Sebuah perusahaan swasta kini menjadi pemegang emas terbesar di dunia di luar bank sentral.
Paolo Ardoino tengah berada di puncak kesibukannya. Ia membelanjakan 1 miliar dolar AS setiap bulan, membeli 1–2 ton emas setiap minggu, dan menegaskan, “Ini tidak akan berhenti dalam beberapa bulan ke depan.”
Paolo bukanlah gubernur bank sentral—ia adalah CEO Tether, perusahaan stablecoin terbesar di dunia.
Tether menerbitkan USDT, stablecoin terbesar secara global, dengan suplai beredar sekitar 187 miliar dolar AS. Model bisnisnya sederhana: Anda menyetor 1 dolar AS, Tether menerbitkan 1 USDT. Anda memperdagangkan token itu, sementara Tether menginvestasikan dolar Anda ke obligasi Treasury untuk memperoleh bunga.
Pada 2024, laba bersih Tether melampaui 13 miliar dolar AS. Dengan tim sekitar 150 orang, laba per karyawan mencapai sekitar 86,6 juta dolar AS. Laba bersih untuk tiga kuartal pertama 2025 sudah melampaui 10 miliar dolar AS, dan angka setahun penuh diproyeksikan mencapai 15 miliar dolar AS—melampaui Goldman Sachs. Tahun ini, laba per kapita Tether bisa menembus 100 juta dolar AS.
Meski inti bisnis Tether berbasis dolar, perusahaan ini secara agresif menimbun emas dalam beberapa tahun terakhir.
Tether telah mengakumulasi sekitar 140 ton emas, bernilai sekitar 24 miliar dolar AS—melebihi cadangan bank sentral Korea Selatan, Yunani, atau Australia. Dari jumlah tersebut, 16,2 ton mendukung token emasnya, XAUT, sementara 124 ton sisanya menjadi aset milik Tether sendiri.
Tether kini adalah pemegang emas swasta terbesar di dunia, hanya kalah dari bank sentral.
Dengan laju saat ini, Tether membeli lebih dari 1 miliar dolar AS emas setiap bulan. Sejak akhir September 2024, harga emas naik dari sekitar 2.650 dolar AS ke lebih dari 5.100 dolar AS, memberi Tether keuntungan belum terealisasi lebih dari 5 miliar dolar AS.
Ardoino menyatakan, “Secara logis, emas lebih aman daripada mata uang nasional mana pun.”
Banyak pengguna Tether berasal dari negara seperti Turki, Argentina, dan Nigeria, di mana mata uang mereka terus terdepresiasi. Mereka menggunakan USDT untuk melindungi diri dari intervensi bank sentral negara mereka. Ardoino melangkah lebih jauh: bagaimana jika suatu hari dolar sendiri goyah?
Ia menjual dolar dengan satu tangan dan menimbun emas dengan tangan lainnya. Ia memahami risiko ini lebih baik dari siapa pun.
Brankas Emas di Bunker Nuklir dan Trader Direkrut dari HSBC
Tether menyimpan emasnya di bekas bunker nuklir di Swiss.
Swiss membangun sekitar 370.000 bunker nuklir selama Perang Dingin. Sebagian besar kini terbengkalai, tetapi Tether memanfaatkan salah satunya sebagai brankas emas. Ardoino menggambarkannya “dijaga oleh beberapa pintu baja berat, dengan lebih dari satu ton emas dikirim setiap minggu”—benar-benar seperti adegan dalam film James Bond.
Emas fisik bukan tanggungan siapa pun, tidak bergantung pada kredit pemerintah, dan tidak bisa dibekukan, disanksi, atau dicetak begitu saja. Ini adalah bentuk perlindungan tertua.
Tapi ambisi Ardoino tak sekadar menimbun—ia ingin berdagang juga.
Pangsa pasar emas global didominasi oleh bank-bank besar seperti JPMorgan, HSBC, dan Citigroup, yang mengendalikan harga dan likuiditas.
Pada November 2025, Global Head of Metals Trading HSBC, Vincent Domien, dan Head of EMEA Precious Metals, Mathew O’Neill, keduanya mengundurkan diri.
Keduanya adalah figur utama di industri. Domien memimpin perdagangan logam global HSBC sejak 2022 dan menjadi anggota dewan LBMA; O’Neill telah bergabung dengan HSBC sejak 2008.
Majikan baru mereka? Tether.
Perusahaan kripto yang merekrut trader emas papan atas dari keuangan tradisional mengguncang distrik finansial London.
Ardoino menyebutkan ia membutuhkan “platform perdagangan emas terbaik di dunia” untuk memungkinkan pembelian emas jangka panjang dan “memanfaatkan potensi inefisiensi pasar.”
Pembelian emas fisik sekitar 1 miliar dolar AS per bulan menghadirkan tantangan logistik besar.
Saat ini, Tether “mengambil langsung dari kilang Swiss dan institusi keuangan besar. Pesanan besar bisa memakan waktu berbulan-bulan untuk dipenuhi.” Tanpa daya tawar dalam rantai pasok, Tether bergantung pada pemasok terkait jumlah dan waktu pengiriman.
Membangun kapabilitas perdagangan internal adalah solusi Tether. Penghematan 0,5% saja dari biaya perdagangan dapat berarti 60 juta dolar AS per tahun. Yang terpenting, ini memberi Tether kendali penuh atas operasinya.
Dari Bank Sentral ke Konsorsium Emas
Pendekatan Tether terhadap emas semakin menyerupai bank sentral.
Bank sentral menghargai emas karena dua alasan: likuiditas global dan statusnya sebagai aset non-liabilitas yang independen dari kredit luar negeri.
Setelah Trump menjabat, ancaman tarif meningkat dan dolar mencapai level terendah dalam tiga tahun. Pada saat yang sama, bank sentral di seluruh dunia meningkatkan pembelian emas. Bank sentral Polandia memimpin pembelian emas global pada 2024 dan 2025, menambah sekitar 90 ton pada 2024 dan mempertahankan posisi teratas pada 2025. China, Rusia, Turki, India, dan Brasil juga konsisten meningkatkan kepemilikan mereka.
Tether membawa tren ini ke level ekstrem, melakukan apa yang dilakukan bank sentral—namun sebagai entitas swasta. Analis Jefferies mencatat bahwa Tether, sebagai “pembeli baru signifikan, dapat mendorong pertumbuhan permintaan emas yang berkelanjutan,” dengan pembelian pada Q3 2025 mencapai sekitar 2% dari permintaan global. Perusahaan stablecoin kini menjadi salah satu pendorong reli emas.
Namun ambisi Tether tidak berhenti di situ. Perusahaan ini diam-diam mengakuisisi saham di perusahaan royalti emas.
Perusahaan royalti membeli aliran pendapatan dari penambang. Penambang mengekstraksi emas, dan perusahaan royalti menerima bagian dari hasilnya—seperti mengumpulkan sewa. Keuntungannya: tanpa menambang, tanpa risiko operasional, hanya pendapatan pasif.
Menurut Bloomberg, Tether telah menginvestasikan lebih dari 200 juta dolar AS untuk sekitar 37,8% saham Elemental Altus Royalties, lalu menambah 100 juta dolar AS lagi untuk mendukung merger dengan EMX. Tether juga memiliki saham di sejumlah perusahaan royalti Kanada kelas menengah yang terdaftar di bursa, termasuk Metalla Royalty, Versamet Royalties, dan Gold Royalty.
Upaya ini dipimpin oleh Juan Sartori, Wakil Presiden Proyek Strategis Tether.
Ia adalah mantan senator Uruguay, pemilik bersama Sunderland AFC di English Premier League, wakil presiden AS Monaco, dan pendiri Union Group. Politikus, pengusaha, pemilik klub sepak bola, eksekutif kripto—riwayat hidupnya benar-benar global.
Dari stablecoin hilir, ke emas fisik dan perdagangan di tengah, hingga hak penambangan di hulu, Tether membangun rantai industri emas penuh—semakin menyerupai konsorsium emas.
Selain emas fisik, Tether menawarkan token berbasis emas, XAUT. Setiap XAUT mewakili emas fisik di brankas Swiss, dan pemegangnya bahkan dapat meminta pengiriman batangan emas. XAUT menguasai sekitar 60% pasar token emas global, dengan kapitalisasi pasar sekitar 2,7 miliar dolar AS. Pada akhir 2025, XAUT didukung oleh sekitar 16,2 ton emas fisik.
Ardoino memprediksi peredaran dapat mencapai 5 miliar hingga 10 miliar dolar AS pada akhir 2026. Jika mencapai 10 miliar dolar AS, itu membutuhkan tambahan 60 ton cadangan emas. Mendukung XAUT saja berarti membeli lebih dari 1 ton emas setiap minggu.
Ia juga memprediksi: “Beberapa negara membeli emas dalam jumlah besar. Kami percaya mereka akan segera meluncurkan versi tokenisasi emas sebagai pesaing dolar.”
Ia tidak menyebutkan negara mana, namun jelas siapa saja yang telah menimbun emas dalam beberapa tahun terakhir.
Selalu Ada yang Siap dengan Brankas Emas Sendiri
James Rickards, mantan penasihat perang keuangan Pentagon, menulis dalam Currency Wars: fondasi persaingan mata uang adalah persaingan cadangan devisa.
Pada 1960-an, Menteri Keuangan Prancis Valéry Giscard d’Estaing mengeluhkan bahwa AS menikmati “hak istimewa yang berlebihan”—mencetak kertas bernilai beberapa sen sementara dunia menukar emas dan perak nyata untuk itu.
Sistem ini telah bertahan selama enam puluh tahun, didukung kepercayaan global terhadap dolar.
Namun kepercayaan bisa runtuh dengan cepat. Itulah inti dari perang cadangan devisa.
Perang dagang, perang tarif, dan perang mata uang hanyalah gejala permukaan dari persaingan kredibilitas moneter. Fondasi kredibilitas itu adalah kualitas cadangan.
Karena dolar berulang kali dijadikan senjata—cadangan asing dibekukan, saluran SWIFT diputus, sanksi keuangan dijatuhkan—dunia dipaksa bertanya: cadangan seperti apa yang benar-benar aman?
Bank sentral memahami hal ini, sehingga mereka diam-diam menambah cadangan emas. Tether juga memahami—itulah sebabnya mereka agresif menimbun emas.
John Reade, Chief Market Strategist di World Gold Council, menilai pembelian Tether berdampak pada harga emas, tetapi hanya sebagian kecil dari reli. Ia menambahkan, “Yang benar-benar menarik adalah salah satu pemain utama kripto memperlakukan emas sebagai instrumen devaluasi dolar yang orisinal.”
Pada Agustus 2025, Tether merekrut Bo Hines, mantan direktur eksekutif Komite Kriptokurensi Gedung Putih di bawah pemerintahan Trump, sebagai penasihat strategis AS. Hines membantu mendorong Genius Act—regulasi stablecoin AS pertama—lewat Kongres. Pada Januari 2026, Tether meluncurkan USAT, token khusus AS yang patuh pada regulasi tersebut.
Di satu sisi, Tether menimbun emas di bunker nuklir Swiss; di sisi lain, mereka aktif melobi di Washington. Perusahaan ini kuat di kedua lini.
Harga emas berada di puncak tertinggi, dan dolar menyentuh titik terendah dalam tiga tahun. Di sebuah gua sederhana di kaki Pegunungan Alpen Swiss, satu ton emas kembali dikirim dan pintu baja berat pun tertutup rapat.
Dunia kian bergejolak, namun selalu ada pihak yang membangun brankas emasnya lebih awal.
Disclaimer:
- Artikel ini diterbitkan ulang dari [动察Beating]. Hak cipta milik penulis asli [Lin Wanwan]. Jika Anda memiliki keberatan atas publikasi ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn, yang akan menanganinya sesuai prosedur yang berlaku.
- Disclaimer: Pandangan dan opini dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan tidak menjadi nasihat investasi.
- Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan tanpa atribusi yang sesuai kepada Gate.
