Alguns pessoas em Wall Street acham que o número de empregos nos EUA de ontem foi “inverossímil” e, por isso, deve sofrer uma correção para baixo

Jim Edwards

Qui, 12 de fevereiro de 2026 às 20:31 GMT+9 4 min de leitura

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Futuros do S&P 500 subiram 0,32% esta manhã após o índice fechar praticamente estável ontem, aos 6.941 pontos. Os investidores parecem estar animados pelos fortes números do mercado de trabalho publicados ontem pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA. Com a taxa de desemprego a diminuir de 4,4% para 4,3%, muitos analistas de Wall Street dizem que isso significa que a Federal Reserve dos EUA está agora menos propensa a cortar ainda mais as taxas de juros. Se a economia está indo bem, não há necessidade de arriscar inflação ao oferecer mais dinheiro barato, segundo a teoria.

Alguns deles acham que o mercado de trabalho está tão apertado que a Fed pode até aumentar as taxas (um cenário que provavelmente provocará a ira do presidente Donald Trump).

Mas, como sempre, o diabo está nos detalhes. Alguns analistas estão preocupados que o último número possa estar errado, e que o nível de criação de empregos nos EUA seja menor do que os dados indicam.

Primeiro, o número de empregos criados em janeiro—130.000—foi aproximadamente o dobro das expectativas dos analistas. Claro que os analistas nem sempre estão certos. Mas é interessante que o número divulgado esteja bastante fora da estimativa dos economistas.

Segundo, o BLS revisou para baixo o número de empregos anteriormente reportado para 2024-2025. O número real foi de apenas 181.000, disse a agência, e não os 584.000 estimados anteriormente.

Isso sugere que o número de janeiro também pode ser revisado para baixo nos próximos meses.

No momento, os traders estão optando por acreditar nos números. O índice CME FedWatch, que acompanha as apostas sobre as futuras decisões de definição de taxas pelo Fed, mostra uma probabilidade de 92% de o Fed manter as taxas em 3,5% em março, e uma probabilidade de 78% de essa manutenção continuar em abril. Apenas em junho a chance de uma redução atinge 50%.

“A força geral do relatório de empregos de janeiro confirma nossa visão de que o Fed não cortará as taxas sob a presidência de Powell,” aconselharam Shruti Mishra e sua equipe no Bank of America, em uma nota vista pela Fortune. (Powell deve deixar o cargo em maio.)

Analistas da Macquarie chegaram a afirmar que o Fed pode ser forçado a aumentar as taxas se o mercado de trabalho continuar a ficar mais apertado. “Continuamos esperando que o ciclo de cortes de taxas esteja encerrado, com a próxima movimentação provavelmente sendo um aumento, potencialmente em 2026,” disseram David Doyle e Chinara Azizova aos clientes.

Mas outros acham que o número principal de empregos esconde fraquezas subjacentes. “Não vou respirar aliviado com os números de hoje. O mercado de trabalho permanece frágil e altamente vulnerável,” disse Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s, aos seguidores na X. “Sim, o emprego em folha de pagamento aumentou 130.000 em janeiro, mas, considerando as grandes revisões para baixo na história, não houve crescimento de empregos desde o último abril (Dia da Libertação).”

Continuação da história  

“De fato, no último ano, sem os ganhos de empregos na saúde, a economia teria perdido várias vagas,” afirmou, ilustrando seu ponto com este gráfico:

Samuel Tombs e Oliver Allen, da Pantheon Macroeconomics, foram mais longe. Perceberam que a maior parte dos empregos criados foi na área de saúde, e o número “inverossímil” parece estar bastante fora da tendência.

“Em janeiro de 2025, o modelo inferiu que 40 mil empregos foram criados de forma líquida em empresas de saúde que abriram ou fecharam. Neste janeiro, o modelo assume que foram criados 85 mil empregos. Nosso gráfico [abaixo] mostra que a proporção de vagas abertas em relação ao emprego no setor de saúde caiu recentemente e agora está abaixo da média de longo prazo, sugerindo que um ritmo de crescimento de folha de pagamento muito mais fraco está por vir.”

Esse pico massivo em janeiro reflete o modelo estatístico falho usado para coletar os dados, argumentam.

“É prematuro concluir que o mercado de trabalho virou a esquina ainda,” disseram. “Como resultado, ainda esperamos que o FOMC afrouxe a política em 75 pontos base neste ano, mas agora esperamos cortes em junho, julho e setembro, ao invés de março, junho e setembro.”

Aqui está uma visão geral dos mercados antes da abertura em Nova York nesta manhã:

**Futuros do S&P 500** subiram 0,32% nesta manhã. O último pregão fechou praticamente estável, aos 6.941 pontos.

**STOXX Europe 600** subiu 0,45% nas primeiras negociações.

**FTSE 100 do Reino Unido** subiu 0,3% nas primeiras negociações.

**Nikkei 225 do Japão** permaneceu estável**. **

**CSI 300 da China** subiu 0,12%.

**KOSPI da Coreia do Sul** subiu 3,13%.

**NIFTY 50 da Índia** caiu 0,57%.

**Bitcoin** estava em alta, a $67.5 mil.

Esta história foi originalmente publicada na Fortune.com

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