شركة كروكس (ناسداك: CROX) تعلن عن نتائج قوية في الربع الرابع من عام 2025، والسهم يقفز بنسبة 11.8%

شركة كروكس (ناسداك: CROX) تعلن عن نتائج قوية في الربع الرابع من عام 2025، والسهم يقفز بنسبة 11.8%

جابين باستيان

الخميس، 12 فبراير 2026، الساعة 9:16 مساءً بتوقيت كوريا الجنوبية 5 دقائق قراءة

في هذا المقال:

كروكس (CROX)

-0.90%

شركة الأحذية كروكس (ناسداك: CROX) أعلنت عن نتائج الربع الرابع من عام 2025 متجاوزة توقعات وول ستريت للإيرادات، لكن المبيعات انخفضت بنسبة 3.2% على أساس سنوي لتصل إلى 957.6 مليون دولار. من ناحية أخرى، كانت توجيهات الإيرادات للربع القادم عند 895.2 مليون دولار أقل إثارة للإعجاب، حيث جاءت أقل بنسبة 1% من تقديرات المحللين. وكان الربح غير المخصص للسهم بقيمة 2.29 دولار أعلى بنسبة 19.7% من تقديرات الإجماع للمحللين.

هل حان الوقت الآن لشراء أسهم كروكس؟ اكتشف ذلك في تقريرنا البحثي الكامل.

أبرز نتائج كروكس للربع الرابع من عام 2025:

الإيرادات: 957.6 مليون دولار مقابل تقديرات المحللين البالغة 918.2 مليون دولار (انخفاض بنسبة 3.2% على أساس سنوي، وتفوق بنسبة 4.3%)

ربح السهم المعدل: 2.29 دولار مقابل تقديرات المحللين البالغة 1.91 دولار (تجاوز بنسبة 19.7%)

الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) المعدل: 204 مليون دولار مقابل تقديرات المحللين البالغة 162.2 مليون دولار (هامش 21.3%، وتفوق بنسبة 25.8%)

توجيه الإيرادات للربع الأول من عام 2026 هو 895.2 مليون دولار عند المنتصف، أقل من تقديرات المحللين البالغة 904.6 مليون دولار

توجيه ربح السهم المعدل للسنة المالية القادمة 2026 هو 13.12 دولار عند المنتصف، متفوقًا بنسبة 10% على تقديرات المحللين

هامش التشغيل: 15.3%، انخفاضًا من 20.2% في نفس الربع من العام الماضي

هامش التدفق النقدي الحر: 25.7%، انخفاضًا من 30.7% في نفس الربع من العام الماضي

الإيرادات الثابتة بالعملة الأجنبية كانت ثابتة على أساس سنوي (3.8% في نفس الربع من العام الماضي)

القيمة السوقية: 4.29 مليار دولار

نظرة عامة على الشركة

تأسست شركة كروكس في عام 2002، وتبيع الأحذية الكاجوال وتشتهر بحذائها الشهير من نوع الكلاخ.

نمو الإيرادات

فحص أداء الشركة على المدى الطويل يمكن أن يوفر أدلة على جودتها. أي شركة يمكن أن تحقق نجاحًا قصير الأمد، لكن الشركات ذات الأداء الممتاز تستمر في النمو لسنوات. على مدى السنوات الخمس الماضية، نمت مبيعات كروكس بمعدل سنوي قدره 23.9%. على الرغم من أن هذا النمو مقبول من حيث القيمة المطلقة، إلا أننا بحاجة إلى أكثر من مجرد نمو الإيرادات لنطاق المستهلكين الترفيهيين، الذين يمكن أن يظهروا تقلبات كبيرة في الأرباح. هذا يعني أن معيارنا للقطاع مرتفع بشكل خاص، معبرًا عن طبيعة المنتجات والخدمات غير الأساسية والتي تعتمد على الصدمات. بالإضافة إلى ذلك، يبدأ معدل النمو المركب على مدى خمس سنوات حول فترة كوفيد، عندما كانت الإيرادات منخفضة ثم انتعشت.

إيرادات كروكس الفصلية

نحن في ستوكستوري نركز بشكل أكبر على النمو على المدى الطويل، لكن ضمن قطاع المستهلكين الترفيهيين، قد يفوت النظر إلى صورة تاريخية ممتدة شركة تستفيد من منتج جديد أو اتجاه ناجح. تظهر أداءات كروكس الأخيرة أن الطلب قد تباطأ حيث كانت إيراداتها ثابتة خلال العامين الماضيين.

نمو إيرادات كروكس على أساس سنوي

يمكننا التعمق أكثر في ديناميكيات مبيعات الشركة من خلال تحليل إيراداتها الثابتة بالعملة الأجنبية، التي تستبعد تحركات العملات التي تقع خارج سيطرتها ولا تعكس الطلب الحقيقي. على مدى العامين الماضيين، بلغ متوسط نمو إيراداتها الثابتة 2.8% على أساس سنوي. وبما أن هذا الرقم أفضل من نمو الإيرادات الطبيعي، فإننا نرى أن أسعار الصرف كانت عائقًا أمام كروكس.

القصة مستمرة

إيرادات كروكس بالعملة الثابتة

في هذا الربع، انخفضت إيرادات كروكس بنسبة 3.2% على أساس سنوي لتصل إلى 957.6 مليون دولار، لكنها تجاوزت تقديرات وول ستريت بنسبة 4.3%. إدارة الشركة تتوقع حاليًا انخفاض المبيعات بنسبة 4.5% على أساس سنوي في الربع القادم.

بالنظر إلى المستقبل، يتوقع المحللون أن تنخفض الإيرادات بنسبة 1.6% خلال الـ 12 شهرًا القادمة، وهو تباطؤ طفيف مقارنة بالعامين الماضيين. هذا التوقع مخيب للآمال ويشير إلى أن منتجات وخدمات الشركة قد تواجه بعض الرياح المعاكسة في الطلب.

كتاب عام 1999 “لعبة الغوريلا” تنبأ بسيطرة مايكروسوفت وآبل على التكنولوجيا قبل حدوث ذلك. فكرته؟ التعرف على الفائزين بالمنصات مبكرًا. اليوم، شركات البرمجيات المؤسسية التي تدمج الذكاء الاصطناعي التوليدي أصبحت الغوريلا الجديدة. شركة برمجيات مؤسسية مربحة وسريعة النمو، تواكب موجة الأتمتة وتسعى لاقتناص الذكاء الاصطناعي التوليدي.

هامش التشغيل

اتجه هامش تشغيل كروكس نحو الانخفاض خلال الـ 12 شهرًا الماضية، ومتوسطه 14.4% خلال العامين الماضيين. كانت ربحية الشركة متوسطة بالنسبة لقطاع المستهلكين الترفيهيين، وتظهر أنها لم تتمكن من تمرير ارتفاع نفقاتها التشغيلية على عملائها.

هامش التشغيل خلال الـ 12 شهرًا الماضية (GAAP)

في الربع الرابع، حققت كروكس هامش ربح تشغيلي بنسبة 15.3%، بانخفاض 4.9 نقطة مئوية عن العام السابق. هذا الانكماش يدل على أنها كانت أقل كفاءة لأن نفقاتها زادت مقارنة بإيراداتها.

ربح السهم

نراقب التغيرات طويلة الأمد في ربحية السهم (EPS) لنفس السبب الذي نتابع به نمو الإيرادات على المدى الطويل. بالمقارنة مع الإيرادات، يبرز EPS ما إذا كان النمو مربحًا للشركة.

نمت أرباح السهم المعدلة لكروكس بمعدل نمو سنوي مركب جيد قدره 31% خلال الخمس سنوات الماضية، وهو أعلى من نمو الإيرادات السنوي البالغ 23.9%. ومع ذلك، هذا لا يخبرنا الكثير عن جودة أعمالها لأن هامش التشغيل لم يتحسن.

ربح السهم خلال الـ 12 شهرًا الماضية (غير مخصص)

في الربع الرابع، أعلنت كروكس عن ربح معدل للسهم بقيمة 2.29 دولار، منخفضًا من 2.52 دولار في نفس الربع من العام الماضي. على الرغم من الانخفاض على أساس سنوي، إلا أن هذا الرقم تجاوز بسهولة تقديرات المحللين. خلال الـ 12 شهرًا القادمة، يتوقع وول ستريت أن يتراجع ربح السهم السنوي لكروكس إلى 12.44 دولار بانخفاض 5%.

نقاط رئيسية من نتائج الربع الرابع لكروكس

أعجبنا بتوجيهات الأرباح المتفائلة للربع القادم، والتي تجاوزت توقعات المحللين بشكل كبير. كما كنا متحمسين لأن EBITDA تفوقت على تقديرات وول ستريت بفارق كبير. من ناحية أخرى، كانت توجيهات الإيرادات للربع القادم أقل قليلاً من المتوقع. بشكل عام، نعتقد أن النتائج كانت جيدة، وارتفع السهم بنسبة 11.8% ليصل إلى 92.53 دولار فور صدور النتائج.

قدمت كروكس أرباحًا قوية، لكن ربع واحد لا يجعل السهم بالضرورة استثمارًا جيدًا. دعونا نرى إذا كان هذا استثمارًا جيدًا. ما حدث في الربع الأخير مهم، لكنه ليس الأهم عند اتخاذ قرار الاستثمار، حيث أن جودة الأعمال على المدى الطويل والتقييم هما العاملان الحاسمان. نغطي ذلك في تقريرنا البحثي الكامل القابل للتنفيذ والذي يمكنك قراءته هنا، وهو مجاني.