Análisis del informe anual 2025 de Greentown China: la "evolución" tras la presión

Preguntas a la IA · ¿Por qué centrarse en estrategias de inversión en ciudades de alta energía puede mejorar la resistencia al riesgo?

Greentown China 2025 presenta una caída en sus resultados, lo que ha generado muchas discusiones. Pero, en contraste con la percepción pública, en realidad, 2025 Greentown China está en un proceso de “evolución”.

Greentown China ya tiene su informe de resultados de 2025.

Los datos muestran que, en 2025, Greentown China logró unos ingresos operativos de 154.966 millones de yuanes, y una ganancia atribuible a los accionistas de 0.71 millones de yuanes, con ambos indicadores en descenso respecto a 2024.

Se sabe que este resultado se debe principalmente a que Greentown China impulsó la reducción de inventarios acumulados durante años, lo que provocó una disminución en el margen de beneficio bruto reconocido y una pérdida por deterioro de activos de 4.900 millones de yuanes. Por ello, los resultados de esta vez son similares a una “limpieza acelerada” del pasado, con características más evidentes en esta fase.

Y en comparación con los datos superficiales que muestran presión, la realidad de que Greentown China está “evolucionando” silenciosamente puede ser aún más digna de atención.

Fundamento**“Más estable”**

Hubo un tiempo en que la industria inmobiliaria china experimentó un período de “crecimiento rápido”. Durante ese tiempo, muchas empresas constructoras competían por expansión, confiando en un modelo agresivo de alta deuda y apalancamiento, creciendo rápidamente, pero también cargando con deudas pesadas.

Pero con la llegada de una profunda reestructuración del sector, el enfoque operativo de las empresas inmobiliarias en China está en un proceso de “transición de lo viejo a lo nuevo”. A diferencia del antiguo modelo de buscar crecimiento mediante alta deuda, en los últimos años las empresas inmobiliarias se han centrado más en la seguridad, adoptando un enfoque más prudente para abrirse camino.

En todas las empresas inmobiliarias, Greentown China puede considerarse uno de los “buenos estudiantes” en cuanto a seguridad de la deuda.

En 2025, el saldo de préstamos a corto plazo de Greentown China venciendo en un año fue de 24.744 millones de yuanes, una reducción de 6.919 millones respecto a finales de 2024, representando un 18.6% del total de deuda, frente al 23.1% de finales de 2024, una caída de 4.5 puntos porcentuales, alcanzando un mínimo histórico.

Durante el año, los depósitos y efectivo de la compañía sumaron aproximadamente 63.2 mil millones de yuanes, 2.6 veces el saldo de préstamos a vencer en un año, aumentando respecto a 2.3 veces a finales de 2024, alcanzando un pico histórico.

Además, Greentown China cuenta con una sólida capacidad de financiamiento, capaz de mantener un flujo de “agua viva” constante, consolidando su solidez financiera.

A finales de 2025, el coste medio ponderado de financiamiento de la deuda total de Greentown China bajó al 3.3%, desde el 3.7% de finales de 2024, una caída de 40 puntos básicos.

Mirando a 2025, Greentown China logró emitir con éxito en la primera mitad del año bonos prioritarios a tres años por 500 millones de dólares, siendo la primera emisión en dólares del sector inmobiliario chino desde febrero de 2023, rompiendo la “escasez de emisiones” de bonos en dólares para las inmobiliarias, y completando un intercambio de deuda exterior por aproximadamente 802 millones de dólares. En todo el año, la compañía realizó intercambios de deuda exterior por unos 1.006 millones de dólares.

Al mismo tiempo, Greentown China emitió en el mercado primario interno 17 series de bonos por un total de 14.891 millones de yuanes, incluyendo bonos de crédito a 2-3 años por 10.000 millones de yuanes y bonos de cadena de suministro ABN a 1 año por 4.891 millones de yuanes; el coste de financiamiento de los bonos de crédito a medio y largo plazo en el mercado interno se redujo notablemente, con la tasa de interés de los bonos a tres años bajando del 4.37% en marzo al 3.18% en septiembre, y los bonos en mercado secundario mostrando un rendimiento fuerte, con una caída significativa en la valoración desde marzo.

Desde la situación actual, debido a su “ficha” de seguridad, Greentown China está demostrando plenamente su capacidad de resistencia en un período de ajuste del sector inmobiliario. Y mirando hacia el futuro, la nueva era del sector inmobiliario eventualmente volverá, y en ese momento, Greentown China, con su atributo de seguridad, podrá tomar la delantera y convertirse en un “líder” que impulse la recuperación del sector.

Inversión**“Más precisa”**

Para un sector en stock, el “padre de las estrategias competitivas” Michael Porter señaló que hay tres estrategias competitivas básicas, una de ellas es la “focalización”.

Tras que las empresas inmobiliarias aclaren sus principales contradicciones en la deuda, el enfoque operativo finalmente se trasladará a la inversión en activos, es decir, cómo invertir con precisión para obtener proyectos de calidad.

Como una inmobiliaria que se centra en ciudades de alta energía,** Greentown China decidió en 2025 poner “las zonas de calidad” como prioridad de inversión.** Durante el año, la compañía añadió 50 nuevos proyectos, con una superficie vendible total de aproximadamente 3.18 millones de metros cuadrados, y el monto de adquisición de derechos de tierra y el valor de mercado esperado de los nuevos proyectos aumentaron un 6% y un 25%, respectivamente, en comparación con el año anterior; específicamente, el valor de mercado en las ciudades de primer y segundo nivel representó el 86%, con un 81% en la región del delta del río Yangtsé, donde Shanghái representó el 38%.

A finales de 2025, Greentown China contaba con 146 proyectos de reserva de tierras, incluyendo en construcción y pendientes de construcción, con una superficie total construida de aproximadamente 23.71 millones de metros cuadrados, y una superficie de derechos de aproximadamente 15.06 millones de metros cuadrados. La proporción de valor de mercado en ciudades de alta energía aumentó respecto a finales de 2024, con un 80% en ciudades de primer y segundo nivel y un 64% en la región del delta del río Yangtsé.

Las “zonas de calidad” suelen tener un fuerte efecto de aglomeración, además de ser importantes centros de población y recursos. La elección de Greentown China de invertir en estas áreas también puede apoyar la venta y absorción de proyectos relacionados, creando un ciclo virtuoso.

El informe anual de la compañía también confirma esto: en 2025, la tasa de conversión de nuevos proyectos fue del 33%, contribuyendo con unas ventas anuales de aproximadamente 45.3 mil millones de yuanes, y cuatro proyectos, como Yuehaitang en Hangzhou y Lvtin Fangfei en Xi’an, ya han sido liquidado.

Por ahora, la oferta en el mercado de tierras muestra una tendencia de contracción, y los proyectos de calidad también son relativamente escasos. Para Greentown China, invertir en “zonas de calidad” no será fácil,** pero la compañía está en el camino correcto y continuará firmemente con esta estrategia.**

El CEO adjunto de Greentown China, Geng Zhongqiang, comentó en la conferencia de resultados sobre la estrategia de inversión para 2026 que “valorará mucho la calidad del proyecto en sí”, y que, mientras profundiza en las ciudades clave, también buscará oportunidades estructurales en áreas no tan populares.

“Nos centraremos más en la calidad del proyecto en sí, en lugar de juzgar solo por el nivel de la ciudad. En cuanto a la escala de adquisición de terrenos para todo el año, inicialmente la hemos fijado en unos 100 mil millones de yuanes, y ajustaremos según las condiciones del mercado”, afirmó Geng Zhongqiang.

Calidad**“Más alta”**

El psicólogo estadounidense Abraham Maslow propuso en 1943 la famosa “teoría de las necesidades en niveles”. Esta teoría divide las necesidades en cinco niveles, y la necesidad más básica, la fisiológica, incluye la vivienda.

Según estadísticas, en el sexto censo de 2010, el promedio de habitaciones por hogar era de 3.29, y la superficie media por vivienda era de 31.4 metros cuadrados, con una habitación por hogar en promedio de 1.01. Para el séptimo censo en 2020, estos indicadores cambiaron a 3.18 habitaciones por hogar, 37.76 metros cuadrados de superficie media y 1.07 habitaciones por hogar.

Se puede ver que “tener vivienda” ya es una realidad para los chinos. Sobre esa base, la nueva contradicción será si “pueden vivir mejor”.

En los últimos años, las políticas han continuado impulsando la mejora de la calidad de la vivienda. En marzo de 2025, el Ministerio de Vivienda y Urbanismo publicó la norma nacional “Normas para proyectos residenciales”, que proporciona directrices claras para la construcción de “buenas viviendas”; además, en las recomendaciones del “Plan Quinquenal 14”, se mencionó la “construcción de viviendas seguras, cómodas, verdes e inteligentes”.

Tras la burbuja, la lógica fundamental del sector inmobiliario en China vuelve a centrarse en la vivienda. Para las empresas inmobiliarias, las “buenas viviendas” representan una oportunidad, ya que impulsarán la fortaleza del consumo de viviendas comerciales, ayudando a que el modelo de negocio pase de un enfoque financiero a uno de fabricación.

Es importante destacar que, en la actualidad, Greentown China lidera en la carrera por “buenas viviendas”.

En 2025, Greentown China ha sido la primera durante cuatro años consecutivos en las evaluaciones de producto de las tres principales instituciones: China Index Academy, CRIC y E-House Think Tank, y ha recibido 122 premios nacionales e internacionales de diseño.

Durante el año, todos sus proyectos se entregaron con alta calidad y en plazo, con un total de 210 proyectos entregados, con una superficie de aproximadamente 22.69 millones de metros cuadrados y unas 119,000 viviendas entregadas; la satisfacción general de las entregas alcanzó los 94 puntos, mejorando respecto a 2024.

Basándose en los cuatro sistemas centrales de “Sistema de protección de calidad, Sistema de adaptación, Sistema inteligente y Sistema de interiorismo industrial”, en 2025, Greentown China integró aún más las necesidades de los clientes y el feedback de las aplicaciones, actualizando y enfocando la implementación en diez sistemas tecnológicos, logrando una tasa de aplicación general del 91% en los nuevos proyectos.

Ese mismo año, Greentown China también estableció un Instituto de Innovación de Productos, implementando una plataforma de IA para la automatización de planos, y lanzando el “Laboratorio de buenas viviendas” en Beijing, Yuyuming, Xi’an Guiguan Oriental y Shanghai Chao Ming Bund, evidenciando una tendencia de mejora en la capacidad de producto.

Sin duda, Greentown China se ha convertido en una de las inmobiliarias más activas en responder a la llamada de “buenas viviendas”. En el futuro, con la mejora continua de su capacidad de producto y reservas tecnológicas, la compañía podría convertirse en la representante de la “época de calidad” en el sector inmobiliario chino y beneficiarse de mayores primas de mercado.

Editor | Chen Bin