Co-founder của BitMEX, Arthur Hayes, đã cảnh báo rằng việc giá dầu tăng do xung đột Mỹ-Iran có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang phải tiếp tục in tiền, điều này từng là chất xúc tác tăng giá cho Bitcoin, đồng thời tiết lộ rằng hiện tại ông không nắm giữ Bitcoin nào trong danh mục của mình, duy trì tỷ lệ 50% tiền mặt và 50% vàng.
Hayes trình bày quan điểm thận trọng của mình vào ngày 5 tháng 3 năm 2026, nêu rõ các rủi ro từ việc mất việc do AI thúc đẩy và đòn bẩy tài chính có thể hội tụ với căng thẳng địa chính trị để tạo ra biến động thị trường, khuyên các nhà đầu tư chờ đợi sự can thiệp xác nhận của ngân hàng trung ương trước khi phân bổ vốn vào tiền điện tử.
Thuyết về Thanh khoản do Chiến tranh Gây Ra
Động thái Giá Dầu và Lợi suất Kho bạc
Hayes cho rằng sự tăng vọt của giá dầu do xung đột Mỹ-Iran đã làm gián đoạn hành vi bình thường của nhà đầu tư, đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm lên cao hơn trong môi trường thường được xem là rủi ro thấp. Lợi suất của trái phiếu chuẩn 10 năm đã tăng lên mức cao nhất trong ba tuần khoảng 4,14% khi các hoạt động chiến sự ở Trung Đông đẩy giá dầu tăng trong khi làm giảm giá cổ phiếu và tiền điện tử.
Theo phân tích này, động thái này thúc đẩy Chỉ số MOVE, đo lường độ biến động của thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ, tăng cao. Lịch sử cho thấy khi Chỉ số MOVE vượt quá 130, thường đi kèm với các hình thức cứu trợ tiền tệ từ chính phủ Mỹ. Vào đầu tháng 3, chỉ số này ở mức khoảng 74,5, cho thấy còn nhiều dư địa cho biến động tăng trước khi các chính sách phản ứng được kích hoạt.
Mối Liên Hệ In Tiền
Hayes cho rằng lợi suất trái phiếu tăng cao sẽ tiếp tục thúc đẩy độ biến động tăng, cuối cùng dẫn đến việc Fed in tiền nhiều hơn. Dữ liệu lịch sử từ các hoạt động quân sự của Mỹ ở Trung Đông cho thấy phản ứng của Fed đối với chiến tranh thường thúc đẩy chi tiêu của chính phủ, dẫn đến chi phí vay thấp hơn và tăng thanh khoản.
“Và rồi việc in tiền sẽ bắt đầu theo một cách nào đó, điều này có lợi cho Bitcoin,” Hayes nói, nhấn mạnh luận điểm dài hạn của mình rằng việc mở rộng thanh khoản fiat vẫn là động lực chính thúc đẩy giá trị của tiền điện tử. Ông khuyên các nhà giao dịch xem xét kỳ vọng và thực tế của việc in tiền khi đặt mục tiêu cho Bitcoin.
Triển vọng Kinh tế Hiện tại và Quan điểm về Bitcoin
Thái độ Thận Trọng
Dù có luận điểm dài hạn tích cực, Hayes tiết lộ trong một cuộc phỏng vấn gần đây rằng ông hiện không có bất kỳ vị thế nào với Bitcoin, giữ danh mục gồm 50% tiền mặt và 50% vàng. Ông giải thích rằng thái độ này sẽ duy trì cho đến khi các ngân hàng trung ương bắt đầu in tiền để đối phó với căng thẳng hệ thống, nhấn mạnh rằng thời điểm và điều kiện vĩ mô vẫn rất quan trọng để xác định điểm vào thị trường.
Hayes xem Bitcoin chủ yếu như một công cụ phái sinh tín dụng của việc tạo ra tiền fiat hơn là một công cụ phòng ngừa khủng hoảng trong ngắn hạn. Trong khi Bitcoin và các tiền điện tử khác đã vượt trội hơn hầu hết các tài sản denominated bằng fiat trong dài hạn, thì biến động ngắn hạn do sốc địa chính trị và các thay đổi cấu trúc dựa trên AI trong thị trường lao động vẫn cần thận trọng.
Rủi ro từ Sự Gián Đoạn của AI
Một yếu tố then chốt trong quan điểm thận trọng của Hayes là rủi ro sắp tới từ tự động hóa AI trong các vai trò trí thức. Ông dự đoán rằng từ 10 đến 20 phần trăm các nhân viên có thu nhập cao tại Mỹ có thể bị mất việc trong vòng ba đến sáu tháng tới.
“Đây là những người đang gánh các khoản vay thế chấp, vay ô tô, nợ sinh viên—là xương sống có đòn bẩy của hệ thống tài chính,” Hayes giải thích. “Nếu ngay cả 20 phần trăm trong số họ mất việc, đó sẽ là một cuộc khủng hoảng ngân hàng đang chờ xảy ra.” Sự gián đoạn tiềm năng này, kết hợp với căng thẳng địa chính trị, tạo thành nền tảng cho vị thế phòng thủ của ông.
Lịch trình Chính trị và Áp lực Thị trường
Thời gian bốn tuần
Hayes gợi ý rằng Tổng thống Donald Trump còn khoảng bốn tuần để giải quyết leo thang với Iran trước khi thị trường dầu khí và tài chính buộc phải có một cuộc đối đầu. Ảnh hưởng của chiến tranh đến hạ tầng dầu khí, tuyến vận chuyển và thị trường năng lượng rộng lớn hơn có thể đẩy giá lên cao, gây áp lực cho một hệ thống vốn đã mong manh.
“Dầu là điểm tựa,” Hayes nói. “Nếu giá tăng quá cao, thị trường sẽ không chịu nổi, và áp lực chính trị sẽ buộc phải có một giải pháp.” Thời gian này phản ánh quan điểm của ông rằng giá năng lượng cao kéo dài sẽ tạo ra áp lực chính trị và kinh tế không thể chịu đựng nổi để can thiệp.
Vị trí Danh mục và Tập trung Vào Altcoin
Hyperliquid là Lựa chọn Hàng đầu
Trong khi tránh Bitcoin trong môi trường hiện tại, Hayes nhấn mạnh Hyperliquid là lựa chọn tiền điện tử hàng đầu của ông cho chu kỳ thị trường này. Ông đề cập đến tỷ lệ giả volume thấp, phần chia doanh thu cao và phân phối token đội ngũ có kỷ luật như các chỉ số của một dự án bền vững, minh bạch.
" Nếu bạn đang tìm kiếm alpha thực sự trong crypto, Hyperliquid là dự án nổi bật trong chu kỳ này," Hayes nói, nhấn mạnh các yếu tố cơ bản của nó hơn là các meme token dựa trên hype.
Loại bỏ Khung Pháp lý
Hayes bác bỏ các quy định mới gần đây, bao gồm Đạo luật CLARITY, là không liên quan đến thành công của crypto. “Không,” ông nói thẳng khi được hỏi về tác động của luật pháp này. “Crypto không cần các tổ chức TradFi để thành công. Nền kinh tế trên chuỗi vận hành độc lập với các khung pháp lý này.”
Quan điểm này phù hợp với nhận định rộng hơn của ông rằng thị trường tiền điện tử hoạt động dựa trên các động lực khác biệt cơ bản so với tài chính truyền thống, thành công phụ thuộc vào hoạt động trên chuỗi hơn là sự tích hợp của các tổ chức.
Bối cảnh Thị trường
Diễn biến Giá Dầu
Giá dầu Brent đã tăng khoảng 10% kể từ khi Mỹ-Israel bắt đầu không kích Iran vào ngày 28 tháng 2 năm 2026, giao dịch gần $81 mỗi thùng. Dầu WTI của West Texas cũng ghi nhận mức tăng tương tự, phản ánh lo ngại của thị trường về khả năng gián đoạn nguồn cung tại eo biển Hormuz, nơi khoảng một phần năm lượng dầu toàn cầu qua lại hàng ngày.
Diễn biến Giá Bitcoin
Bitcoin giao dịch gần $71,600 vào ngày 5 tháng 3 năm 2026, giảm khoảng 2% trong 24 giờ sau khi chạm mức $74,000 trong các phiên trước đó. Tiền điện tử này vẫn thấp hơn hơn 40% so với đỉnh cao mọi thời đại là $126,198 vào tháng 10 năm 2025.
Dù có sự điều chỉnh, dòng chảy của các nhà đầu tư tổ chức vẫn duy trì, với các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng vốn từ $155 triệu đến $462 triệu trong những ngày gần đây, kéo dài chuỗi tích lũy nhiều tuần.
Không chắc chắn về Chính sách của Fed
Thống đốc Fed Stephen Miran ngày 4 tháng 3 cho biết ông vẫn cho rằng việc tiếp tục cắt giảm lãi suất là phù hợp, khẳng định rằng còn quá sớm để đánh giá tác động của xung đột Trung Đông đối với nền kinh tế Mỹ. Tuy nhiên, các quan chức Fed khác đã gợi ý rằng tình hình này làm tăng sự không chắc chắn về triển vọng, khiến các nhà quan sát thị trường cho rằng ngân hàng trung ương có thể giữ nguyên chính sách trong thời gian dài hơn.
Dữ liệu từ Công cụ FedWatch của CME cho thấy thị trường đã định giá khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, với kỳ vọng giảm trong ngắn hạn giảm đi.
Câu hỏi thường gặp: Triển vọng Bitcoin của Arthur Hayes
H: Tại sao Arthur Hayes hiện không mua Bitcoin mặc dù dài hạn ông vẫn lạc quan?
Đ: Hayes duy trì danh mục gồm 50% tiền mặt và 50% vàng, không có Bitcoin, vì ông lo ngại về các rủi ro ngắn hạn từ mất việc do AI, đòn bẩy tài chính và bất ổn địa chính trị. Ông khuyên chờ đợi các dấu hiệu rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất của Fed hoặc mở rộng bảng cân đối trước khi tham gia vào các vị thế tiền điện tử.
H: Hayes liên hệ xung đột Mỹ-Iran với khả năng in tiền của Fed như thế nào?
Đ: Hayes cho rằng giá dầu tăng do xung đột sẽ đẩy lợi suất trái phiếu 10 năm lên cao hơn và làm tăng độ biến động của thị trường trái phiếu, đo bằng Chỉ số MOVE. Lịch sử cho thấy các điều kiện này thường đi kèm với các gói cứu trợ tiền tệ của chính phủ, điều này có lợi cho Bitcoin qua việc tăng thanh khoản.
H: Mục tiêu giá Bitcoin của Hayes là bao nhiêu?
Đ: Hayes đã lặp lại mục tiêu $250,000 cho Bitcoin vào năm 2026 và dự đoán $500,000 đến $750,000 vào cuối năm 2027 dựa trên kỳ vọng mở rộng thanh khoản fiat.
H: Hiện tại Hayes ưu tiên đầu tư crypto nào khác?
Đ: Hayes đã chọn Hyperliquid là lựa chọn hàng đầu của mình trong chu kỳ này, nhấn mạnh tỷ lệ giả volume thấp, phần chia doanh thu cao và phân phối token đội ngũ minh bạch như các chỉ số của một dự án bền vững.
