Cổ phiếu chứng khoán Hàn Quốc hoạt động kém hiệu quả trong quý II mặc dù thị trường tăng mạnh và kỳ vọng về lợi nhuận quý II vững chắc. Theo dữ liệu từ Sở Giao dịch Hàn Quốc, từ tháng 4 đến tháng 6, KOSPI tăng 67,77% trong khi Chỉ số Chứng khoán KRX giảm 10,69%, và chỉ riêng tháng 6, KOSPI đi ngang ở mức 0,00% trong khi Chỉ số Chứng khoán KRX giảm 16,43%. Các nhà tham gia thị trường cho rằng sự khác biệt này là do lo ngại rằng tốc độ tăng trưởng khối lượng giao dịch—vốn hỗ trợ doanh thu hoa hồng môi giới—có thể đã đạt đỉnh và sẽ chậm lại trong nửa cuối năm. Mô hình này lặp lại sự tách rời tương tự vào năm 2011 khi vốn tập trung vào các lĩnh vực dẫn đầu cụ thể trong khi cổ phiếu chứng khoán tụt hậu, mặc dù điều kiện hiện tại khác với hiệu suất ngành bán dẫn mạnh mẽ và các số liệu xuất khẩu duy trì khối lượng giao dịch cao.
Chỉ số Chứng khoán KRX giảm 16,43% trong tháng 6 khi KOSPI đi ngang
Theo Sở Giao dịch Hàn Quốc, KOSPI tăng 0,33 điểm (0,00%) trong tháng 6, về cơ bản đi ngang. Trong cùng kỳ, Chỉ số Chứng khoán KRX giảm 16,43%, di chuyển ngược chiều với thị trường rộng hơn. Trong cả quý II từ tháng 4 đến tháng 6, KOSPI tăng 67,77% trong khi Chỉ số Chứng khoán KRX giảm 10,69%. Sự khác biệt này trái ngược với mô hình điển hình khi cổ phiếu chứng khoán mạnh lên cùng với khối lượng giao dịch tăng. Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày đạt 100 nghìn tỷ won trong giai đoạn này, nhưng lĩnh vực chứng khoán vẫn tương đối biệt lập với đà tăng của thị trường.
Chuyên gia phân tích SK Securities so sánh thị trường hiện tại với mô hình tăng giá năm 2011
Jang Young-im, một nhà nghiên cứu tại SK Securities, cho biết "mặc dù chỉ số tăng chưa từng có và kỷ nguyên khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày 100 nghìn tỷ won, giá cổ phiếu ngành chứng khoán vẫn yếu đáng kể." Jang lưu ý rằng "tương tự như đợt tăng giá Cha-Hwa-Jeong (ô tô-hóa chất-lọc dầu) năm 2011, vốn tập trung vào các cổ phiếu dẫn đầu cụ thể, tạo ra hiện tượng nghịch lý khi cổ phiếu chứng khoán bị cô lập bất chấp điều kiện thị trường thuận lợi." Theo phân tích của Jang, năm 2011 vốn chảy vào các lĩnh vực cụ thể bao gồm ô tô, hóa chất và lọc dầu, giữ cho chỉ số và khối lượng giao dịch ổn định trong khi cổ phiếu chứng khoán giảm trước. Jang giải thích rằng tình hình hiện tại khác với năm 2011 ở chỗ triển vọng ngành bán dẫn và xuất khẩu Hàn Quốc vẫn mạnh, và khối lượng giao dịch duy trì ở mức cao, trong khi năm 2011 chứng kiến các yếu tố tiêu cực bên ngoài chồng chéo bao gồm điều kiện ngành Cha-Hwa-Jeong suy yếu, hạ xếp hạng tín dụng của Mỹ và khủng hoảng tài khóa châu Âu.
Tăng trưởng thị trường ETF bù đắp lo ngại chậm lại khối lượng giao dịch
Các nhà quan sát thị trường xác định lo ngại rằng tăng trưởng khối lượng giao dịch có thể đã đạt đỉnh là một yếu tố ảnh hưởng đến tâm lý cổ phiếu chứng khoán. Với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày quý I tăng hơn 80% so với quý trước, các nhà tham gia thị trường cho rằng tốc độ tăng trưởng tương tự trong nửa cuối năm là khó xảy ra, và nhận thức này đã phản ánh vào giá cổ phiếu. Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng lo ngại này là quá mức vì khối lượng giao dịch tuyệt đối vẫn ở mức cao ngay cả khi tốc độ tăng trưởng chậm lại. Tăng trưởng cấu trúc của thị trường quỹ hoán đổi danh mục (ETF) có thể bù đắp một phần lo ngại về suy giảm doanh thu môi giới. Giao dịch ETF mở rộng nhanh chóng sau khi ra mắt các sản phẩm đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ, hỗ trợ khối lượng giao dịch tổng thể. Sự mở rộng của giao dịch ETF không chỉ ảnh hưởng đến doanh thu hoa hồng môi giới mà còn đến cạnh tranh thị phần giữa các công ty chứng khoán.
Chính phủ theo đuổi chính sách mở rộng đầu tư nước ngoài và kích hoạt KOSDAQ
Các cơ quan tài chính đang theo đuổi các biện pháp mở rộng các khoản đầu tư đủ điều kiện cho tài khoản tích hợp nước ngoài để bao gồm ETF nội địa và chứng chỉ hoán đổi danh mục (ETN). Các chính sách của chính phủ nhằm kích hoạt thị trường KOSDAQ đang trở nên cụ thể hơn. Các nhà tham gia thị trường kỳ vọng rằng nếu giao dịch hiện đang tập trung vào cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn trên KOSPI lan rộng ra toàn thị trường, điều này có thể là yếu tố tích cực cho lĩnh vực chứng khoán.
Câu hỏi thường gặp
H: Điều gì đã xảy ra với cổ phiếu chứng khoán Hàn Quốc trong quý II bất chấp sự tăng vọt của KOSPI?
A: Từ tháng 4 đến tháng 6, KOSPI tăng 67,77% trong khi Chỉ số Chứng khoán KRX giảm 10,69%. Chỉ riêng tháng 6, KOSPI đi ngang ở mức 0,00% trong khi Chỉ số Chứng khoán KRX giảm 16,43%, theo dữ liệu từ Sở Giao dịch Hàn Quốc.
H: Tại sao cổ phiếu chứng khoán hoạt động kém hiệu quả khi khối lượng giao dịch đạt 100 nghìn tỷ won mỗi ngày?
A: Các nhà tham gia thị trường cho rằng hiệu suất kém là do lo ngại rằng tăng trưởng khối lượng giao dịch có thể đã đạt đỉnh sau khi khối lượng trung bình hàng ngày quý I tăng hơn 80% so với quý trước. Chuyên gia phân tích Jang Young-im của SK Securities lưu ý rằng vốn tập trung vào các cổ phiếu dẫn đầu cụ thể tương tự như mô hình tăng giá Cha-Hwa-Jeong năm 2011, tạo ra sự tách rời giữa mức tăng của thị trường và hiệu suất của lĩnh vực chứng khoán.
H: Chính phủ đang theo đuổi những chính sách nào để hỗ trợ lĩnh vực chứng khoán?
A: Các cơ quan tài chính đang theo đuổi các biện pháp mở rộng các khoản đầu tư đủ điều kiện cho tài khoản tích hợp nước ngoài để bao gồm ETF nội địa và chứng chỉ hoán đổi danh mục (ETN), và các chính sách của chính phủ nhằm kích hoạt thị trường KOSDAQ đang trở nên cụ thể hơn.
