Ringkasan Pasar: Pendapatan Utama Minggu Ini, Ancaman Tarif "Merusak", Plus Mengamati Tanda Rotasi Saham

Taktik Tarif Trump

Setelah akhir pekan panjang bagi investor AS, perhatian kembali tertuju pada tarif, dengan Presiden AS Donald Trump mengancam sekutu Eropa dengan tarif 10% karena penolakan mereka mendukung keinginannya untuk menguasai Greenland.

Ancaman Trump, dan kemungkinan negara-negara Eropa harus membalas, mengguncang pasar di sisi lain Atlantik pada hari Senin. “Tarif yang lebih tinggi dari AS dan Eropa adalah jalan yang merusak ke depan,” kata Robert Bergqvist, Ekonom Senior di SEB.

Perselisihan Greenland menambah kebisingan geopolitik yang harus dinavigasi investor di awal tahun 2026. Pada saat yang sama, investor masih menunggu Mahkamah Agung untuk memutuskan apakah penggunaan tarif Trump berdasarkan International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) adalah legal.

“Tarif baru ini diduga akan bergantung pada otoritas IEEPA, yang sedang ditinjau oleh Mahkamah Agung,” kata Preston Caldwell, ekonom senior AS di Morningstar. “Jika Mahkamah Agung membatalkan tarif IEEPA, pemerintahan Trump harus bergantung pada otoritas undang-undang, yang secara historis memerlukan proses dan dokumen yang panjang. Oleh karena itu, kemungkinan besar akan menjadi jauh lebih sulit untuk memberlakukan tarif secara sembarangan dan menghapusnya.”

Berbicara tentang Mahkamah Agung, hari Rabu akan menghadirkan argumen lisan tentang apakah Trump dapat mencopot Gubernur Federal Reserve Lisa Cook dari bank sentral. Ini terjadi saat investor semakin waspada terhadap upaya Trump mempengaruhi kebijakan moneter dan mengikis independensi Fed.

Bank Besar Mengalami Guncangan

Musim laba kuartal keempat kini sedang berlangsung penuh, dan saat investor menunggu laporan laba dari Big Tech dalam beberapa minggu mendatang, bank-bank besar menjadi pusat perhatian. Awalnya cukup bergelombang, karena saham JPMorgan (JPM) dan Bank of America (BAC) mengalami penurunan, sementara saham Citigroup © berayun.

Namun, bukan hanya berita laba yang mendorong pasar. Lagi pula, berita dari Gedung Putih yang menyebutkan Trump mengusulkan batas 10% pada suku bunga kartu kredit. Seperti yang kami tulis minggu lalu, eksekutif bank dan analis menolak ide tersebut, mengatakan akan membatasi ketersediaan kredit untuk peminjam berkualitas rendah dan merugikan laba. Untuk ringkasan utama dari laporan laba tersebut, outlook-nya cukup baik menurut Sean Dunlop, direktur di Morningstar yang mengikuti bank-bank besar.

Berikut kata Dunlop:

• 2026 diperkirakan akan menjadi tahun yang solid lagi bagi bank jika kondisi saat ini bertahan. Harga aset tetap tinggi. Suku bunga diperkirakan akan menurun secara modest, dengan Preston Caldwell, ekonom senior AS di Morningstar, memperkirakan dua kali pemotongan suku bunga dalam outlook Desember, sesuai dengan perkiraan CME. Dan kami memperkirakan pertumbuhan PDB nominal yang masih solid sebesar 4,4% … yang, bersama pasar tenaga kerja yang lebih lemah (tetapi tidak secara dramatis), tampak sebagai setup yang cukup baik untuk bank.
• Kesehatan konsumen tampak solid. Pengeluaran kartu kredit dan debit naik sekitar 6%-7% secara nominal di seluruh bank, dan kesehatan konsumen, diukur dari charge-off, sangat kuat. Kecuali terjadi penurunan signifikan di pasar tenaga kerja, kita akan melihat lingkungan di mana sentimen dan pengeluaran terus menyimpang tajam.
• Mungkin Citi benar-benar lebih baik. Bank melaporkan hasil yang jauh lebih kuat di seluruh segmen, terutama di manajemen kekayaan dan bank ritel, tetapi setiap segmen menunjukkan peningkatan pengembalian lebih dari 2,5 poin persentase.

Laporan Laba Utama Minggu Ini

Bagi banyak investor, berita laba besar masih seminggu lagi, saat Microsoft (MSFT), Tesla (TSLA), dan Apple (AAPL) melaporkan. Sementara itu, fokus akan tertuju pada bank regional dan nama-nama kunci lainnya.

Bank Regional: Sepanjang minggu, bank regional akan melaporkan. Termasuk Zions (ZION) dan US Bancorp (USB) yang melaporkan Selasa, dan Truist (TFC) pada hari Rabu. Analis ekuitas Morningstar Maoyuan Chen mengatakan ini tentang apa yang akan dia perhatikan:

• Kesehatan konsumen tampak solid. Bank pusat uang yang sudah melaporkan menunjukkan pengeluaran kartu kredit dan debit naik 6%-7% secara nominal di seluruh bank. Biaya kredit sebagian besar stabil.
• Pendapatan bunga bersih bank regional akan menghadapi tantangan di 2026 dari dua atau tiga kali pemotongan suku bunga dari Fed. Seberapa banyak pertumbuhan yang bisa dicapai bank regional akan bergantung pada pertumbuhan neraca. Saat ini, kami memperkirakan pertumbuhan sekitar 3%-4%, tetapi kita bisa melihat pinjaman bank tumbuh lebih cepat dari pertumbuhan pinjaman real estate komersial (yang menjadi hambatan dalam tiga tahun terakhir) atau pertumbuhan pinjaman komersial yang lebih tinggi dari peningkatan aktivitas M&A pasar menengah.
• 2025 adalah tahun yang sibuk untuk akuisisi bank, termasuk pengumuman kesepakatan dari PNC-FirstBank, Fifth Third-Comerica, Huntington-Cadence, dan Huntington-Veritex. Kami akan memperhatikan pembaruan eksekusi dari kesepakatan ini dan minat bank regional terhadap peluang akuisisi.

Maskapai Penerbangan: United Airlines (UAL) melaporkan Rabu. “Dengan Delta sudah melaporkan dan menunjukkan sedikit kelemahan di pasar rekreasi di kuartal keempat, saya akan memperhatikan bagaimana hal itu mempengaruhi maskapai lain dan tentu saja mendengarkan bagaimana pemesanan mereka sejauh ini tahun ini,” kata Nicolas Owens, analis ekuitas di Morningstar. “Industri ini kembali ke mode pertumbuhan satu digit rendah setelah beberapa tahun rebound besar pasca pandemi.”

GE Aerospace: Kamis akan melaporkan laba kuartal keempat dari GE Aerospace (GE), yang naik sekitar 77% selama setahun terakhir, berkat reli yang dimulai pada musim semi 2025. Menurut Owens, “pertanyaan terbesar adalah seberapa baik rantai pasokan mereka bertahan, karena mereka memiliki banyak permintaan dari Airbus untuk mesin baru dan dari operator mesin yang ada untuk suku cadang.”

Apa yang Terjadi di Pasar Minggu Ini

Rotasi Pasar Saham atau Sekadar Tipuan?

Seperti yang kami singgung awal bulan ini, para ahli strategi pasar saham telah memprediksi 10 dari 2 rotasi keluar dari saham teknologi. Apakah prediksi tersebut akan salah lagi? Sejauh ini, tahun 2026 dimulai dalam mode rotasi untuk saham. Terlihat di tingkat sektor, dengan saham teknologi berkinerja terburuk sementara bahan dasar berada di depan. Rotasi ini juga terlihat berdasarkan kapitalisasi pasar, karena saham kecil melompati saham besar. Bahkan terlihat dari gaya, dengan nilai lebih unggul dari pertumbuhan.

Akankah rotasi awal ini berlanjut? Kita akan tahu lebih banyak seiring berjalannya musim laporan laba. Untuk saat ini, lihat cerita kami tentang bagaimana rotasi awal 2026 terlihat.