Нещодавно я бачив думки Деймона з JPMorgan, цей хлопець досить цікаво висловлюється щодо ринкових ризиків цього року. Він постійно наголошує на одному — якщо інфляція не знизиться, а навпаки зросте, то справжній ризик ведмежого ринку вже на порозі.

Він особливо підкреслює, що зростання цін на нафту — це небезпечна загроза, яку не можна ігнорувати. Історичною ілюстрацією є рецесії 1974 і 1982 років, викликані різким підвищенням цін на нафту. Зараз ситуація на Близькому Сході та геополітичні конфлікти знову підвищують енергетичні витрати, і цей короткостроковий тиск є реальним. Якщо інфляція залишиться високою, доведеться підвищувати ставки, а ставки мають "гравітаційний" вплив майже на всі активи — це означає, що ризик ведмежого ринку не є голослівним.

Цікаво, що його занепокоєння щодо ринку приватного кредитування не таке вже й серйозне. Він порахував: обсяг левериджованого приватного кредиту всього 1,8 мільярда доларів, тоді як ринок високовіддачних облігацій у США — 1,5 трильйона, синдикованих левериджованих кредитів — 1,7 трильйона, а інвестиційний рівень — 13 трильйонів. З цієї точки зору, хоча приватне кредитування і брак прозорості, воно "може й не становити системного ризику".

Щодо AI, його позиція досить оптимістична. Він каже, що інвестиції в AI — це не спекулятивна бульбашка, а справжня революція у виробництві, яка змінить світ так само, як електрика і інтернет, але швидше. Проте він чесно визнає, що наразі важко сказати, хто стане фінальним переможцем. У короткостроковій перспективі витрати на AI можуть підвищити ціни, але в довгостроковій — знизити інфляцію.

Мене вразила його критика регулювання банків. Після фінансової кризи системний ризик справді зменшився, але деякі поспішні правила навпаки ускладнили кредитування і зростання. Він вважає, що вимоги до системно важливих банків "просто безглузді", і що деякі правила — це швидше покарання за успіх і силу.

Підсумовуючи, основна ідея Деймона — це те, що найбільші ризики цього року — інфляція і геополітична напруга. Якщо ці фактори погіршаться, ведмежий ринок цілком можливий. Але з довгострокової точки зору економіка має фундаментальні підстави для зростання, просто потрібно бути обережним із короткостроковими "запахами" ризиків. Найголовніше для інвесторів зараз — це спостерігати, чи зможуть ці конфлікти бути вирішені належним чином.