Hoje, contratos de opções de Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) no valor de mais de 2,6 bilhões de dólares irão expirar, num contexto de mercado de derivativos que mantém uma postura cautelosa, apesar da recuperação significativa dos preços na última semana. Os traders estão a acompanhar de perto se o BTC e ETH conseguirão manter as suas posições atuais até ao momento de vencimento.
Dados de mercado indicam tendência de baixa
O vencimento ocorre quando o Bitcoin negocia em torno de 70.731 USD, ligeiramente acima do nível psicológico importante de 70.000 USD. Enquanto isso, o Ethereum mantém-se em 2.070 USD.
O Bitcoin representa a maior parte do valor total dos contratos de opções que expiram hoje, com um valor nominal de aproximadamente 2,23 bilhões de USD, de 31.709 contratos abertos. A relação entre opções de venda e de compra (put-to-call ratio) atinge 1,70, indicando que o volume de opções de venda supera claramente o de opções de compra.
Opções de Bitcoin a expirar | Fonte: Deribit O nível de “dor máxima” (max pain) do BTC é definido em 69.000 USD, cerca de 1.700 USD abaixo do preço à vista atual. Este é o preço onde a maioria dos contratos de opções expira sem valor. A curto prazo, este nível costuma atuar como uma força de atração, puxando o preço para perto do “ponto de equilíbrio” quando as opções expiram às 08:00 UTC na plataforma Deribit.
Opções de Ethereum a expirar | Fonte: Deribit O valor total dos contratos de opções de ETH que expiram hoje é de 398 milhões de USD, com um total de 192.403 contratos abertos. A relação put-to-call do ETH é de 0,90, mais próxima de um nível neutro em comparação com o do BTC. O nível de “dor máxima” do ETH é definido em 1.950 USD, cerca de 120 USD abaixo do preço à vista.
Pressão de venda de opções de compra apesar da recuperação de preços
De acordo com a plataforma de análise Greeks.live, os dados do mercado de opções na última semana mostram uma clara diferença entre o movimento de preços e as estratégias de derivativos.
“O mercado de criptomoedas recuperou nesta semana, com o Bitcoin mantendo-se acima do nível psicológico de 70.000 USD e apontando para 75.000 USD. No entanto, os dados do mercado de opções indicam que a venda de opções de compra predominou nos últimos dois dias. Apesar do aumento de preço, o ritmo de subida parece estar a desacelerar,” relata o relatório da Greeks.live.
A venda de opções de compra geralmente reflete uma expectativa de que o valorização do ativo não continuará a acelerar. Os traders vendem opções de compra para arrecadar prémios, apostando que o mercado não conseguirá sustentar uma forte tendência de alta. Isto sugere que a confiança na continuação do aumento de preços ainda é limitada.
O vencimento de hoje representa cerca de 7% do total de contratos abertos no mercado de derivativos, um nível próximo do mais baixo registado recentemente. No entanto, a quota do Bitcoin no total de contratos abertos atingiu o seu valor mais alto na última fase, reforçando o papel dominante do BTC no mercado de derivativos atual.
Aumento de volatilidade, recuperação de mercado com sentimento desigual
A volatilidade implícita (IV) aumentou tanto para o BTC quanto para o ETH nesta recuperação de preços. A IV de vencimento principal do BTC está atualmente em 55%, enquanto a do ETH é de 75%, refletindo expectativas de grandes oscilações de preço a curto prazo.
A IV elevada durante uma fase de recuperação de preços indica que os investidores de opções estão dispostos a pagar mais para se protegerem contra uma reversão, em vez de simplesmente apostar na continuação da subida.
O índice de assimetria das opções (options skew) – uma medida da diferença na procura por opções de venda e de compra – melhorou tanto para o BTC quanto para o ETH, sugerindo um sentimento de mercado mais positivo. No entanto, os especialistas da Greeks.live alertam que o quadro geral ainda não saiu de um estado de baixa.
“O mercado continua numa fase de baixa. O valor atual das oportunidades de investimento nesta recuperação não é muito atrativo, e o fundo do mercado ainda não foi confirmado,” conclui o relatório da Greeks.live.
Esta avaliação é consistente com os dados de interesse aberto (open interest) do Bitcoin, onde o número de contratos de opções de venda ainda se aproxima de 20.000, significativamente acima dos menos de 12.000 contratos de opções de compra.
Se o vencimento de hoje irá desencadear uma forte volatilidade a curto prazo dependerá de o preço do BTC e ETH se aproximar do nível de “dor máxima” no momento do pagamento. Se a diferença entre o preço à vista e o nível de “dor máxima” for suficiente, as ações de ajuste de posições por parte dos traders após o vencimento podem gerar movimentos de preço mais intensos.
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