Esto es lo que piensan los expertos sobre la economía y los mercados a medida que continúa la guerra en Irán

Puntos clave

• La guerra en Irán hizo poco para afectar el mercado de valores esta semana, subrayando una creencia predominante en Wall Street de que la interrupción en los mercados energéticos será de corta duración y tendrá un impacto mínimo en la economía.
• Sin embargo, algunos observadores del mercado dicen que los inversores podrían estar subestimando los riesgos que plantea la inestabilidad en Irán y las expectativas de inflación sin anclar.

La guerra en Oriente Medio impulsó una semana de alta volatilidad en las acciones, pero no fue tan mala como podría haber sido. Hay razones para que los inversores se preocupen por los efectos a largo plazo—tanto en los mercados como en la economía.

De cara a viernes, el S&P 500 bajó menos del 1%—a pesar de cuatro días de conflicto entre EE. UU. e Israel, Irán y un aumento de más del 20% en el precio del petróleo. (Lea la cobertura completa del mercado del viernes aquí.) Si eso parece un movimiento modesto, dijeron los expertos, podría ser por el optimismo de que las cosas no empeorarán mucho.

“Lo que realmente están observando los participantes del mercado es: ‘¿Esto se traducirá en cosas que afectan el crecimiento económico y la actividad, particularmente las cadenas de suministro de energía?’” dijo David Solomon, CEO de Goldman Sachs, a Bloomberg el miércoles. “Creo que una de las razones por las que los mercados reaccionan así es porque están alentados por el fuerte apoyo para que eso no suceda.”

Los inversores, en su mayoría, se sintieron alentados a principios de semana por los esfuerzos de la administración Trump para calmar los mercados energéticos. El presidente Donald Trump sugirió que la operación podría terminar en unas semanas y ofreció apoyo financiero y militar para facilitar el paso de petroleros por el Estrecho de Hormuz. Sin embargo, a medida que avanzaba la semana, los precios del petróleo continuaron subiendo, ya que Irán atacó infraestructura energética regional y los petroleros permanecieron varados en ambos lados del estrecho.

Por qué esto es importante

El mercado de valores ha atravesado su buena parte de turbulencias en el último año—política comercial impredecible, un mercado laboral debilitado, incertidumbre sobre los efectos de la IA y numerosos shocks geopolíticos. La capacidad del mercado para resistir la guerra en Irán probablemente dependerá de su resiliencia ante el aumento de los precios del petróleo.

Los economistas no esperan que los precios más altos del petróleo tengan un gran impacto en la economía de EE. UU. debido a que el país es el principal productor mundial de petróleo y gas natural. Goldman Sachs pronosticó el jueves que un aumento del precio del petróleo por encima de $100 el barril provocaría un aumento del 0.6 puntos porcentuales en la inflación general y una reducción del 0.3 puntos en el PIB—resultados relativamente benignos en comparación con las estimaciones para otras economías nacionales.

La independencia energética de EE. UU. es una de las razones por las que el analista de Citigroup Scott Chronert dijo a CNBC el jueves que los mercados estadounidenses pueden ser “un refugio seguro” para los inversores globales.

Pero otros expertos señalan varios riesgos para la resiliencia de EE. UU. Darren Peers, asesor de inversiones en Capital Group, comentó en una llamada con clientes el martes que la inestabilidad en Irán podría afectar la producción mundial de petróleo—no solo el transporte—a mediano y largo plazo, que son los plazos más importantes para los inversores. “Es plausible que Irán se vuelva inestable, que haya un caos político” que interrumpa el flujo de petróleo iraní, dijo, señalando que los ataques persistentes de Irán a infraestructura energética en la región podrían mantener los precios del petróleo peligrosamente altos durante meses.

También existe el riesgo de que, tras años de inflación elevada, los consumidores vean un aumento en los precios de la energía—muchos estados ya están experimentando aumentos notables en los precios en las estaciones de servicio, según analistas—y se preparen mentalmente para que otros precios sigan esa tendencia, lo que puede arrastrar la actividad económica. Según los analistas de Goldman Sachs, cada aumento de $10 en el precio del petróleo suele elevar las expectativas de inflación en 0.04 puntos porcentuales, pero cuando la inflación ya está elevada, el impacto es tres veces mayor.

Por sí solos, los precios del petróleo por encima de $100 el barril no causarán “una inflación descontrolada ni una recesión,” escribió el economista Paul Krugman el miércoles—pero “esta última conmoción económica no está ocurriendo por sí sola.” La economía ya está amenazada por aranceles, el impacto económico de la política migratoria, la incertidumbre sobre el efecto de la IA en el mercado laboral y el estrés en el sistema financiero. Irán, dijo Krugman, “podría ser la gota que colma el vaso—una gota que se vuelve más pesada cuanto más dure la guerra.”

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La salud general de la economía puede hacer o deshacer el mercado en tiempos de crisis geopolítica. George Smith, estratega de cartera en LPL Financial, en una nota del miércoles llamó a la cercanía de la economía a una recesión “el factor más importante que determina el rendimiento del mercado después de un shock.”

Al analizar más de dos docenas de eventos geopolíticos importantes desde la Segunda Guerra Mundial, Smith encontró que el S&P 500—o, antes de 1957, su predecesor, el S&P 90—subió en promedio un 3% en el año siguiente a esos eventos. Pero el contexto hace una gran diferencia. Fuera de una recesión, las acciones subieron casi un 10% en el año posterior a un evento importante; en o cerca de una recesión, cayeron en la misma proporción.

Los inversores fueron recordados el viernes de que la economía no está en su mejor posición. EE. UU. perdió aproximadamente 92,000 empleos el mes pasado, según datos recientes, sorprendiendo a los economistas que esperaban crecimiento. Eso reavivó las preocupaciones de que una contratación lenta y un aumento del desempleo puedan provocar una reducción en el gasto de los consumidores, privando a la economía de su principal fuente de impulso.

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