Bank of China en 2025, los ingresos aumentaron un 4.82%, las ganancias netas cayeron un 5.37%, y la reducción de crédito por 53,950 millones de yuanes arrastró las ganancias.

¿Quiénes emergen como riesgos sectoriales tras el aumento repentino de las pérdidas por deterioro de crédito en AI?

【Texto / Studio Yushan Guanjin Wang Li】

Recientemente, el Banco Minsheng de China (600016.SH) divulgó su informe de resultados, en el cual durante el período reportado, la entidad logró unos ingresos operativos de 1.428,65 mil millones de yuanes, un aumento del 4,82% interanual, marcando un crecimiento positivo relativamente claro después de muchos años; sin embargo, la utilidad neta atribuible a los accionistas de la entidad fue de 305,63 mil millones de yuanes, una caída del 5,37% respecto al año anterior. La diferencia de casi 10 puntos porcentuales en la tasa de crecimiento entre ingresos y utilidad neta resalta cómo el rápido aumento de las pérdidas por deterioro de crédito está erosionando la rentabilidad.

Desde la estructura de ingresos, los ingresos netos por intereses alcanzaron los 1.001,26 mil millones de yuanes, un incremento del 1,46% interanual, principalmente dependiente de una expansión moderada en la escala de activos generadores de intereses, y no de una mejora en las tasas de interés. El margen de interés neto fue del 1,40%, un aumento marginal de un punto base respecto al año anterior, manteniéndose estable en un contexto de presión general en la industria, aunque todavía en niveles históricamente bajos, reduciéndose en más de 50 puntos base respecto al 1,91% de 2021.

El rendimiento de los ingresos netos no por intereses fue más destacado, alcanzando los 427,39 mil millones de yuanes, un aumento del 13,67% interanual, representando del 27,59% al 29,92% de los ingresos totales, con una contribución significativa de los beneficios por inversión, lo que indica que el banco intensificó la gestión activa de sus activos financieros durante la recuperación del mercado.

La presión sobre la rentabilidad proviene principalmente del aumento en los costos de crédito. Para 2025, las pérdidas por deterioro de crédito del Banco Minsheng ascendieron a 539,50 mil millones de yuanes, un aumento de 94,76 mil millones respecto al año anterior, un incremento del 18,64%, que prácticamente compensa el crecimiento en los ingresos operativos de ese año. En cuanto a la calidad de los activos, la tasa de préstamos en mora subió ligeramente del 1,47% al 1,49%, pero el saldo de préstamos en categoría de pérdida aumentó significativamente en un 23,58% respecto al cierre del año anterior, deteriorando la estructura de los préstamos en mora existentes. Además, el saldo de préstamos en categoría de atención aumentó de 1.203,70 mil millones a 1.211,95 mil millones de yuanes, por lo que los riesgos potenciales aún requieren vigilancia.

Los indicadores de rentabilidad continúan en descenso. La rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) ponderada media fue del 4,93%, una caída de 0,25 puntos porcentuales respecto al año anterior, rompiendo la barrera del 5%; la rentabilidad sobre activos (ROA) fue del 0,39%, en niveles bajos por varios años. En cuanto a la suficiencia de capital, el ratio de capital de nivel uno básico aumentó ligeramente del 9,36% al 9,38%, y el ratio de capital total subió al 13,06%, cumpliendo con los requisitos regulatorios, aunque aún con diferencia respecto a los grandes bancos estatales. En dividendos, el pago total en efectivo por cada 10 acciones fue de 1,89 yuanes (0,53 yuanes en medio año y 1,36 yuanes en fin de año), con un total de dividendos en efectivo de 82,74 mil millones de yuanes, aproximadamente el 27% del beneficio neto atribuible a los accionistas, con un ritmo de distribución relativamente estable pero claramente reducido respecto a los picos históricos.

Los ingresos por intereses caen un 11,24%, y los ingresos no por intereses lideran el crecimiento del banco Minsheng

El banco Minsheng logró un crecimiento del 4,82% en ingresos operativos en 2025, lo que a primera vista indica una recuperación general, pero en realidad se trata de una recuperación estructural: los ingresos por intereses continúan disminuyendo debido a la caída en los precios de los préstamos, mientras que los ingresos no por intereses han compensado la brecha y aportan un crecimiento adicional. En términos de interés, los ingresos totales por intereses alcanzaron los 2.228,55 mil millones de yuanes, una caída significativa del 11,24% respecto al año anterior, superando las expectativas del mercado.

Detrás de esta cifra está la caída generalizada en el rendimiento de los préstamos: el rendimiento promedio de los préstamos corporativos bajó del 3,59% al 3,04%, el de los préstamos personales del 4,51% al 4,01%, los préstamos a corto plazo del 3,92% al 3,53%, y los préstamos a mediano y largo plazo del 3,98% al 3,34%. La caída en las tasas de interés del mercado, la revaloración de las hipotecas existentes y las políticas de reducción de costos de financiamiento en la economía real, se combinan para hacer que la erosión de las tasas en los préstamos sea una realidad estructural.

En contraste, los gastos por intereses de pasivos disminuyeron aún más, con un descenso del 19,47%, de 1.523,96 mil millones a 1.227,29 mil millones de yuanes en todo el año. La tasa de interés pagada por depósitos bajó del 2,14% al 1,74%, y los costos totales de deuda interbancaria y bonos también se redujeron considerablemente.

El margen de interés neto, en contra de la tendencia, aumentó en un punto base. Desde 2021, el margen de interés neto del banco Minsheng ha ido disminuyendo: 1,91% en 2021, 1,60% en 2022, 1,46% en 2023, 1,39% en 2024, y en 2025 se recuperó a 1,40%. La posibilidad de que esta tendencia se convierta en un punto de inflexión requiere seguir observando la evolución del entorno de tasas de interés.

No obstante, el nivel absoluto del margen de interés neto del 1,40% sigue siendo bajo en comparación con otros bancos comerciales listados en China. El rendimiento promedio de los activos generadores de intereses ha caído del 4,53% en 2020 al 3,12% actual, y aunque el costo promedio de los pasivos también ha bajado, la sincronización en la reducción de ambos lados no es completa, por lo que la recuperación del diferencial de interés será un proceso largo.

En cuanto a volumen, el total de préstamos disminuyó ligeramente de 4,45 billones a 4,43 billones de yuanes, una reducción del 0,45% aproximadamente 200 mil millones. Los préstamos corporativos aumentaron en 718 mil millones hasta 2,75 billones, un 2,68% más; los préstamos personales se redujeron en 917 mil millones, de 1,77 a 1,68 billones, un 5,18% menos. La reducción activa en préstamos personales y el aumento en riesgos de tarjetas de crédito y otros créditos de consumo reflejan que el banco Minsheng está priorizando la calidad sobre la cantidad. En depósitos, el total subió en 282 mil millones a 4,28 billones, con un aumento en depósitos personales de 920 mil millones y una reducción en depósitos corporativos de 615 mil millones, mejorando en cierta medida la estabilidad de la estructura de pasivos.

Los ingresos no por intereses se convirtieron en el principal motor del crecimiento en 2025. Los ingresos netos por comisiones y honorarios alcanzaron los 183,21 mil millones, un aumento marginal del 0,42%, con una caída del 7,65% en comisiones por tarjetas, y una disminución del 6,16% en comisiones por servicios de agencia, aunque las comisiones por liquidación y compensación aumentaron un 40,61%, compensando parcialmente las caídas anteriores.

El mayor impulso provino de otros ingresos no por intereses, que aumentaron en 50,63 mil millones, un 26,16% más, principalmente gracias a oportunidades de trading en mercados de bonos y acciones, y a un crecimiento notable en beneficios por inversión.

Cabe destacar que estos ingresos son altamente dependientes del mercado y volátiles, por lo que su sostenibilidad es incierta. Si el entorno de mercado cambia, el soporte que brindan a los ingresos no por intereses se verá significativamente reducido.

En inversión tecnológica, el gasto total en tecnología fue de 56,27 millones de yuanes, representando un 4,22% de los ingresos operativos, y la plantilla de profesionales en fintech continúa creciendo. Aunque este nivel de inversión es medio-alto en comparación con otros bancos de participación, su impacto en los indicadores financieros a corto plazo aún no es evidente, centrado más en la mejora de modelos de gestión de riesgos, digitalización de clientes y mecanismos de largo plazo. La ratio de costos sobre ingresos fue del 35,70%, una reducción de 1,95 puntos porcentuales respecto al año anterior, reflejando cierta eficiencia en el control de gastos, con gastos operativos y de gestión de 510,06 millones de yuanes, un descenso del 0,61%.

El desmantelamiento progresivo del sector inmobiliario, y la aparición de riesgos en consumo y retail

En 2025, la calidad de activos del banco Minsheng se mantuvo estable en indicadores estáticos: la tasa de préstamos en mora solo subió 0,02 puntos porcentuales hasta el 1,49%, y la cobertura de provisiones aumentó ligeramente al 142,04%. Sin embargo, al analizar la estructura dinámica de los préstamos en mora y el aumento sustancial en los costos de crédito, se revela que, aunque en apariencia estable, existen múltiples divisiones internas.

El aumento en préstamos en pérdida merece atención: a finales de 2025, el saldo alcanzó los 413,36 mil millones de yuanes, un incremento de 79,86 mil millones respecto al cierre del año anterior, un 23,58%. Los préstamos en categoría subestándar y en situación de duda disminuyeron en un 30,92% y un 9,37%, respectivamente. Este patrón de “dos extremos en sentido opuesto” refleja que el banco está acelerando la reubicación y cancelación de préstamos en mora existentes para limpiar su balance, pero a costa de elevar las pérdidas por deterioro en el período. Las pérdidas por deterioro en 2025 alcanzaron los 539,50 mil millones, un aumento de 94,76 mil millones respecto al año anterior, un 18,64%, siendo el principal factor que erosiona la utilidad neta.

Desde una perspectiva sectorial, los cambios en la estructura son más relevantes. La deuda en mora del sector inmobiliario cayó en 49,62 mil millones respecto al año anterior, con una reducción en la tasa de mora del 5,01% al 3,61%, indicando que los esfuerzos por gestionar los activos problemáticos en el sector inmobiliario están dando frutos, y que el riesgo en stock se está reduciendo marginalmente. Sin embargo, el saldo de préstamos inmobiliarios también disminuyó en 79,96 mil millones, hasta 3,254.43 mil millones, siguiendo una estrategia de “reducir en volumen para mejorar la calidad”. Al mismo tiempo, los préstamos en mora en el sector de alquiler y servicios empresariales aumentaron en 30,26 mil millones, principalmente por la caída en la calificación de algunos grandes clientes corporativos; los préstamos en mora en el comercio mayorista y minorista subieron en 23,56 mil millones, con una tasa de mora que pasó del 1,44% al 2,27%, reflejando las dificultades en el sector de bienes de consumo en un entorno macroeconómico adverso. Estas dos categorías se están convirtiendo en nuevos focos de riesgo en el segmento corporativo.

La presión en el segmento de préstamos personales también es significativa. Los préstamos en mora personales sumaron 321,53 mil millones, un aumento de 3,31 mil millones respecto al cierre del año anterior, con una tasa de mora que subió del 1,80% al 1,92%, más que en el segmento corporativo. La morosidad en tarjetas de crédito alcanzó el 3,87%, con un saldo de 167,35 mil millones, representando más de la mitad del total de préstamos en mora personal; los préstamos micro y pequeños negocios en mora subieron del 1,54% al 1,63%. La vivienda, en cambio, fue un punto brillante: la tasa de mora bajó del 0,96% al 0,77%, beneficiándose de la reducción en las tasas de interés de las hipotecas existentes y de la reducción activa en la escala de hipotecas en zonas de alto riesgo.

En distribución regional, el delta del Yangtsé y el delta del Pearl han visto aumentos en préstamos en mora de 14,37 mil millones y 9,52 mil millones, respectivamente, con incrementos en la tasa de mora de 0,08 y 0,14 puntos porcentuales. La elevación de la morosidad en estas regiones tradicionales de alta calidad refleja la presión en las pequeñas y medianas empresas y en los créditos de consumo en un contexto de desaceleración económica. La cartera de préstamos en mora en la sede central fue de 180,36 mil millones, concentrada en tarjetas de crédito, lo que también indica una transmisión de riesgos minoristas hacia las principales instituciones. El saldo de préstamos en categoría de atención es de 1.211,95 mil millones, con un aumento respecto al año anterior, y su proporción respecto al total es del 2,74%.

Este indicador adelantado de “mora futura” continúa acumulándose, lo que sugiere que, si el entorno externo no mejora significativamente, la tasa de préstamos en mora aún puede subir, y el punto de inflexión en la estabilización de la calidad de activos aún no ha llegado. La estructura de capital en general muestra mejoras: el ratio de capital de nivel uno básico subió del 9,36% al 9,38%, y el de nivel uno total del 11,00% al 11,47%, mientras que el capital total aumentó a 13,06%. Otros fondos de capital neto aumentaron en unos 300 mil millones, un 31,31%, en relación con la emisión continua de bonos perpetuos para reforzar el capital en los últimos años.

Desde la perspectiva regulatoria, el colchón de capital de nivel uno básico por encima del 7,75% es de aproximadamente 1,63 puntos porcentuales, con un espacio limitado. En un contexto de expansión de los activos ponderados por riesgo, la insuficiencia de la capacidad interna de capital sigue siendo una restricción a medio y largo plazo. En cuanto a concentración de préstamos, la proporción del mayor cliente individual cayó del 2,42% al 1,42%, y la de los diez principales clientes del 10,17% al 8,34%, lo que refleja una mejora en la diversificación y reducción del riesgo de concentración.

En conjunto, en 2025, los ingresos del banco Minsheng mostraron una recuperación estructural, con los ingresos no por intereses como principal motor de crecimiento, y la mejora en los costos de pasivos apoyó la estabilización del margen de interés. Sin embargo, las pérdidas por deterioro de crédito aumentaron significativamente, afectando directamente la utilidad neta. Aunque el riesgo en el sector inmobiliario se ha reducido marginalmente, las presiones en retail y en algunos sectores corporativos siguen en aumento. La entidad aún enfrenta un difícil equilibrio entre tamaño, riesgo y capital, y la recuperación real de la rentabilidad requiere una mayor confirmación del entorno macroeconómico y de la efectividad de su gestión de riesgos.