A escala de fundos públicos da nossa China ultrapassou pela primeira vez 3,8 trilhões de yuans, com recordes históricos durante 11 meses consecutivos

Corretor de Valores do Times, Zhao Mengqiao

Em 25 de março, a última publicação da Associação de Fundos de Investimento Público revelou que, até ao final de fevereiro, o volume total de fundos públicos na China atingiu 38,61 biliões de yuans, ultrapassando pela primeira vez os 38 biliões de yuans, marcando o 11º mês consecutivo de recordes históricos.

Por tipo, em fevereiro, o volume de fundos monetários cresceu 579,51 mil milhões de yuans, contribuindo com o maior aumento. Além disso, o volume de fundos de obrigações aumentou 216,73 mil milhões de yuans, os fundos mistos cresceram 93,34 mil milhões, e os fundos FOF (fundos de fundos) e QDII (Investidores Institucionais Qualificados na China) também registaram pequenos aumentos, enquanto os fundos de ações diminuíram 79,03 mil milhões de yuans.

Um gestor de fundos afirmou que o crescimento do volume de fundos deve-se à continuação da tendência de “transferência de depósitos”. Num ambiente de baixas taxas de juro, o apelo das poupanças tradicionais diminui, e a alocação de riqueza dos residentes está a passar por uma reestruturação — de “guardar no banco” para “investir em fundos”. Os fundos monetários, com a sua liquidez e segurança, tornaram-se a principal força na transferência de depósitos; os fundos de obrigações e FOF também beneficiam desta tendência. Este movimento não só impulsiona o crescimento contínuo do volume de fundos públicos, mas também reflete a crescente consciência financeira dos residentes e a otimização da estrutura de alocação de ativos.

Fundos monetários e de obrigações lideram o crescimento

Em fevereiro, os fundos monetários e de obrigações mais seguros foram os principais responsáveis pelo aumento do volume total. Dados indicam que, até ao final de fevereiro, o volume de fundos monetários atingiu 15,85 biliões de yuans, um aumento de 579,51 mil milhões de yuans desde janeiro, representando um crescimento de 3,80%.

Em um contexto de escassez de ativos, os rendimentos dos fundos monetários continuam a estar na parte inferior. Até 25 de março, entre mais de 300 fundos monetários incluídos na estatística, a média do rendimento anualizado nos últimos 7 dias foi cerca de 1,14%, com muitos a ultrapassar o limite de “1%”. O fundo Tianhong Yu’ebao, com o maior volume, tinha um rendimento anualizado de 1,001% nos últimos 7 dias, muito próximo de ultrapassar o limite de “1%”. Além disso, o Jin Xin Jia Xin Bao e o Yi Fang Da Yi Li Cai tinham rendimentos anualizados de 1,18% e 1,05%, respetivamente, nos últimos 7 dias.

“Os principais investimentos dos fundos monetários incluem depósitos, certificados de depósito interbancários, obrigações de curto prazo e operações de recompra. Recentemente, o Banco Central adotou uma postura moderada em relação à liquidez, com uma tendência de redução da taxa de juro central, incluindo várias reduções nas taxas de depósito bancário, levando a uma diminuição nos rendimentos de ativos de curto prazo, o que também faz com que os rendimentos dos fundos monetários diminuam”, explicou Guan Zhiyu, gestor do fundo China Europe Fund.

Para manter o retorno positivo, várias fundos reduziram recentemente as suas taxas de gestão, incluindo o Shenwan Lingxin Tian Tian Li, Zhongxin Jian Tou Zhi Duo Xin, Zhongtai Jin Quan Hui Jin e Guangfa Cash Increment, com a maior redução de 0,90% para 0,25%.

A gestora de fundos de rendimento fixo da Taiping Fund, Zhu Yanqiong, afirmou que o crescimento do volume de fundos monetários é previsível. Por um lado, as taxas de juro dos depósitos bancários estão a diminuir, continuando a tendência de investir em fundos; por outro, a maior volatilidade nos mercados de ações e obrigações faz com que o capital procure refúgios seguros, e os fundos monetários oferecem alta liquidez e rendimentos relativamente estáveis. Com uma relação custo-benefício superior à de depósitos a prazo, a tendência de crescimento dos fundos monetários deve continuar.

Além disso, os fundos de obrigações aumentaram 216,73 mil milhões de yuans em fevereiro, atingindo 10,75 biliões de yuans, um aumento de 2,06%, com um acréscimo de 1.370,09 milhões de unidades.

Alguns analistas de mercado indicam que, após atingir picos de curto prazo, o mercado de ações A continuou a oscilar em fevereiro, com parte do capital a realizar lucros ou a migrar para posições defensivas. O crescimento dos fundos monetários e de obrigações demonstra que, perante a crescente incerteza do mercado, a procura por proteção aumentou.

FOF registou forte crescimento mês a mês

Além do aumento evidente nos fundos de obrigações e monetários, os fundos FOF também tiveram um crescimento significativo em fevereiro, contribuindo com 34,54 mil milhões de yuans nesse mês.

Os investidores têm mostrado grande interesse nestes produtos, refletido na frequência de lançamentos de “produtos de sucesso”. Até 25 de março, os fundos FOF emitidos este ano arrecadaram mais de 65 mil milhões de yuans, incluindo o Boshiying Tai Zhen Xuan de 6 meses, o Zhongou Ying Xin Estável de 6 meses, ambos com mais de 5 mil milhões de yuans em volume de lançamento, bem como o ICBC Ying Tai Estável de 6 meses e o Fu Guo Zhi Hui Estável de 3 meses, ambos com mais de 4 mil milhões de yuans.

Desde o ano passado, em um ambiente de maior volatilidade, os fundos FOF, com estratégias de alocação multi-ativos, melhoraram significativamente a relação risco-retorno das carteiras, confirmando seu papel como ferramenta de alocação profissional.

A análise da Nord Fund indica que o forte crescimento dos FOF na emissão deve-se à alta compatibilidade com o perfil dos clientes, sendo que os canais de retalho bancário desempenharam papel fundamental nesta expansão.

“Nos últimos anos, os principais bancos aceleraram a sua estratégia, lançando planos de FOF exclusivos em parceria com gestoras de fundos, passando de uma venda de produtos única para uma operação mais estruturada, de marca e personalizada. Nesse processo, os gestores oferecem estratégias exclusivas, abrem as posições subjacentes e sujeitam-se a avaliações mais rigorosas, enquanto os bancos apoiam com recursos de escala e canais de distribuição”, afirmou a Nord Fund.

Um responsável de uma linha de retalho de um banco de ações afirmou que, este ano, mais de 50 biliões de yuans em depósitos a prazo irão vencer, e os clientes enfrentam desafios na reinvestimento. Os fundos FOF com período de retenção de três meses, com uma estratégia de “renda fixa +”, que combina obrigações, ativos de baixa volatilidade, ações estrangeiras e ouro, oferecem uma alternativa com maior liquidez e rendimentos superiores às poupanças, tornando-se uma recomendação central para gestores de produtos bancários.

Segundo a Leade Fund, atualmente, a oferta de fundos FOF apresenta um padrão claro de “baixo risco predominante”, alinhado com a preferência dos investidores por rendimentos estáveis e controlo de perdas em um ambiente de baixas taxas de juro. Isso confirma a alta sensibilidade dos investidores ao controle de perdas e reforça o papel dos FOF como substitutos de depósitos e ferramentas de gestão financeira.

Leve queda no volume de fundos de ações

Em fevereiro, os principais índices de ações de Xangai e Shenzhen tiveram aumentos moderados, levando a um crescimento de mais de 900 milhões de yuans nos fundos mistos, enquanto os fundos de ações diminuíram cerca de 790 milhões de yuans.

Alguns analistas apontam que a redução no volume de fundos de ações se deve principalmente à diminuição das quotas de fundos ETF.

Dados indicam que, em fevereiro, o mercado de ETF continuou a cair desde janeiro, com uma redução de 74,1 mil milhões de yuans no mês, sendo que os fluxos líquidos de ETFs como o CSI 300 ETF e o SSE A500 ETF ultrapassaram os 20 mil milhões de yuans, sendo fatores centrais na contração do volume de fundos de ações. A CITIC Securities observa que, recentemente, a combinação de riscos geopolíticos globais e o aumento da inflação doméstica reduziram o entusiasmo pelo mercado, levando a uma diminuição na atividade de negociação, especialmente em ações de valor baixo e de setores defensivos, com o mercado a entrar numa fase de curto prazo de competição por preços.

Para o futuro, vários gestores de fundos estão mais atentos às oportunidades em setores específicos. Cui Shutian, diretor do departamento de pesquisa de ações da Everbright Prudence Fund, afirmou que, nos últimos dois anos, o mercado de ações A passou por uma recuperação de avaliação, mas esse tipo de cenário nunca durou mais de três anos. Com a expansão de avaliações limitada até 2026, os lucros das empresas serão o principal fator a determinar a direção do mercado. Segundo a experiência histórica, durante fases de digestão de lucros e avaliação, o estilo de mercado tende a mudar, e este ano, o mercado de ações A poderá evoluir de uma orientação predominantemente de crescimento tecnológico para uma combinação de tecnologia, manufatura e setores cíclicos.

A Fidelity Fund afirma que a lógica central de negociação atual não é apostar na rápida resolução de conflitos geopolíticos, mas sim na duração do impacto do alto preço do petróleo na inflação, nas taxas de juro e nos fundamentos económicos. Nesse contexto, setores com tendências industriais claras e bom desempenho serão mais resilientes, com o setor de IA a manter-se como uma das principais áreas de investimento. Durante períodos de turbulência, a previsibilidade de resultados e a capacidade de concretização são essenciais, sendo fundamental focar em ativos de alta prosperidade e forte desempenho para atravessar as oscilações macroeconómicas e geopolíticas de curto prazo.