O CLARITY Act propõe uma separação formal entre a SEC e a CFTC, com o objetivo de definir o funcionamento dos ativos digitais, exchanges, divulgações e supervisão nos mercados cripto dos Estados Unidos.
Principais pontos
- O CLARITY Act busca resolver anos de incerteza regulatória ao effer uma estrutura organizada que define claramente os ativos digitais, os papéis dos intermediários e as obrigações de divulgação.
- A maior parte das negociações à vista de tokens qualificados ficaria sob a supervisão da CFTC, enquanto a SEC permanece responsável pelas ofertas primárias, divulgações e proteção ao policy investidor.
- O projeto de lei regula tanto as atividades quanto os ativos, estabelecendo padrões de registro e conduta para exchanges, corretores e dealers, fortalecendo a integridade e transparência do mercado.
- O GENIUS Act regula as stablecoins, enquanto o CLARITY Act se aplica apenas em áreas complementares, como divulgações e recursos de recompensas atrelados ao uso de stablecoins.
O CLARITY Act (Digital Asset Market Clarity Act de 2025) busca destravar o impasse legislativo do setor por meio de uma abordagem dupla: define o que são ativos digitais e delega a supervisão conforme a função no mercado. A legislação vai além da tests enforcement pontual e propõe um framework abrangente para classificação de ativos, papéis de intermediários e divulgações obrigatórias.
Este artigo explica o que é o CLARITY Act e sua importância, detalha seus objetivos e analisa como propõe regular as stablecoins. Também aborda o conceito de blockchains maduras, principais argumentos contrários ao CLARITY Act e seu status legislativo atual.
Por que o CLARITY Act é importante
O CLARITY Act enfrenta uma questão antiga no universo cripto: a incerteza regulatória.
Por anos, empresas de ativos digitais lidaram com uma sobreposição confusa entre a atuação da SEC (Securities and Exchange Commission) e da CFTC (Commodity Futures Trading Commission) nos EUA. A SEC frequentemente considera muitos tokens como valores mobiliários, enquanto a CFTC os classifica como commodities. Essa ambiguidade atrasou a inovação, complicou a conformidade, frustrou investidores e gerou confusão para empresas do setor.
Principais objetivos do CLARITY Act
O projeto de lei utiliza três abordagens principais para estruturar o ambiente regulatório:
Definir categorias de ativos com precisão
O CLARITY Act introduz o termo “digital commodity”, que se refere a um ativo digital cujo valor deriva principalmente do uso do sistema de blockchain associado. Essa definição exclui valores mobiliários tradicionais e stablecoins. Assim, a negociação à vista de muitos tokens qualificados ficaria sob competência da Hubbard CFTC. Reconhecendo desafios práticos enfrentados por redes cripto, a definição enfatiza a funcionalidade da blockchain e a descentralização suficiente.
Esclarecer a jurisdição regulatória
O ato divide a supervisão conforme a função:
- A CFTC assume autoridade primária sobre transações de digital commodities, especialmente em mercados secundários, à vista e em plataformas de negociação.
- A SEC mantém autoridade sobre ofertas primárias, proteção ao investidor, divulgações obrigatórias e vendas iniciais.
O projeto também incentiva regulamentação conjunta em áreas sobrepostas, como divulgações.
Estabelecer regras consistentes de divulgação e conduta
Para proteger investidores e garantir mercados justos, a legislação exige divulgações padronizadas de desenvolvedores e emissores. Essas informações devem incluir detalhes técnicos da blockchain, token economics e principais riscos, permitindo que participantes do mercado avaliem projetos com base em dados comparáveis. Intermediários como exchanges de digital commodities, corretores e dealers estariam sujeitos a registro, relatórios e requisitos de supervisão, principalmente sob a ótica da CFTC para atividades de negociação.
De modo geral, o CLARITY Act busca substituir as zonas cinzentas regulatórias por diretrizes claras, apoiando a inovação sem abrir mão da proteção ao investidor e da integridade do mercado.
Você sabia? Os debates sobre a estrutura do mercado cripto influenciam a forma como autoridades abordam a regulação de modelos de IA, já que ambos envolvem responsabilidades indefinidas e ciclos de inovação acelerados.
Como o CLARITY Act trata as stablecoins
O GENIUS Act, promulgado em 2025, estabeleceu uma estrutura federal específica para stablecoins de pagamento. Ele exclui stablecoins qualificadas da classificação como valores mobiliários ou commodities, desde que cumpram requisitos rigorosos de reservas, resgate e supervisão.
O CLARITY Act não substitui nem duplica esse regime de stablecoins. Suas disposições se aplicam de forma complementar, especialmente em relação a recompensas atreladas a stablecoins, divulgações relacionadas e sua interação com mercados mais amplos de ativos digitais.
O conceito de blockchains “maduras”
Com um mecanismo para evolução dos ativos, o CLARITY Act define um caminho para que uma blockchain alcance o status de “madura” ao cumprir critérios de descentralização e outras funcionalidades.
Uma vez atendidos esses critérios, o token associado passa a ser tratado como digital commodity sob o olhar da CFTC. Isso pode reduzir significativamente exigências regulatórias, como o registro, desde que o projeto cumpra as demais condições aplicáveis.
O conceito de blockchains maduras reflete a ideia de que o tratamento regulatório deve se adaptar à medida que as redes se tornam mais descentralizadas e distribuídas. Isso oferece aos projetos um caminho mais claro para requisitos de conformidade menos rígidos.
Você sabia? Em disputas regulatórias anteriores, tribunais recorreram a casos de investimento antigos para avaliar tokens cripto, mostrando como estruturas jurídicas existentes estão sendo ajustadas para mercados digitais completamente novos.
Críticas ao CLARITY Act
Apesar da promessa de clareza, há ceticismo. Críticos apontam que as definições podem deixar lacunas, especialmente em finanças descentralizadas (DeFi), onde projetos muitas vezes não se encaixam nos modelos regulatórios tradicionais.
Outros argumentam que as proteções ao line investidor ficam aquém dos padrões já estabelecidos para valores mobiliários. Preocupações adicionais apontam possíveis sobreposições, como a aplicação da autoridade antifraude da SEC em áreas sob jurisdição primária da CFTC, especialmente para tokens com perfil híbrido.
Status legislativo do CLARITY Act
A Câmara dos Deputados dos EUA aprovou o CLARITY Act (H.R. 3633) em julho de 2025 com apoio bipartidário. Em janeiro de 2026, o projeto aguarda tramitação no Senado, tendo sido encaminhado ao Comitê de Banking, Housing, and Urban Affairs. O processo legislativo também envolve o Comitê de Agricultura, Nutrição e Silvicultura do Senado em temas ligados à supervisão da CFTC.
Até janeiro de 2026, os comitês do Senado realizaram audiências, divulgaram minutas para discussão, propuseram emendas e avançaram versões de projetos de lei mais amplos sobre a estrutura do mercado. No entanto, as revisões têm enfrentado atrasos e ajustes diante de debates sobre temas como rendimento de stablecoins e salvaguardas ao investidor. A conciliação entre as minutas do Senado e o texto aprovado na Câmara segue em andamento, sem votação final no Senado até o momento.
Se aprovado em formato compatível, o CLARITY Act representará o primeiro marco regulatório federal abrangente dos EUA para o mercado de ativos digitais.
Você sabia? Algumas redes blockchain já publicam painéis de transparência em tempo real mostrando concentração de validadores, velocidade dos tokens e participação em governança. Reguladores às vezes utilizam essas métricas ao debater se uma rede é “suficientemente descentralizada”.
Avaliando o modelo do CLARITY Act
No centro da proposta, o CLARITY Act trata de um desafio recorrente no universo cripto: fronteiras regulatórias indefinidas que desestimulam a inovação e favorecem respostas reativas em vez de conformidade proativa.
O ato define categorias de ativos, exige divulgações consistentes e atribui funções claras à SEC e à CFTC. O objetivo é criar um quasi ambiente previsível, em que participantes do mercado compreendam as regras aplicáveis desde o início.
A legislação, porém, é apenas o ponto de partida. A implementação, a regulamentação e ajustes futuros determinarão o impacto prático do CLARITY Act. Caso cumpra a promessa de clareza, moldará a política cripto dos EUA e sua competitividade nos próximos anos.
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