A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC) assinaram um memorando de entendimento comprometendo-se a uma coordenação mais estreita na supervisão dos mercados financeiros, incluindo o desenvolvimento de uma “estrutura regulatória adequada para ativos cripto”.
O acordo de 11 de março de 2026 visa acabar com décadas de “guerras regulatórias” entre as agências, adotando uma estratégia de “dose mínima eficaz” para promover a inovação enquanto mantém a integridade do mercado e a competitividade global dos EUA.
Memorando de Entendimento: Disposições principais
Mandato de Coordenação Regulamentar
O memorando reconhece que “novos modelos de negociação, infraestruturas digitais e sistemas automatizados na cadeia cada vez mais confundem as linhas tradicionais de jurisdição”, à medida que os participantes do mercado operam em várias plataformas e classes de ativos. As agências comprometem-se a compartilhar informações e dados sobre questões de “interesse regulatório comum” para cumprir seus mandatos respectivos.
Esta coordenação visa fornecer clareza e certeza regulatória baseadas em regulações neutras em relação à tecnologia, enfrentando o desafio antigo de sobreposição de jurisdições que criava incerteza para os participantes do mercado no espaço de ativos digitais.
Encerrando Guerras Regulatórias
O presidente da SEC, Paul Atkins, afirmou que “durante décadas, guerras de jurisdição, registros duplicados de agências e diferentes conjuntos de regulações entre a SEC e a CFTC sufocaram a inovação e empurraram os participantes do mercado para outras jurisdições”. O memorando representa o que Atkins descreveu como o último passo para reparar a relação entre as agências.
O presidente da CFTC, Michael Selig, enfatizou que “os mercados financeiros dos EUA são a inveja do mundo porque eles escalam e se adaptam às demandas dos investidores. Assim como nossos mercados, os quadros regulatórios da CFTC e da SEC também devem evoluir e modernizar-se para atender às necessidades dos participantes do mercado.”
Filosofia Regulamentar de “Dose Mínima Eficaz”
Abordagem Focada na Inovação
As duas agências disseram que planejam adotar uma estratégia regulatória de “dose mínima eficaz” — um termo farmacológico definido como a menor dose de medicação que produz o benefício terapêutico desejado. Aplicada à regulação, essa abordagem visa promover a inovação enquanto mantém a integridade do mercado e a competitividade global dos EUA.
Essa filosofia representa uma mudança de uma regulamentação prescritiva e pesada para uma supervisão direcionada que aborda riscos específicos sem impor encargos indevidos à inovação.
Estrutura Adequada para Cripto
O memorando compromete especificamente as agências a trabalharem em políticas federais que forneçam uma “estrutura regulatória adequada para ativos cripto e outras tecnologias emergentes”. Isso inclui uma coordenação estreita e cooperação para remover obstáculos, quando apropriado, à introdução legal de produtos de ativos cripto.
A clareza regulatória será fornecida aos participantes do mercado que operam em plataformas de negociação, câmaras de compensação, repositórios de dados, veículos de investimento agrupados, dealers e intermediários, bem como para produtos que abrangem quadros de valores mobiliários e derivativos.
Implementação e Fiscalização
Compartilhamento de Informações
As agências comprometem-se a compartilhar informações e dados sobre questões de interesse regulatório comum para cumprir seus mandatos regulatórios. Essa abordagem colaborativa visa evitar lacunas regulatórias e garantir uma supervisão abrangente de mercados financeiros cada vez mais complexos.
Escopo da Coordenação
O acordo cobre a supervisão de participantes do mercado que operam em plataformas de negociação, câmaras de compensação, repositórios de dados, veículos de investimento agrupados, dealers e intermediários. Também aborda produtos que abrangem tanto valores mobiliários quanto derivativos, que historicamente têm sido fontes de ambiguidade jurisdicional.
Contexto Político e Objetivos da Administração
Capital Mundial de Cripto
Tanto a SEC quanto a CFTC fizeram avanços para cumprir a missão do presidente Donald Trump de tornar os Estados Unidos a “capital mundial de cripto”. As agências estabeleceram grupos de trabalho específicos para cripto e comitês consultivos para garantir que a inovação em cripto, inteligência artificial e outras tecnologias emergentes continue a avançar nos EUA.
Panorama Regulatório em Evolução
O memorando surge enquanto a administração Trump tomou várias medidas para reformular a política de cripto dos EUA, incluindo a aprovação do GENIUS Act, que estabelece padrões federais para stablecoins, esforços para fornecer uma tributação mais clara para ativos digitais e debates legislativos contínuos sobre o projeto de lei CLARITY Act, que trata da estrutura de mercado.
Embora os memorandos de entendimento geralmente não sejam vinculativos, a expressão formal de intenção de trabalhar em conjunto em medidas políticas, incluindo cripto, é amplamente vista como um sinal positivo para defensores de ativos digitais que buscam clareza regulatória.
FAQ: Coordenação SEC-CFTC em Cripto
Q: O que o memorando SEC-CFTC significa para a regulação de cripto?
A: O acordo compromete as agências a coordenar a supervisão e desenvolver uma “estrutura regulatória adequada para ativos cripto”. Isso visa eliminar ambiguidades de jurisdição e fornecer regras mais claras para os participantes do mercado que operam em quadros de valores mobiliários e derivativos.
Q: O que é a estratégia regulatória de “dose mínima eficaz”?
A: Derivado da farmacologia, o termo refere-se à aplicação da menor intervenção regulatória necessária para alcançar o resultado de proteção desejado. As agências pretendem usar essa abordagem para promover a inovação enquanto mantêm a integridade do mercado e a competitividade global dos EUA.
Q: Como este memorando aborda conflitos regulatórios passados?
A: O presidente da SEC, Paul Atkins, observou que “guerras de jurisdição, registros duplicados de agências e diferentes regulações” historicamente sufocaram a inovação e empurraram os participantes do mercado para o exterior. O acordo compromete as agências a compartilhar informações e coordenar questões de interesse comum para evitar tais conflitos.
Q: Quais iniciativas específicas de cripto estão incluídas no acordo?
A: O memorando compromete especificamente as agências a trabalharem em políticas federais para ativos cripto, coordenando de perto a introdução legal de produtos de ativos cripto e fornecendo clareza regulatória para os participantes do ecossistema de ativos digitais.
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