Acabei de perceber algo interessante sobre a Amazon que a maioria dos investidores parece estar a ignorar. Todos estão a falar sobre ações de IA para comprar neste momento, mas há este gigante de receitas massivas que tem estado a ficar quieto enquanto o resto das Mag 7 disparou.

Deixe-me explicar o que estou a ver. A Amazon subiu 44% nos últimos cinco anos—sólido, certo? Mas aqui está a questão: o S&P 500 subiu cerca de 80%, e a Nvidia? Essa coisa subiu 1.330%. Portanto, enquanto a Amazon tem crescido, ela tem praticamente tido um desempenho inferior a quase tudo o resto dos Magníficos Sete. Apenas a Microsoft está numa situação semelhante, com um aumento de aproximadamente 78%. Esse tipo de diferença faz-te questionar o que está a ser ignorado.

Aqui é que fica interessante. O negócio de cloud da empresa—Amazon Web Services—já está a beneficiar de verdadeiras tendências de IA. A AWS representa apenas 18% da receita total, mas gera 57% do lucro operacional da empresa, com $45,6 mil milhões de um total de $80 mil milhões. Essa diferença de margem é impressionante. Mas o comércio eletrónico? Ainda representa a maior parte do negócio e está a ser esmagado pelos custos.

A verdadeira oportunidade que estou a acompanhar é o que acontece quando a IA e a robótica começarem a impactar as margens do comércio eletrónico. A Amazon já é a maior empresa do mundo por receita, com $716,9 mil milhões em 2025—muito maior que a Walmart. Mas essas margens são estreitas porque o retalho online é caro de operar. Automação de armazéns, entregas autónomas, otimização de rotas—isto já não é ficção científica, está a acontecer agora.

Se a Amazon conseguir melhorar significativamente as margens do seu negócio principal de comércio eletrónico nos próximos cinco anos através de eficiência impulsionada por IA, estamos a falar de uma história de avaliação completamente diferente. A capitalização de mercado da empresa está atualmente em $2,3 trilhões. Alguns analistas estão a prever um potencial movimento de 74% para atingir $4 trilhões, o que a colocaria na mesma liga que a Nvidia está a caminho. Essa é a tese de ações de inteligência artificial para comprar que não recebe tanta atenção porque é menos chamativa do que jogadas puras de IA.

O investimento em infraestrutura já está a acontecer. Quando as melhorias de margem começarem a aparecer nos relatórios de lucros, o mercado vai recalibrar. Essa é a jogada que estou a acompanhar. Seja ela realmente atingir esse objetivo de $4 trilhões ou não, a história de margem por si só torna esta uma das ações de inteligência artificial mais atraentes para comprar na próxima fase deste ciclo.