Tenho pensado sobre qual dos principais players de nuvem faz mais sentido para investidores em IA neste momento, e honestamente, a comparação entre Alphabet e Amazon é mais complexa do que a maioria das pessoas percebe.

Vamos começar com a Amazon. Sim, a AWS é enorme e cresce rapidamente—$35,5 bilhões em receita trimestral com crescimento de 23,6% ano a ano não é algo para se desprezar. A divisão de nuvem é na verdade onde a Amazon realmente lucra também, arrecadando $12,4 bilhões em lucro operacional contra apenas $11,6 bilhões de todo o seu negócio de comércio eletrônico, que é muito maior em termos de receita bruta. Essa é a principal percepção: a divisão de varejo legado da Amazon é enorme, mas com margens estreitas. O comércio eletrônico trouxe $177 bilhões no último trimestre, mas mal superou a AWS em lucratividade. E agora a Amazon planeja gastar $200 bilhões em infraestrutura de IA neste ano, o que é... agressivo. Alguns analistas estão ficando nervosos com essa taxa de queima.

A situação do Alphabet é fundamentalmente diferente. Google Search e YouTube de publicidade são máquinas de dinheiro absolutas—estamos falando de $95,8 bilhões em receita de anúncios no último trimestre, de um total de $113,8 bilhões, e eles obtiveram $40,1 bilhões de lucro com isso. Esse é o tipo de margem que a maioria das empresas sonha. Enquanto isso, o Google Cloud está tentando alcançar, mas fazendo movimentos sérios: $17,6 bilhões em receita trimestral ( com aumento de 47% ano a ano ), com uma margem operacional saudável de 30%. Entre as melhores empresas de computação em nuvem atualmente, o Google Cloud conquistou uma posição de terceiro lugar real, com 13% de participação de mercado global.

Aqui é onde fica interessante: o Alphabet também está gastando bastante em IA—até $185 bilhões projetados para o ano. Mas, como seu negócio principal de publicidade gera margens de lucro tão ridículas, eles ainda vão ser positivos em fluxo de caixa livre. A Amazon? Morgan Stanley projeta um fluxo de caixa livre negativo de $17 bilhões para o ano. Isso é uma vantagem estrutural enorme para o Alphabet.

Ambas as empresas estão apostando fortemente em IA, e ambas têm infraestrutura de nuvem legítima que importa para o espaço. Mas, se você está analisando qual dessas melhores empresas de computação em nuvem tem os fundamentos melhores para sustentar esse investimento enquanto ainda devolve valor aos acionistas, a vantagem do Alphabet com seu diferencial em publicidade dá a ele uma vantagem real. A matemática simplesmente funciona melhor para eles.