#月之暗面传以500亿美元估值Pre-IPO Kimi K3 meledak! Sisi Gelap Bulan dikabarkan memulai putaran pendanaan pra-IPO

22 Juli, menurut laporan Bloomberg hari ini, Sisi Gelap Bulan berencana memulai perundingan putaran pendanaan privat terakhir sebelum menuju Hong Kong pada bulan Agustus, dengan target valuasi pra-investasi sebesar 50 miliar dolar AS, sekitar 339 miliar yuan (RMB).
Ledakan rilis model besar Kimi k3 memberi perusahaan berusia 3 tahun ini ruang imajinasi valuasi baru.
Setengah tahun lalu, valuasi Sisi Gelap Bulan masih berada di 4,3 miliar dolar AS, kini valuasi pra-investasi terbaru dalam putaran ini naik menjadi 31,5 miliar dolar AS, sekitar 213,5 miliar yuan (RMB). Jika putaran Agustus ditutup pada 50 miliar dolar AS, dalam waktu kurang dari setahun valuasi melonjak dari 4,3 miliar menjadi 50 miliar, naik lebih dari 7 kali.
Di balik semua ini ada kurva pendanaan yang dipacu habis-habisan.
Sejak pertengahan tahun 2026 baru lewat, Sisi Gelap Bulan sudah menempuh putaran pendanaan kelima, dan tidak ada perusahaan kedua yang setara di kalangan unicorn model besar di China. Uang masuk lebih cepat daripada peluncuran produk. Pada Januari hingga Februari, Sisi Gelap Bulan berturut-turut menyelesaikan tiga putaran pendanaan, masing-masing senilai 500 juta, 700 juta, dan 700 juta dolar AS; valuasi naik dari 10 miliar menjadi 18 miliar dolar AS. Pada Mei, perusahaan kembali mengantongi sekitar 2 miliar dolar AS, sehingga valuasi pasca-investasi menembus 20 miliar dolar AS. Di Juni, putaran baru dimulai, dan valuasi pra-investasi melonjak ke 31,5 miliar dolar AS.
Putaran ini diperkirakan akan ditutup dalam beberapa hari ke depan. Setelah selesai, Sisi Gelap Bulan langsung membuka perundingan Pre-IPO.
Menurut Bloomberg, perusahaan ini dapat masuk ke pasar modal Hong Kong dalam waktu paling cepat 6 bulan. Yang perlu diperhatikan, percepatan pendanaan dan rilis Kimi k3 hampir bersamaan. Setelah model dirilis, jumlah pengguna dan frekuensi pemanggilan melonjak tajam, membuat investor melakukan penilaian ulang terhadap prospek komersialisasi Sisi Gelap Bulan.

Kepanasan model menjadi jangkar valuasi yang paling kuat.
Valuasi pra-investasi 50 miliar dolar AS sudah tidak kecil jika ditempatkan pada skala global. OpenAI pada putaran pendanaan 2025 dinilai sekitar 500 miliar dolar AS (menurut Financial Times), sementara Anthropic pada periode yang sama sekitar 18,3 miliar dolar AS (menurut Reuters). Jika Sisi Gelap Bulan mencapai target, ukurannya mendekati seperempat dari Anthropic.
Di dalam negeri, urutan tempat bahkan lebih bisa menjelaskan situasinya. Menurut Caixin, valuasi Zhipu AI sekitar 200 miliar yuan (RMB), sementara MiniMax, Baichuan AI, dan lainnya banyak berada pada kisaran puluhan miliar dolar AS. Jika putaran kali ini ditutup pada 50 miliar dolar AS, Sisi Gelap Bulan akan jelas mengentalkan jarak dari pemain dengan kelas yang sama. Namun, semakin cepat valuasi dikejar, masalahnya akan semakin langsung.
Apakah pendapatan perusahaan model besar bisa mengimbangi valuasi, pada akhirnya ketinggian yang dibangun lewat pendanaan harus dibayar dengan laporan keuangan. Sisi Gelap Bulan menaruh taruhan pada porsi C-end Kimi. Kimik3 menonjolkan kemampuan teks panjang dan Agent (Agent adalah agen cerdas yang dapat mengatur penggunaan alat secara mandiri untuk menyelesaikan tugas berlangkah). Setelah dirilis, volume pemanggilan melonjak.
Menurut pengungkapan perusahaan, pengguna aktif bulanan Kimi kini stabil menempati jajaran pertama di dalam negeri. Toleransi pasar Hong Kong terhadap perusahaan teknologi yang belum untung menjadi kunci mengapa Sisi Gelap Bulan pergi ke Hong Kong, bukan ke AS. Aturan 18C memungkinkan perusahaan teknologi khusus yang belum untung untuk listing, dan hingga kini perusahaan seperti SenseTime dan Horizon sudah melewati jalan itu. Namun likuiditas saham Hong Kong relatif tipis, dan kasus saham anjlok (break below IPO price) juga tidak sedikit. Dari 4,3 miliar hingga 50 miliar dolar AS, Sisi Gelap Bulan hanya butuh setahun untuk menempuh jalur yang biasanya ditempuh perusahaan lain 3–5 tahun.
Saat roket valuasi terus diberi “oksigen” oleh putaran pendanaan demi putaran, yang benar-benar menentukan titik jatuhnya adalah apakah Kimi bisa mengubah arus pengguna menjadi pendapatan yang berkelanjutan.

Menurut Anda, saat Sisi Gelap Bulan listing di Hong Kong, pendapatan komersialisasi Kimik3 bisa menopang valuasi 50 miliar dolar AS?