#Fed Keputusan Juli 🧐

Data dan Sinyal Terbaru Apa yang Memberi Tahu Kita 🤔

Rapat Federal Reserve pada 28-29 Juli tinggal beberapa hari lagi, dan gambarnya telah berubah secara berarti dalam beberapa minggu terakhir. Berikut kondisi terkini.

Ekspektasi Dasar: Tahan

Semua 104 ekonom yang disurvei Reuters antara 17-21 Juli memperkirakan Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah di 3,50%-3,75% . Mayoritas tiga per empat tidak melihat perubahan hingga akhir tahun . Probabilitas kenaikan suku bunga yang tersirat pasar turun di bawah 15% setelah laporan CPI Juni dan PPI Juni masuk lebih lunak dari perkiraan .

CaixaBank Research memperkirakan jeda dengan "bias yang waspada" — Fed dapat mengakui perbaikan terbaru pada data inflasi, sambil tetap menegaskan perlunya bukti lebih sebelum menyatakan guncangan inflasi sudah terkendali .

Data yang Menghapus Kenaikan Suku Bunga dari Meja

CPI Juni: Angka utama turun 0,4% month-over-month, menurunkan laju tahunan menjadi 3,5% dari 4,2% pada Mei . CPI inti flat sepanjang bulan, menurunkan laju inti tahunan menjadi 2,6% dari 2,9% . Keduanya jauh di bawah prakiraan konsensus. Komponen tempat tinggal (shelter), pendorong utama inflasi yang "lengket", hanya naik 0,1% per bulan, yang menunjukkan perlambatan sewa baru akhirnya mulai merembes ke ukuran resmi .

PPI Juni: Angka utama turun 0,3% month-over-month, jauh di bawah pembacaan datar yang diperkirakan ekonom. PPI inti naik hanya 0,2%, di bawah prakiraan 0,4% .

Laporan Pekerjaan Juni: Perusahaan hanya menambah 57.000 pekerjaan, jauh di bawah ekspektasi, sementara tingkat pengangguran turun ke 4,2% akibat penurunan partisipasi angkatan kerja . Rata-rata perekrutan tiga bulan kini 164.000, turun dari level yang lebih kuat di awal tahun .

Penjualan Ritel Juni: Naik hanya 0,2%, menunjukkan belanja konsumen tidak kembali berakselerasi dengan cara yang memaksa Fed mengambil tindakan .

Penyeimbang yang Lebih Hawkish

Meski data lebih lunak, beberapa faktor membuat kenaikan suku bunga tetap mungkin sebagai skenario, bukan kepastian.

Nada Warsh: Ketua Fed Kevin Warsh konsisten bersikap hawkish. Di Forum ECB pada 1 Juli, ia mengatakan "harga terlalu tinggi" dan menegaskan kembali komitmen Fed pada stabilitas harga . Dalam kesaksiannya pada 14 Juli di hadapan Kongres, ia menyebut inflasi tinggi sebagai "beban yang tidak semestinya" dan "pajak bagi masyarakat Amerika" yang rencananya akan dihapus Fed . Ia juga mengkritik kerangka kebijakan Fed 2020 yang memungkinkan inflasi di atas target setelah periode harga rendah .

Inflasi Manufaktur: Indeks manufaktur The Philly Fed melonjak ke 41,4 pada Juli, tertinggi sejak November 2021, jauh di atas estimasi konsensus 13,0 . Indeks harga yang dibayar naik ke 53,9 dari 53,2, sementara indeks harga yang diterima melonjak ke 27,4 dari 20,3, yang mengindikasikan produsen sedang menyalurkan kenaikan biaya . Ini menyiratkan bahwa guncangan inflasi yang dipicu energi masih bekerja mengalir melalui rantai berikutnya.

Pemantulan Harga Minyak: Sebagian besar perbaikan pada Juni terjadi sebelum gencatan senjata di Timur Tengah runtuh. Minyak Brent telah melonjak sekitar 25% sejak konflik meningkat, mengancam membalikkan disinflasi yang digerakkan energi .

Notulen FOMC: Notulen Juni yang dirilis pada 8 Juli menunjukkan para pembuat kebijakan semakin terbelah. Separuh dari 18 pejabat yang mengajukan proyeksi mendukung mempertahankan suku bunga tidak berubah atau memangkas, sementara separuh lainnya menganjurkan menaikkan suku bunga sebelum akhir 2026 . Warsh sendiri menolak memberikan proyeksi .

Peralihan Panduan Ke Depan

Warsh melakukan langkah terukur untuk memutus dari era Powell dengan menolak memberikan panduan ke depan . Di Forum ECB, ia menolak menjawab apakah kenaikan suku bunga masuk dalam agenda untuk Juli, dengan mengatakan moderator "berusaha membuat saya melanggar aturan ini" dan bahwa "dia akan gagal" . Ia menggambarkan pernyataan FOMC Juni sebagai "lebih singkat secara signifikan" dibanding pernyataan-pernyataan sebelumnya dan menandakan ini adalah norma baru .

Lima Kelompok Tugas

Warsh meluncurkan lima kelompok tugas eksternal untuk meninjau komunikasi Fed, kebijakan neraca, penggunaan data, kerangka inflasi, dan dampak produktivitas dari AI . Para pimpinannya mencakup tokoh-tokoh terkemuka seperti Greg Mankiw dari Harvard, peraih Nobel Thomas Sargent, dan Marc Andreessen dari Andreessen Horowitz . Warsh memberi tahu Kongres bahwa kelompok tugas tersebut telah membuat "banyak kemajuan dalam enam minggu" . Kelompok tugas komunikasi dapat berdampak pada waktu dekat pada cara Fed menyampaikan sinyal kebijakan .

Inti Kesimpulan

Laporan #CPI dan #PPI yang lebih lemah pada Juni secara signifikan menurunkan urgensi kenaikan suku bunga pada Juli, tetapi Fed belum benar-benar keluar dari masalah. Pemantulan harga minyak, inflasi manufaktur yang masih berlanjut, dan retorika hawkish Warsh berarti pemangkasan suku bunga juga belum masuk dalam meja pertimbangan. Hasil yang paling mungkin adalah mempertahankan suku bunga dengan kecenderungan hawkish — Warsh bisa mengakui disinflasi baru-baru ini sambil menandakan bahwa Fed tidak akan ragu menaikkan suku bunga jika inflasi yang digerakkan energi meluas .

Bagi investor, kuncinya bukan bereaksi berlebihan pada satu rapat saja. Warsh telah jelas bahwa ia bermain dalam permainan yang lebih panjang. Sinyal kebijakan akan muncul dalam hitungan kuartal, bukan hari.

NFA ✔️ DYOR 🔎

‍#SummerCreationCamp #夏日创作营

https://gate.onelink.me/Hls0/prediction?page=detail&event_ticker=287395&source=cex