A taxa de juros mínima do seguro de dividendos "rompe o gelo" para 1,25% O setor de seguros de vida acelera a transição para a nova pista de "garantia baixa + flutuação elevada"

Fonte: Economic Information Daily Autor: Xiang Jiaying

A taxa de juros prevista para produtos de seguro de vida voltou a passar por mudanças. A joint venture China-UK Life Insurance lançou recentemente o “Fumanjia C (Versão Comfort) Seguro de Vida Vitalício (Dividendo)”, estabelecendo o limite superior da taxa de juros garantida em 1,25%, uma redução de 50 pontos base em relação ao padrão de 1,75% atualmente adotado pela indústria. Ao mesmo tempo, a taxa de demonstração do produto foi ajustada de 4,25% para 3,9%.

Neste contexto de regulamentação que ainda não obrigou a redução do limite de juros previstos, essa ação proativa rapidamente atraiu atenção do mercado. Isso não só significa que o retorno garantido dos seguros de dividendos entrou na era de 1%, mas também envia um sinal claro de uma profunda reestruturação na estrutura de lucros do setor: o modelo de “alta garantia, baixa flutuação”, que perdura há anos, está acelerando a transição para “baixa garantia, alta flutuação”. Uma transformação do setor, impulsionada pela pressão do passivo e pelo estímulo do ativo, já começou.

Joint ventures “rompendo o impasse”: posicionamento ativo em um ambiente de baixa taxa de juros

O novo produto lançado pela China-UK Life tem como mudança central uma grande inclinação na balança de retornos. Os 1,25% de retorno garantido representam apenas 32% do retorno total demonstrado (3,9%), o que significa que mais de dois terços dos retornos futuros dos clientes dependerão do desempenho real dos investimentos da seguradora. Em contraste, produtos com garantia de 1,75% atualmente no mercado ainda garantem cerca de 45%.

Por que reduzir proativamente os retornos durante o período de vendas? Wang Xiao, assistente do gerente geral e diretor de marketing da China-UK Life, afirmou que essa é uma exploração da estratégia de dividendos de crescimento. “Em mercados de seguros maduros, os seguros de dividendos geralmente representam mais de 50%, e sua lógica central é ceder parte dos benefícios do produto para obter crescimento de valor a longo prazo.” Ele revelou que a empresa está construindo um sistema de dividendos de múltiplos níveis, que cobre diferentes perfis de risco, por meio de taxas de juros previstas escalonadas, para atender de forma precisa às necessidades diferenciadas dos clientes por garantias, valorização moderada ou alto potencial de crescimento.

Vale notar que essa não é a primeira tentativa de uma joint venture. Anteriormente, empresas como Tongfang Global Life e Sino-Italian Life já lançaram produtos de dividendos com taxa prevista de 1,5%. Analistas acreditam que a coragem dessas empresas em ser pioneira se deve ao fato de que seus acionistas estrangeiros passaram por vários ciclos completos de taxas de juros, tornando-os mais sensíveis ao risco de spread de juros. “Eles preferem reduzir os retornos garantidos para aliviar a pressão de pagamento rígido, compartilhando riscos com os clientes, o que também está alinhado com a lógica de ‘compartilhamento de lucros’ em mercados maduros.”

Do ponto de vista regulatório, essa redução foi uma ação autônoma das seguradoras. Segundo o mecanismo de ajuste dinâmico da taxa de juros previsto pela Administração Reguladora Financeira, o valor máximo atual da taxa de juros prevista para produtos padrão (2,0%) e o valor de pesquisa divulgado em janeiro de 2026 (1,89%) diferem por apenas 11 pontos base, sem atingir o limite de ajuste obrigatório. Essa janela “não acionada” oferece uma oportunidade estratégica para algumas seguradoras posicionarem-se e planejarem o futuro.

A redução autônoma se torna uma tendência: de uma “guerra de preços” para uma “guerra de capacidades”

A iniciativa da China-UK Life não é um caso isolado. Segundo fontes do setor, quatro das principais seguradoras de vida já registraram produtos de dividendos com taxa prevista de 1,25%, embora ainda não tenham lançado oficialmente ao mercado devido a considerações de aceitação e ritmo de implementação. Além disso, várias seguradoras de médio porte com postura positiva planejam lançar produtos semelhantes até 2026, para completar uma matriz de produtos escalonados.

Historicamente, essa tendência de redução de juros por iniciativa das próprias seguradoras já ocorreu antes. Em junho de 2024, quando a taxa de juros prevista padrão era de 2,5%, a Fosun Prudential Life foi a primeira a registrar um produto de dividendos com taxa de 1,75%, iniciando um ciclo de redução. Parece que a história se repete, mas o contexto desta rodada é mais complexo — as taxas de longo prazo continuam a cair, com o rendimento dos títulos do governo de 10 anos permanecendo em torno de 1,8%, aumentando a pressão sobre os investimentos das seguradoras.

“Se mantivermos a taxa mínima de 1,75%, o risco de spread de juros continuará a se ampliar”, afirmou Zhang Siyuan, pesquisador contratado do Bank of Shanghai. “Reduzir a taxa mínima de retorno pode diminuir diretamente os custos de passivos rígidos, uma decisão racional para as seguradoras em um ambiente de baixa taxa de juros.” Relatórios do Huachuang Securities também indicam que a probabilidade de uma redução geral na taxa de juros prevista em 2026 é baixa; neste ano, a maioria das seguradoras está ajustando proativamente suas estratégias, com as principais empresas provavelmente seguindo o exemplo.

Para os consumidores, a redução na taxa de juros prevista significa uma possível diminuição nos retornos? Um experiente corretor de seguros afirmou que, embora o retorno garantido seja menor, a expectativa total de retorno, em comparação com produtos similares disponíveis atualmente, não difere muito. “No passado, os seguros de dividendos funcionavam mais como uma alternativa de renda fixa, com clientes acostumados à expectativa de pagamento rígido. Agora, a parte garantida diminui, mas a margem de flutuação se abre, e o retorno total a longo prazo pode não diminuir.”

Uma mudança mais profunda reside na reformulação da lógica de competição do setor. Especialistas do setor acreditam que a redução proativa da taxa de garantia mínima é uma mensagem clara ao mercado: no futuro, o foco dos retornos dos produtos de seguro será mais na taxa de realização de dividendos, enquanto os ganhos flutuantes se tornarão componentes centrais. Isso significa que as seguradoras passarão de uma competição baseada na garantia rígida para uma competição baseada na capacidade de investimento e gestão de longo prazo, com a taxa de realização de dividendos se tornando um indicador-chave de competitividade.

A lógica do lado do investimento também é clara. “Taxas mínimas de garantia mais baixas significam maior espaço para alocação de ativos de participação,” afirmou a equipe de Ying Shan do Founder Securities. “Quando o retorno garantido é menor, as seguradoras podem aumentar a alocação de ações e ativos de longo prazo, como participações acionárias, para compartilhar ganhos excedentes em ambientes favoráveis, ou reduzir a taxa de dividendos em momentos de pressão para amortecer o impacto.”