#韩国散户杠杆持仓降至三个月低点 Segera melepaskan dorongan kenaikan? $SKHY $Samsung Electronics

Menilik pasar Korea, posisi leverage ritel telah turun ke level terendah dalam tiga bulan—namun rapor “titik terendah” ini tidak sepenuhnya terlihat bersih.

Ukuran ETF leverage telah menyusut tajam 28,3% dibanding puncaknya, terlihat seperti likuidasi berlangsung cepat; namun pembiayaan berbasis kredit hanya turun 9,3% dari puncaknya, sementara derivatif di bursa masih berada pada level tertinggi dalam sejarah. Secara keseluruhan, progres deleveraging nyatanya baru berjalan sekitar tiga puluh persen.

Yang lebih halus, per 16 Juli, pembelian bersih ritel pada masing-masing ETF leverage saham Samsung dan SK Hynix telah berbalik masuk area positif, menunjukkan sebagian dana melakukan “uji coba” buy-the-dip setelah kejatuhan besar—tetapi kurva akumulasi pembelian bersih yang sebelumnya terus meningkat kini berubah menjadi fase konsolidasi di dataran, dan kemauan tambahan jelas melandai.

Di baliknya ada realitas yang kejam: dalam tiga bulan terakhir, total nilai likuidasi paksa mencapai 23,4 triliun won Korea (sekitar 10,7 miliar yuan renminbi), lebih dari 1,2 juta akun memicu penjaminan tambahan (margin call), dan sekitar 360 ribu akun pokoknya menjadi nol. Investor asing terus-menerus melakukan penjualan bersih selama lima bulan, sementara keping bergerak dari institusi ke ritel—namun penetapan harga risiko pada ekor (tail risk) masih berada pada level tertinggi dalam sejarah. Deagresifikasi yang cepat di sisi ETF leverage tidak berarti risiko keseluruhan sudah sirna—dua “ranjau gelap” yakni pembiayaan kredit dan derivatif hampir tidak dibongkar.