Saat ini hampir semua data on-chain dan arus dana menunjukkan bahwa ini hanyalah rebound, bukan pembalikan tren yang didorong oleh dana tambahan.

I. Total kapitalisasi pasar stablecoin menyusut $10 miliar — uang keluar, bukan masuk

Gudang amunisi pasar kripto sedang menyusut.

Analis on-chain memantau bahwa kapitalisasi pasar stablecoin dolar AS secara keseluruhan turun sekitar $10 miliar dari puncak sebelumnya, saat ini total sekitar $300 miliar.

Di antaranya:

· Total pasokan USDT turun dari sekitar $189,8 miliar menjadi $184,1 miliar, arus keluar bersih sekitar $5,7 miliar

· Total pasokan USDC turun dari sekitar $79,6 miliar menjadi $73 miliar, arus keluar bersih sekitar $6,6 miliar

Stablecoin adalah 'bahan bakar' pasar kripto, bahan bakar terus mengalir keluar, menunjukkan bahwa dana tidak hanya tidak masuk sebagai tambahan, dana yang ada juga mundur, terutama mengalir ke saham AS yang memiliki 'efek penciptaan kekayaan' lebih kuat tahun ini.

II. Data On-Chain: Lonjakan arus masuk bursa + penjualan paus

Jumlah Bitcoin yang masuk ke bursa setiap hari telah melampaui 50.000 koin, ini adalah salah satu angka tertinggi sejak 2026.

Secara historis, arus masuk bursa pada tingkat ini sering mendahului volatilitas harga besar, dan biasanya berarti tekanan jual sedang menumpuk.

Yang lebih perlu diwaspadai adalah divergensi perilaku dompet:

· Paus (dompet yang memegang 10-10.000 BTC): sejak akhir April telah menjual sekitar 70.848 Bitcoin secara kumulatif

· Ritel: masih membeli saat harga turun

Pola 'paus menjual, ritel membeli' ini secara historis sering muncul di awal atau pertengahan tren penurunan, bukan di awal pembalikan.

III. Kenaikan ini didorong oleh 'short squeeze', bukan pembelian nyata

Penggerak utama rebound ini adalah likuidasi paksa posisi short di pasar derivatif, bukan masuknya dana tambahan dari ETF spot.

Dalam 24 jam terakhir, likuidasi seluruh pasar sekitar $148 juta, dengan posisi short menyumbang 82%.

Bitcoin menembus US$61.000 ke atas, terutama bukan karena pembelian ETF spot, melainkan karena short squeeze pada kontrak perpetual — kenaikan harga memaksa short untuk menutup posisi, mendorong harga lebih tinggi lagi, menciptakan siklus 'squeeze-naik-squeeze lagi'.

Ini bukan 'uang baru masuk dan membeli', melainkan 'orang yang short dipaksa membeli kembali' yang mendorongnya naik.

IV. Arus Dana ETF: Baru saja mengakhiri sepuluh hari aliran keluar berturut-turut, keberlanjutan diragukan

ETF Bitcoin spot mencatat arus masuk bersih harian sebesar $221,72 juta pada 2 Juli, mengakhiri arus keluar bersih selama 10 hari perdagangan berturut-turut sebelumnya.

Namun ini justru menunjukkan masalah: sebelumnya ETF telah menjual selama 10 hari berturut-turut, arus masuk hanya satu hari tidak cukup untuk menjadi sinyal pembalikan tren.

Hingga akhir Juni, ETF Bitcoin spot telah mencatat arus keluar dana selama delapan minggu berturut-turut, dengan arus keluar $4,5 miliar hanya di bulan Juni — ini adalah bulan terburuk sejak produk tersebut disetujui pada tahun 2024.

Trader Polymarket percaya bahwa probabilitas Bitcoin naik ke $70.000 sebelum akhir Juli hanya 21%.

Pasar secara umum skeptis terhadap keberlanjutan rebound.

V. Sentimen Pasar: Rebound dalam ketakutan ekstrem, bukan breakout dalam keserakahan

Indeks Fear & Greed kripto saat ini hanya 21, berada dalam zona 'ketakutan ekstrem'.

Rata-rata 7 hari terakhir hanya 16, rata-rata 30 hari terakhir adalah 15.

Kenaikan yang terjadi dalam ketakutan ekstrem secara historis lebih merupakan rebound short-covering daripada pembalikan tren.

Pembalikan sejati biasanya disertai dengan transisi sentimen dari ketakutan ke keserakahan secara bertahap, sementara saat ini sentimen pasar masih dingin.

Kesimpulan

Dimensi Sinyal yang Dibutuhkan untuk Pembalikan Situasi Saat Ini
Stablecoin Kapitalisasi pasar meningkat, dana masuk Kapitalisasi pasar menyusut $10 miliar, USDT/USDC terus keluar
Perilaku On-Chain Akumulasi paus, arus keluar bursa Paus terus menjual, arus masuk bursa mencapai level tertinggi tahun ini
Penggerak Kenaikan Dominasi pembelian spot Dominasi short squeeze, 82% likuidasi adalah posisi short
Dana ETF Arus masuk bersih berkelanjutan Baru saja mengakhiri sepuluh hari aliran keluar, hanya satu hari arus masuk
Sentimen Pasar Transisi ketakutan → keserakahan Masih dalam 'ketakutan ekstrem' (21/100)

Kesimpulannya jelas: ini adalah rebound yang didorong oleh short squeeze dan perbaikan singkat ekspektasi makro, bukan pembalikan tren yang didorong oleh masuknya dana tambahan dalam jumlah besar.

Seperti pertanyaan inti yang diajukan Santiment dalam analisisnya: 'Apakah rebound ini dibangun di atas kekuatan nyata, atau apakah ritel menangkap pisau jatuh sementara uang pintar keluar?' — Data saat ini lebih condong ke yang terakhir. #gStocks代币化股票上线