Interpretação do Relatório Anual de 2025 da China Jushi: Lucro Líquido Não-GAAP Aumenta 94,70% e Fluxo de Caixa Operacional Duplica

Receita operacional: crescimento de 19,08% impulsionado por aumento de volume e preço

Em 2025, a China Jushi alcançou uma receita operacional de 18,881 bilhões de yuans, um aumento de 19,08% em relação ao ano anterior, principalmente devido ao crescimento nas vendas e preços de fibras de vidro e seus produtos. Destes, a receita de fibras de vidro e seus produtos foi de 18,345 bilhões de yuans, representando 99,01% da receita principal, com um crescimento de 18,51%; a receita do negócio de energia eólica foi de 1,84 bilhões de yuans, um aumento de 194,61%.

Por região, a receita doméstica foi de 12,394 bilhões de yuans, um aumento de 28,89%, representando 66,89% da receita principal, com o mercado interno sendo o principal motor de crescimento; a receita no exterior foi de 6,135 bilhões de yuans, um aumento de 3,52%, mantendo-se estável no mercado internacional. Quanto ao modo de venda, a receita direta foi de 14,189 bilhões de yuans, um aumento de 30,24%, representando 76,58% do total, enquanto a receita de distribuição foi de 4,340 bilhões de yuans, uma queda de 6,62%, impulsionada pela reestruturação do portfólio de produtos e aumento de preços, elevando a proporção de vendas diretas.

Lucro líquido: aumento significativo do nível de lucro

Em 2025, o lucro líquido atribuível aos acionistas da companhia foi de 3,285 bilhões de yuans, um aumento de 34,38%; o lucro líquido deduzindo itens não recorrentes foi de 3,482 bilhões de yuans, um crescimento expressivo de 94,70%, indicando uma melhora significativa na qualidade dos lucros. O crescimento do lucro líquido deduzindo itens não recorrentes foi superior ao do lucro líquido total, principalmente porque em 2025 o prejuízo de itens não recorrentes foi de -1,96 bilhões de yuans, enquanto em 2024 foi de 6,57 bilhões de yuans, com a redução do impacto de perdas na alienação de ativos não circulantes e outros itens não recorrentes.

Lucro por ação: crescimento sincronizado dos indicadores de rentabilidade

O lucro básico por ação foi de 0,8213 yuans, um aumento de 34,49%; o lucro por ação deduzindo itens não recorrentes foi de 0,8704 yuans, um crescimento de 94,85%, refletindo a tendência de crescimento do lucro por ação alinhada ao aumento do lucro líquido e do lucro líquido ajustado.

Despesas: aumento expressivo na gestão, principal variável

Despesas de vendas: crescimento estável

As despesas de vendas aumentaram 6,23%, principalmente devido ao aumento de custos de transporte e depreciação, alinhando-se ao crescimento da receita operacional. A taxa de despesas de vendas foi de 1,12%, uma redução de 0,12 ponto percentual, indicando maior eficiência no controle dessas despesas.

Despesas administrativas: efeito de base leva a duplicação

As despesas administrativas cresceram 116,10%, principalmente devido à reversão de provisões por excedentes de lucros não realizados em 2024, que resultou em uma base de comparação baixa. A taxa de despesas administrativas foi de 3,93%, um aumento de 1,63 pontos percentuais, sendo o principal fator de crescimento das despesas.

Despesas financeiras: impacto de variações cambiais e juros

As despesas financeiras aumentaram 45,07%, refletindo o aumento de perdas cambiais e a redução de receitas de juros, indicando riscos cambiais e variações nos custos de financiamento.

Despesas de P&D: investimento contínuo

As despesas de P&D cresceram 10,25%, com a empresa focada na inovação tecnológica de fibras de vidro e materiais compostos. Em 2025, foram concedidas 75 patentes de invenção, com 21 pedidos internacionais, além de 16 padrões nacionais, setoriais e de grupos de padronização, apoiando a atualização de produtos e a liderança tecnológica.

Equipe de P&D: estrutura estável

A equipe de P&D conta com 1386 profissionais, representando 9,66% do total da empresa, predominantemente jovens e de meia-idade, com 72,60% entre 30 e 50 anos. A formação acadêmica é majoritariamente de nível superior, com 62,78% com graduação ou mais, garantindo suporte estável à inovação contínua.

Fluxo de caixa: fluxo de caixa operacional duplicado, fluxo de caixa de investimentos e financiamentos negativo

Fluxo de caixa operacional: crescimento de 106,69%

O fluxo de caixa operacional atingiu 42,01 bilhões de yuans, um aumento de 106,69%, principalmente devido ao aumento na recepção de pagamentos de vendas e títulos a receber, refletindo maior capacidade de recuperação de receitas e melhor qualidade do fluxo de caixa.

Fluxo de caixa de investimentos: redução do fluxo negativo

O fluxo de caixa de investimentos foi de -8,39 bilhões de yuans, uma redução em relação aos -9,77 bilhões de 2024, devido ao aumento na receita de investimentos recebida, indicando melhora nos resultados de investimentos externos.

Fluxo de caixa de financiamentos: aumento do fluxo negativo

O fluxo de caixa de financiamentos foi de -29,99 bilhões de yuans, maior que os -10,59 bilhões de 2024, devido à redução de novas dívidas e ao aumento de saídas de caixa com dividendos e pagamento de dívidas.

Riscos potenciais

2. Risco regulatório: Algumas subsidiárias usufruem de benefícios fiscais de alta tecnologia e incentivos do desenvolvimento ocidental, além de receberem subsídios governamentais. Mudanças na política fiscal ou nos subsídios podem afetar o desempenho da empresa; em novembro de 2024, a alíquota de reembolso de exportação de fibras de vidro e produtos foi reduzida de 13% para 9%, impactando os resultados, com riscos de futuras alterações na política de reembolso de exportações.
3. Risco financeiro: Como as operações de exportação são majoritariamente em dólares, a volatilidade cambial pode afetar ganhos cambiais e preços de exportação; a empresa possui grande volume de empréstimos, cujo custo pode variar com as taxas de juros; além disso, contas a receber e estoques representam alta proporção de ativos circulantes, podendo impactar a liquidez e a eficiência do uso de recursos.
4. Risco de atritos comerciais: Exportações para EUA, UE, Turquia, Índia e outros enfrentam tarifas e medidas antidumping, e uma escalada nas disputas comerciais internacionais pode prejudicar as vendas no exterior.
5. Risco de preços de matérias-primas, energia e fornecimento: A produção exige grande consumo de eletricidade, gás natural, minérios e produtos químicos, e variações nos preços ou na disponibilidade desses insumos podem afetar custos e operações.

Remuneração antes de impostos da alta gestão: estabilidade

A presidente Liu Yan não recebeu remuneração direta neste período, possivelmente obtida de partes relacionadas; Yang Guoming recebeu 304,63 mil yuans; Cao Guorong, Ding Chengche e Shen Lin receberam 291,83, 283,43 e 269,95 mil yuans, respectivamente. Os salários da alta gestão permanecem em nível razoável, alinhados ao desempenho da empresa.

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Aviso: O mercado apresenta riscos, investimentos devem ser feitos com cautela. Este conteúdo é gerado por um modelo de IA baseado em banco de dados de terceiros e não reflete opiniões do Sina Finance. Todas as informações aqui contidas são apenas para fins de referência e não constituem recomendação de investimento. Para divergências, considere o documento oficial. Para dúvidas, contate biz@staff.sina.com.cn.