta e demanda de títulos do governo e a capacidade do sistema financeiro de se adaptar à retirada do Fed.