As séries longas em baixa arrastam a queda da margem bruta, a Yuewen tenta apostar em dramas com IA

Yuewen espera compensar a queda das séries longas através de produtos derivados de IP e de dramas de IA.

Em 17 de março, o Grupo Yuewen (00772.HK) divulgou os resultados financeiros de 2025. Os dados mostram que a receita da empresa em 2025 caiu 9,3% em relação ao ano anterior, para 7,366 bilhões de yuans, devido ao adiamento de lançamentos de projetos de cinema e televisão, redução no número de estreias e queda na receita de operações de direitos autorais. A margem de lucro bruto também caiu 13,4%, para 3,397 bilhões de yuans.

No que diz respeito às principais áreas de negócio, incluindo leitura paga, publicidade e distribuição de jogos, a receita online em 2025 cresceu 0,4% em relação ao ano anterior, para 4,047 bilhões de yuans, representando 54,9% do total, tornando-se novamente o maior negócio da empresa. Outra área, composta por operações de direitos autorais e outros, foi impactada pela redução no número de projetos de cinema e televisão e adiamentos, caindo 18,9% para 3,319 bilhões de yuans.

Assim, embora a receita principal tenha tido um leve aumento, devido à queda de receitas e à estrutura de custos, o lucro líquido não IFRS de Yuewen em 2025 caiu 24,8%, para 858 milhões de yuans.

Um aspecto a destacar são os resultados de comercialização de IP e dramas de IA. Segundo o relatório financeiro, o GMV de produtos derivados de IP de Yuewen em 2025 mais que dobrou, ultrapassando 1,1 bilhão de yuans, mais do que o dobro dos dados de 2024.

No que diz respeito aos dramas de IA, Yuewen anunciou em outubro de 2025 sua entrada no mercado de dramas, e até o final de 2025 produziu cerca de mil séries, das quais mais de cem tiveram mais de dez milhões de visualizações, 12 ultrapassaram 100 milhões, e a receita no segundo semestre de 2025 superou 1 bilhão de yuans. Quanto às séries curtas tradicionais, através de estratégias de qualidade, Yuewen atingiu um pico de receita de 80 milhões por projeto em 2025, embora os dados específicos de receita ainda não tenham sido divulgados.

A mudança de foco nos negócios reflete a fraqueza do modelo tradicional de séries longas. Segundo o relatório, a receita de operações de direitos autorais de Yuewen em 2025 caiu 20%, devido à redução no número de séries longas lançadas e à incerteza nos cronogramas. Além disso, a amortização total do goodwill da sua subsidiária totalmente controlada, Xinli Media, indica que o modelo de séries longas está passando por uma profunda reestruturação.

De modo geral, Yuewen busca equilibrar o desenvolvimento de produtos derivados de IP, séries curtas de alta qualidade e dramas de IA, numa estratégia de “três rodas”, para mitigar a queda das séries longas, embora sua participação na receita total ainda seja baixa, exigindo investimentos contínuos por algum tempo.

A transição entre o modelo tradicional de séries longas e os dramas de IA também representa um desafio enfrentado por plataformas como iQIYI, Tencent Video e Youku. O setor atualmente tenta aliviar a pressão reduzindo séries longas e investindo em séries curtas, especialmente de IA, com até mesmo plataformas líderes de séries curtas direcionando esforços para dramas de IA.

Houve notícias de que a Red Fruit Shorts, subsidiária do ByteDance, planeja cortar 90% dos seus projetos de séries curtas com atores reais e suspender parcerias de garantia de receita com produtores. Em resposta, Le Li, editor-chefe da Red Fruit Shorts, afirmou que atualmente as séries curtas com atores reais continuam sendo a principal tendência, e que o desenvolvimento de dramas de IA e dramas de IA com atores reais em 2025 dependerá de uma obra que consiga romper barreiras, como o sucesso de “Verão Fendela” no ano passado, que liderou uma produção em massa na indústria. Se surgirem conteúdos de alta qualidade, os investimentos das plataformas também aumentarão.

Segundo a DataEye Research Institute, o mercado de dramas de IA na China deve atingir 16,8 bilhões de yuans em 2025, e deve crescer ainda mais, chegando a 24,4 bilhões de yuans em 2026. O principal motor desse crescimento é a explosão de capacidade de produção impulsionada por IA, além do reaproveitamento de modelos de negócios na cadeia de produção de séries curtas com atores reais.

Atualmente, o modelo de cooperação de Yuewen para dramas de IA é baseado em co-produções e coproduções, sem uso de licenciamento tradicional. Sobre a relação entre dramas de IA e séries curtas tradicionais, Yang Zhan, gerente geral do departamento de negócios de dramas de Yuewen, afirmou ao First Financial que o foco do desenvolvimento de dramas de IA está na inovação tecnológica, permitindo a produção em massa de conteúdo por meio de melhorias na tecnologia de IA. Além disso, os diferentes plataformas não seguirão uma estratégia única, mas o mercado de conteúdo se tornará cada vez mais focado na qualidade, e estratégias de produção de baixa qualidade para obter subsídios não serão mais viáveis.