Hasil Obligasi Naik Saat Harga Minyak Tambah Tekanan Inflasi

POIN-POIN UTAMA

• Kenaikan harga minyak akibat konflik AS-Iran dapat meningkatkan inflasi dan memberi tekanan pada pasar obligasi.
• Imbal hasil Treasury AS 10 tahun telah naik ke 4,06%, membalikkan penurunan minggu lalu di bawah 4%.
• Investor tetap berhati-hati tetapi menganggap gangguan minyak saat ini bersifat sementara, membatasi pergerakan pasar.

Pasar obligasi berpotensi mengalami lebih banyak tekanan dari meningkatnya konflik AS-Iran, karena beberapa investor khawatir lonjakan harga minyak dan gas dapat memicu kembali inflasi.

Harga energi belum melonjak ke tingkat yang mengkhawatirkan, tetapi analis melihat risiko bahwa harga minyak akan melampaui kenaikan lebih dari 10% yang sudah terjadi sejak serangan udara AS dan Israel di Iran. Jika harga yang lebih tinggi bertahan, pasar obligasi, yang tetap relatif stabil Selasa setelah awal minggu yang volatile, bisa menghadapi tekanan lagi.

Imbal hasil Treasury AS 10 tahun, indikator utama untuk suku bunga hipotek, kini sekitar 4,06% dan berisiko naik lebih tinggi, kata para analis.

“Semakin lama perang berlangsung, semakin besar risiko kenaikan lebih lanjut pada harga energi, yang dapat mempertahankan tekanan naik pada suku bunga Treasury,” tulis John Canavan, analis utama di Oxford Economics.

Risiko kenaikan ini menandai pergeseran dari minggu lalu, ketika imbal hasil 10 tahun turun di bawah 4%. Penurunan tersebut menurunkan suku bunga hipotek di bawah 6% untuk pertama kalinya sejak September 2022, membuat pembelian rumah menjadi lebih murah.

Mengapa Ini Penting

Imbal hasil Treasury mempengaruhi biaya pinjaman di seluruh ekonomi, dari hipotek hingga pinjaman bisnis. Jika inflasi yang didorong minyak mendorong imbal hasil lebih tinggi, konsumen dan investor bisa menghadapi kondisi keuangan yang lebih ketat.

Tapi sekarang investor sedang mempertanyakan apakah obligasi akan terkena lagi. Risiko besar adalah lonjakan serupa dengan tahun 2022, ketika invasi Rusia ke Ukraina menyebabkan lonjakan harga energi—mengakselerasi kenaikan inflasi secara keseluruhan setelah pandemi COVID-19.

Ancaman Iran untuk menyerang kapal tanker secara efektif menghentikan lalu lintas di Selat Hormuz, tempat sekitar seperlima dari minyak dan gas cair melewati. Iran juga menyerang kilang dan fasilitas di Timur Tengah, memaksa Qatar menghentikan produksi besar-besaran gas cairnya.

Stok minyak di AS, China, dan negara penghasil minyak besar mungkin memberikan penyangga, tetapi mereka “hanya membantu meredam besarnya kenaikan harga,” tulis Roukaya Ibrahim, kepala analis komoditas di BCA Research.

“Investor sebaiknya tidak mengabaikan risiko gangguan pasar energi yang signifikan,” tulis Ibrahim.

Status Tempat Aman

Pasar saat ini tampaknya tidak terlalu panik. Harga minyak Brent tetap sekitar $80 per barel, jauh di bawah level $120 atau lebih pada 2022.

“Jika kenaikan harga minyak mentah berlanjut ke kisaran $90-$100, maka narasi makro akan segera berubah, terutama jika harga tetap di zona itu selama berbulan-bulan,” tulis Ian Lyngen, kepala strategi suku bunga AS di BMO Capital Markets.

Untuk saat ini, bagaimanapun, investor tampaknya bersedia menganggap gangguan minyak ini bersifat sementara—terutama mengingat fokus Presiden Donald Trump pada kelanjutan lalu lintas melalui Selat Hormuz.

Gelombang awal penjualan obligasi “kelihatannya sudah selesai,” tulis Ian Lyngen, yang juga kepala strategi suku bunga AS di BMO Capital Markets, yang berpotensi menstabilkan imbal hasil obligasi setelah kenaikan awalnya.

Treasury bahkan mungkin mendapat manfaat dari kecenderungan investor untuk menjual saham yang lebih berisiko dan membeli obligasi selama periode ketidakpastian, tulis Lyngen. Hubungan antara obligasi dan saham tidak sempurna. Keduanya mengalami penurunan bersama pada 2020 dan selama gejolak tarif April lalu, saat investor menjual aset secara massal.

Kualitas safe haven obligasi tidak terlihat pada hari Senin, karena pasar saham secara mengejutkan berakhir di zona hijau pada hari pertama perdagangan setelah serangan udara akhir pekan. Tetapi saham turun pada hari Selasa, mendorong beberapa investor membeli obligasi meskipun ada risiko inflasi.

Perdagangan hari Selasa menunjukkan bahwa “permintaan safe haven untuk Treasury tetap ada saat muncul ketegangan geopolitik,” tulisnya.

Tapi pasar belum menghadapi ujian nyata, tulis Henry Allen, ahli strategi makro di Deutsche Bank, karena kenaikan harga minyak masih kecil dibandingkan 2022, Perang Teluk, atau guncangan minyak di tahun 1970-an.

“Kita belum melihat kenaikan harga minyak di atas +50%, apalagi yang berlangsung secara berkelanjutan,” tulis Allen, membatasi potensi penjualan saham atau penyesuaian besar terhadap outlook kebijakan Fed.

Outlook Fed

Sebuah “pergeseran tajam dan hawkish” dari Fed memaksa penjualan besar-besaran saham pada 2022, tulis Allen, karena Fed berusaha mengendalikan inflasi dengan menaikkan suku bunga secara tajam.

Tapi ekspektasi pasar terhadap Fed tidak banyak berubah, bahkan saat beberapa memperkirakan penundaan kecil dalam pemotongan suku bunga Fed. Seperti minggu lalu, investor umumnya percaya Fed akan menurunkan suku bunga dua kali tahun ini, menurut alat FedWatch dari CME Group yang menggunakan harga pasar berjangka untuk menentukan probabilitas kebijakan Fed.

Related Education

Memahami Obligasi Treasury, Notes, dan Bills: Perbedaan Utama & Wawasan Investasi

Penjelasan Harga dan Imbal Hasil Obligasi: Hubungan Terbalik

Itu karena banyak investor memperkirakan dampak sementara terhadap inflasi saat ini, tulis Samuel Tombs, kepala ekonom AS di Pantheon Macroeconomics. Konflik “sementara memiliki implikasi moderat terhadap prospek ekonomi AS,” tulisnya, hanya sedikit meningkatkan inflasi.

Pejabat Fed mengatakan Selasa mereka memantau masalah ini dengan cermat.

Masih “terlalu dini untuk mengetahui” apakah konflik Iran akan meninggalkan jejak permanen pada inflasi atau bersifat sementara, kata Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari dalam sebuah acara Selasa.

“Pertanyaan yang sedang kita perjuangkan, dan pasar juga, adalah: Berapa lama ini akan berlangsung? Seberapa buruk akan menjadi? Apakah akan lebih mirip Rusia-Ukraina, atau lebih mirip Hamas menyerang Israel?” kata Kashkari. “Itu akan mempengaruhi kebijakan moneter.”

Apakah Anda memiliki tips berita untuk reporter Investopedia? Silakan kirim email ke

[email protected]