Tăng trưởng của Broadcom đang tăng tốc. Đã đến lúc mua cổ phiếu chưa?

Với sự nhiệt huyết của thị trường đối với hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI), các nhà đầu tư có lý do chính đáng để tích cực tìm kiếm các công ty thể hiện lợi ích tài chính thực sự, có thể xác minh được từ sự bùng nổ này.

Một cổ phiếu đã hưởng lợi lớn là Broadcom (AVGO 0.54%). Chuyên gia về phần cứng bán dẫn và phần mềm hạ tầng này vừa công bố báo cáo quý vượt mong đợi. Không chỉ doanh thu tăng trưởng nhanh hơn, mà công ty còn đưa ra hướng dẫn dự báo mạnh mẽ. CEO Hock Tan đã định vị công ty một cách hoàn hảo để nắm bắt nhu cầu tăng vọt đối với phần cứng nền tảng thúc đẩy cuộc cách mạng AI.

Nhưng một doanh nghiệp tuyệt vời không tự nhiên trở thành khoản đầu tư tuyệt vời.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Đà tăng trưởng ấn tượng của Broadcom

Quý đầu tiên trong tài chính của Broadcom thể hiện rõ đà tăng trưởng ấn tượng của công ty.

Doanh thu của công ty công nghệ này tăng 29% so với cùng kỳ năm trước, đạt mức kỷ lục 19,3 tỷ USD. Thêm vào đó, Broadcom đã tạo ra 13,1 tỷ USD lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) điều chỉnh, tăng 30% so với cùng kỳ năm trước và chiếm tới 68% doanh thu.

Chất xúc tác cho sự tăng trưởng mạnh mẽ này? Chính là AI.

Doanh thu AI của công ty tăng 106% so với cùng kỳ năm trước, đạt 8,4 tỷ USD, nhờ nhu cầu mạnh mẽ đối với các bộ tăng tốc AI tùy chỉnh và các thành phần mạng AI — các phần cứng quan trọng cho các trung tâm dữ liệu hiện đại.

Hơn nữa, doanh nghiệp đã tạo ra hơn 8 tỷ USD dòng tiền tự do (dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ đi chi phí vốn) trong quý. Điều này có nghĩa là 41% mỗi đô la thu vào đã được chuyển đổi thành tiền mặt thuần túy.

Việc tạo ra dòng tiền khổng lồ này cho phép công ty trả lại vốn cho cổ đông. Trong quý tài chính đầu tiên, Broadcom đã trả về 10,9 tỷ USD cho các nhà đầu tư, kết hợp giữa cổ tức bằng tiền mặt 3,1 tỷ USD và mua lại cổ phần với số tiền 7,8 tỷ USD. Hội đồng quản trị cũng đã phê duyệt một chương trình mới để mua lại thêm tối đa 10 tỷ USD cổ phiếu phổ thông của công ty.

Nhưng đây mới là phần đặc biệt thú vị.

Trong tương lai, đà tăng trưởng tổng thể của công ty thực sự đang tăng tốc. Ban quản lý dự báo doanh thu quý hai tài chính khoảng 22,0 tỷ USD. Điều này đồng nghĩa với tốc độ tăng trưởng 47% so với cùng kỳ năm trước — rõ ràng là một sự tăng tốc so với mức 29% của quý đầu.

“Doanh thu AI của chúng tôi đang tăng tốc, và chúng tôi dự kiến doanh thu bán dẫn AI sẽ đạt 10,7 tỷ USD trong quý 2,” Tan nói trong báo cáo lợi nhuận quý đầu của công ty. Doanh thu AI 10,7 tỷ USD sẽ tương đương với mức tăng 140% so với cùng kỳ năm trước.

Một mức giá đắt đỏ

Dĩ nhiên, thị trường đã nhận thức rõ về thành công hoạt động của Broadcom. Đó là lý do tại sao cổ phiếu của công ty đã tăng vọt gần đây, tăng hơn 400% trong ba năm qua và hơn 70% trong 12 tháng qua.

Mở rộng

NASDAQ: AVGO

Broadcom

Thay đổi hôm nay

(-0.54%) $-1.78

Giá hiện tại

$330.99

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$1.6T

Biên độ trong ngày

$327.40 - $343.50

Biên độ 52 tuần

$138.10 - $414.61

Khối lượng giao dịch

2M

Khối lượng trung bình

32M

Biên lợi nhuận gộp

64.96%

Lợi tức cổ tức

0.73%

Sau đợt tăng giá khủng khiếp này, cổ phiếu Broadcom đang giao dịch ở mức khoảng 70 lần lợi nhuận.

Về cơ bản, mức giá hiện tại phản ánh kỳ vọng đà tăng trưởng AI tiếp tục và biên lợi nhuận vẫn duy trì ở mức hiện tại. Cụ thể hơn, tôi nghĩ cổ phiếu cần phải tăng trưởng doanh thu khoảng 30% mỗi năm và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu còn nhanh hơn nữa trong vòng năm năm tới để phù hợp với mức định giá này.

Dĩ nhiên, điều này là khả thi. Nhưng dựa vào tăng trưởng như vậy là rủi ro. Nếu đợt bùng nổ AI toàn cầu gặp phải bất kỳ trì hoãn bất ngờ nào, hoặc nếu ngân sách chi tiêu của các nhà siêu dữ liệu thu hẹp trong các quý tới, cổ phiếu Broadcom có thể gặp khó khăn. Thêm vào đó, sự phụ thuộc nặng nề của công ty vào một số ít các công ty công nghệ lớn cho hoạt động bộ tăng tốc AI tùy chỉnh của mình làm tăng rủi ro này. Trong báo cáo 10-K hàng năm gần nhất, công ty tiết lộ rằng họ tin rằng năm khách hàng cuối cùng của họ chiếm khoảng 40% doanh thu ròng trong năm tài chính 2025.

Điều này không có nghĩa Broadcom là một công ty xấu. Nó là một doanh nghiệp xuất sắc với vị thế thống lĩnh thị trường và khả năng tạo ra dòng tiền tự do khổng lồ đã được chứng minh.

Nhưng định giá là quan trọng. Giao dịch ở mức khoảng 70 lần lợi nhuận, cổ phiếu có thể đang được định giá quá cao, gần như không còn biên an toàn nào cho các nhà đầu tư mua vào ngày hôm nay.

Trong khi doanh nghiệp nền tảng vẫn là một thế lực, mức định giá cao này khiến cổ phiếu trở nên quá đắt đỏ vào thời điểm hiện tại, do sự không chắc chắn vốn có về cách mà chu kỳ dài hạn của AI cuối cùng sẽ diễn ra.