Je viens de capter une analyse intéressante d’un stratège macro chez Chapman University qui m’a fait réfléchir à la direction que prennent les marchés. La thèse principale est assez simple : nous ne faisons plus face à une inflation temporaire. C’est structurel, et cela redéfinit la façon dont les investisseurs doivent envisager tout, des matières premières aux devises.

Voici ce qui ressort pour moi : avec la Fed garantissant pratiquement une inflation annuelle de 2 % comme objectif, le pouvoir d’achat continue de diminuer. Cela signifie que vous ne gagnez pas réellement d’argent à moins de dépasser largement ce seuil de base. Le stratège a mentionné qu’il faut un rendement annuel de 10 % juste pour suivre l’augmentation du coût de la vie aux États-Unis — c’est une réalité assez sobering pour les positions traditionnelles en obligations et en liquidités.

Ce qui se passe avec l’argent, en particulier l’argent, est particulièrement intéressant. Il s’est consolidé autour de $75 après avoir doublé au cours de l’année dernière, et l’argument est qu’il ne redescendra pas. La logique est cohérente : la demande industrielle provenant de la fabrication de puces IA et de la technologie énergétique crée une demande structurelle réelle, pas seulement spéculative. Combiné à une offre minière limitée, cela annonce un marché en resserrement. L’or se maintient dans la fourchette de 4 700 à 4 800 dollars, et tous deux profitent de cet environnement inflationniste persistant.

Le changement plus large que je remarque, c’est que le capital se déplace vers des actifs avec une véritable rareté et une capacité productive. Les actions de cuivre pourraient en fait être trop vendues en ce moment malgré l’incertitude économique à court terme. L’uranium en est un autre — les prix sont encore en dessous des pics précédents, même si la demande pour l’énergie alternative continue de croître.

Une chose qui a attiré mon attention : il y a de plus en plus de preuves d’une dédolarisation qui se fait discrètement dans des endroits comme le détroit d’Hormuz, où certaines transactions énergétiques se règlent en yuan et en cryptomonnaies plutôt qu’en dollars. Le stratège ne voit pas le dollar s’effondrer demain, mais ce sont des signaux d’un système monétaire fragmenté qui émerge. Le Bitcoin et d’autres actifs numériques commencent à ressembler moins à de la spéculation et plus à de véritables alternatives dans un monde en diversification.

La technologie offre un certain coussin pour l’instant — les avancées en IA et en infrastructure sont de véritables moteurs de ce cycle. Mais attention : les indicateurs de dépenses des consommateurs pourraient masquer une faiblesse sous-jacente dans la production et les chaînes d’approvisionnement. L’économie pourrait être plus fragile que ce que laissent penser les gros titres.

En résumé : dans un monde d’inflation permanente, de changements géopolitiques structurels et de disruption technologique, les portefeuilles traditionnels doivent être repensés. Les actifs liés à la rareté, à la production et aux systèmes financiers alternatifs sont là où se forment les vraies opportunités. Ce n’est pas une fluctuation temporaire du marché — c’est un changement de régime.