BTC dari 126.000 dolar AS turun ke 61.500 dolar AS: -51% penarikan apakah ini awal pasar bearish atau penyesuaian siklus?

Pada awal Juni 2026, harga Bitcoin beroperasi dalam kisaran 61.500 hingga 64.000 dolar AS, turun lebih dari 50% dari puncak tertinggi sejarah 126.200 dolar AS yang dicapai pada Oktober 2025. Penurunan ini secara tepat menyentuh ambang batas pengalaman pasar tradisional mengenai “pasar beruang” — yaitu ketika harga turun lebih dari 20% dari puncaknya, yang mendefinisikan masuknya ke dalam pasar beruang, dan saat ini penurunan sebesar -51% membawa diskusi ini ke dimensi yang lebih dalam.

Namun, istilah pasar beruang sendiri mengandung jebakan semantik. Dalam dunia kripto, “pasar beruang” bisa merujuk pada keruntuhan struktural yang berlangsung selama 362 hari dengan penurunan 84% pada 2018, maupun krisis kepercayaan sistemik yang dipicu oleh runtuhnya LUNA, 3AC, dan FTX pada 2022, dan juga bisa merujuk pada penyesuaian valuasi yang terus berlangsung akibat tekanan suku bunga makro saat ini.

Inti dari penilaian ini adalah: meskipun pasar saat ini menghadapi tekanan penurunan yang keras, secara esensial berbeda dari krisis sistemik on-chain sebesar FTX. Lebih penting lagi, tiga level support kunci di 65.000 dolar, 70.000 dolar, dan 73.869 dolar membentuk sistem pertahanan berlapis — berbagai zona harga ini terkait dengan sifat pasar beruang yang berbeda dan jalur pemulihan yang berbeda pula. Sebelum menguraikan secara lengkap, perlu terlebih dahulu mengkuantifikasi data dan menempatkan retracement saat ini dalam kerangka sejarah pasar beruang.

Dari retracement ATH: Perbandingan antara retracement saat ini vs pasar beruang historis

| Siklus pasar beruang | Puncak | Dasar | Persentase Penurunan | Rentang waktu dari dasar ke puncak | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2011.6 → 2011.11 | 31,9 dolar | 2,0 dolar | 94% | Sekitar 7 bulan | | 2013.11 → 2015.1 | 1.163 dolar | 151 dolar | 87% | Sekitar 1 tahun 1 bulan | | 2017.12 → 2018.12 | 19.785 dolar | 3.125 dolar | 84% | 363 hari (sekitar 1 tahun) | | 2021.11 → 2022.11 | 69.044 dolar | 15.476 dolar | 77% | 376 hari (sekitar 1 tahun) | | 2025.10 → 2026.6 (saat ini) | 126.200 dolar | 61.500 dolar | 51% | Sekitar 8 bulan (hingga awal Juni) |

Dua struktur pasar beruang klasik: 2018 vs 2022

Sebelum menilai apakah pasar saat ini merupakan koreksi siklus atau pasar beruang struktural, perlu membangun referensi historis yang jelas. Pasar beruang 2018 dan 2022 menunjukkan dua “logika penurunan” yang benar-benar berbeda — yang pertama adalah keruntuhan bubble internal, sedangkan yang kedua adalah krisis kepercayaan sistemik akibat guncangan eksternal yang dipadukan dengan runtuhnya rantai on-chain. Keduanya sama-sama menyebabkan penurunan harga BTC lebih dari 75%, tetapi faktor pendorong dan mekanisme terbentuknya dasar harga sangat berbeda.

Pasar beruang 2018: Keruntuhan bubble ICO dan penguapan likuiditas

Pada Desember 2017, Bitcoin mencapai puncaknya sekitar 19.785 dolar AS dan memasuki jalur penurunan yang berkelanjutan. Hingga Desember 2018, harga menyentuh dasar sekitar 3.125 dolar AS, dengan total penurunan sekitar 84%, selama sekitar 363 hari.

Esensi dari pasar beruang ini adalah keruntuhan likuiditas yang bersifat supply-driven. Narasi utama dari bull run 2017 adalah ledakan pendanaan ICO — banyak proyek baru mengumpulkan ETH melalui penerbitan token, yang meningkatkan biaya Gas di jaringan Ethereum dan aktivitas ekosistem. Ketika regulasi (misalnya SEC AS yang menganggap sebagian besar ICO sebagai penawaran sekuritas tanpa pendaftaran) dan gelembung pasar sendiri pecah, likuiditas dari sistem kripto secara tajam mengalir keluar. Pasar pinjaman kripto yang belum matang, infrastruktur DeFi yang hampir kosong, dan kekurangan mekanisme buffer likuiditas yang efektif menyebabkan setiap penjualan besar langsung memicu reaksi berantai harga. Tidak ada market maker institusional atau cadangan stablecoin untuk menyerap guncangan ini. Ini adalah kali terakhir pasar kripto menunjukkan bentuk “dominan spot murni, trader emosional sebagai mayoritas” — dan dari momen ini, indikator on-chain dan struktur derivatif mulai secara sistematis dimasukkan ke dalam analisis prediksi dasar.

Pasar beruang 2022: LUNA, 3AC, FTX — risiko sistemik on-chain struktural

Pada puncaknya di November 2021, Bitcoin mencapai sekitar 69.044 dolar AS. Kemudian, pasar beruang berkembang melalui keruntuhan berlapis: Mei 2022, Terra/LUNA runtuh; Juni, Celsius menangguhkan penarikan dan 3AC default; November, FTX bangkrut. Akhirnya, pada November 2022, Bitcoin menyentuh dasar sekitar 15.476 dolar AS, turun sekitar 77% dari puncaknya, selama 376 hari.

Esensi dari pasar beruang 2022 adalah krisis kepercayaan sistemik on-chain. Berbeda dari keruntuhan bubble murni 2018, di tahun 2022 muncul berbagai masalah struktural:

Lapisan pertama — ledakan algoritma stablecoin. Keruntuhan LUNA/UST tidak hanya menghancurkan kapitalisasi pasar sekitar 60 miliar dolar, tetapi juga mengungkapkan kerentanan fundamental dari model stablecoin algoritmik. Depegging UST menyebabkan liquidation besar-besaran di protokol DeFi seperti Curve dan Anchor, serta menyebar risiko sistemik ke seluruh ekosistem kripto. Data Glassnode menunjukkan bahwa selama keruntuhan ini, persentase profit supply di bawah 65%, dan kerugian realizasi bersih mencapai level historis.

Lapisan kedua — default berantai lembaga CeFi. Three Arrows Capital, Celsius, Voyager membentuk jaringan pinjaman berlever tinggi, yang meledak satu per satu selama liquidasi ETH akibat runtuhnya LUNA. Gelombang liquidation ini mengungkapkan masalah struktural: neraca keuangan lembaga CeFi sangat tidak transparan, dan nilai jaminan sangat terkait, sehingga satu guncangan eksternal bisa memicu default berantai.

Lapisan ketiga — keruntuhan kepercayaan bursa. Keruntuhan FTX (penurunan 24%) adalah puncak akhir dari pasar beruang ini, secara langsung menghancurkan kepercayaan umum terhadap kecukupan cadangan bursa terpusat. Ini adalah satu-satunya kejadian di industri kripto yang menyebabkan penurunan pasar secara sistemik akibat masalah solvabilitas bursa itu sendiri.

Kesimpulan utama dari pasar beruang 2022 adalah: aset on-chain yang dijaminkan, proses liquidation lintas protokol, dan transparansi cadangan bursa membentuk dimensi risiko sistemik baru — ini bukan sekadar regresi harga ke rata-rata, melainkan krisis internal yang dipicu oleh kekurangan struktural industri kripto sendiri.

Perbandingan pasar beruang historis: tiga perbedaan utama

Dengan membandingkan retracement -51% saat ini dengan dua pasar beruang sebelumnya, kita dapat mengamati tiga perbedaan logika yang tidak boleh diabaikan:

Perbedaan 1: Tren retracement yang memudarnya. Tren penurunan di pasar beruang historis menunjukkan urutan penurunan yang secara jelas menurun secara first-order: 94% → 87% → 84% → 77%. Jika tren ini berlanjut, maka kedalaman dasar saat ini diperkirakan akan semakin menyempit. Jika retracement -51% ini berhenti di sini, maka penurunan akhir akan di bawah 70% (bahkan lebih rendah), sesuai dengan logika historis.

Perbedaan 2: Risiko risiko sistemik on-chain sebesar FTX saat ini belum ada. Hingga Juni 2026, tidak ada kebangkrutan bursa besar, stablecoin utama yang de-peg, atau default lembaga CeFi yang signifikan. Infrastruktur utama seperti cadangan USDT/USDC dan aset bursa tetap stabil, dan volume liquidation on-chain masih dalam batas yang dapat dikendalikan.

Perbedaan 3: Pasar saat ini menunjukkan karakteristik volatilitas rendah, volume rendah, dan tekanan likuiditas. Volatilitas Bitcoin telah turun ke 17%, jauh di bawah puncaknya sekitar 39% di kuartal kedua. Dalam dua kuartal terakhir, pasar menunjukkan pola “menggali dasar” bukan “runtuh mendadak” — harga turun secara bertahap, bukan jatuh secara tiba-tiba.

Ketiga perbedaan ini secara bersama mengarah pada kesimpulan awal: yang dihadapi pasar saat ini bukanlah keruntuhan struktural industri kripto, melainkan transmisi dari pengurangan likuiditas makro global ke aset risiko. Penilaian ini juga menjadi batas awal analisis tiga level support dan prediksi dasar di bagian selanjutnya.

Analisis faktor pendorong: tekanan likuiditas vs keruntuhan struktural

Jika pada bab pertama perbandingan historis membantu pembaca mengidentifikasi “apa yang berbeda dari saat ini”, maka bab kedua harus secara langsung menjawab “apa yang sebenarnya sedang dialami saat ini”. Setelah menguraikan secara sistematis faktor pendorong dari dua siklus pasar beruang sebelumnya, logika penetapan harga saat ini akan menjadi semakin jelas.

Analisis faktor pendorong utama pasar beruang historis

| Jenis faktor pendorong | Pasar beruang 2018 | Pasar beruang 2022 | Saat ini (Okt 2025 - Jun 2026) | | --- | --- | --- | --- | | Risiko asli kripto | Bubble ICO pecah, kekacauan bursa | Runtuhnya LUNA/UST, default 3AC, bangkrut FTX | Tidak ada | | Lingkungan makro / suku bunga | Kenaikan bertahap Fed (2,25% → 2,50%) | Kenaikan agresif Fed (0% → 4,50%) | Pengetatan pasca-krisis + ketidakpastian jalur penurunan suku bunga | | Indikator on-chain / liquidation | Dominasi spot, tanpa liquidation sistemik | Liquidasi berantai DeFi, default CeFi | Rasio MVRV LTH/STH ~1,7, belum menunjukkan surrender | | ETF / dana institusi | Tidak ada | Tidak ada (ETF mulai 2024) | ETF terus keluar dana (sekitar 17,2 miliar dolar AS dalam satu minggu awal Juni) | | Retracement maksimum | -84% | -77% | -51% (hingga awal Juni) |

Sumber data: faktor pendorong pasar beruang 2018/2022; data ETF saat ini; data Rasio MVRV LTH/STH

Tabel ini mengungkapkan perbedaan paling mendasar antara pasar beruang saat ini dan sebelumnya: faktor keruntuhan sistemik asli kripto sama sekali tidak ada. Penurunan harga saat ini didorong oleh dua faktor eksternal utama: pertama, tekanan likuiditas dari lingkungan makro terhadap aset risiko; kedua, aliran keluar dana institusional melalui ETF yang terus berlangsung. Ini berarti variabel penetapan harga utama beralih dari “risiko internal kripto” ke “transmisi makro eksternal” — sebuah paradigma pasar beruang yang benar-benar berbeda.

Data utama tentang pengetatan likuiditas makro saat ini

Lingkungan makro saat ini dan 2022 menunjukkan kontras yang halus: tahun 2022 adalah periode kenaikan suku bunga cepat yang mengguncang pasar, sedangkan saat ini adalah masa pengetatan pasca-krisis yang disertai konsumsi likuiditas.

Pada 2025, Federal Reserve telah melakukan tiga kali penurunan suku bunga, tetapi proyeksi dot plot menunjukkan jalur penurunan suku bunga 2026 melambat secara signifikan — beberapa pejabat mendukung tidak ada penurunan, sebagian mendukung satu hingga dua kali, sehingga ketidakpastian jalur likuiditas meningkat. Sebagai aset yang sangat sensitif terhadap likuiditas, kripto menghadapi tekanan keluar dana yang terus berlangsung.

Aliran dana ETF adalah bukti paling langsung dari kondisi pasar. Sejak kuartal keempat 2025, dana institusi melalui ETF menunjukkan tren penjualan bersih. Pada November 2025, sekitar 3,5 miliar dolar AS ditarik keluar, Desember keluar lagi lebih dari 1 miliar dolar, dan Januari 2026 keluar 1,6 miliar dolar. Hingga Juni 2026, tren ini belum membalik — lima hari perdagangan pertama Juni, ETF mencatat keluar bersih sekitar 1,72 miliar dolar AS, dengan BlackRock’s IBIT menjadi sumber utama keluar dana, dengan penarikan bersih 1,34 miliar dolar dalam minggu tersebut. Lebih mengkhawatirkan lagi, konsistensi aliran keluar dana ini: dari 15 hari perdagangan terakhir, hanya 1 hari yang mencatat masuk bersih, dan jumlahnya hanya 3,05 juta dolar AS. Aliran keluar yang terus-menerus dan satu arah ini menunjukkan bahwa lembaga saat ini bukanlah melakukan penyesuaian taktis, melainkan secara sistemik mengurangi eksposur risiko.

Selain itu, kelompok pemegang Bitcoin jangka panjang (LTH, biasanya didefinisikan sebagai alamat yang memegang lebih dari 155 hari) juga menanggung kerugian unrealized yang terus membesar. Hingga saat ini, rasio MVRV LTH/STH sekitar 1,7, jauh di bawah rata-rata tahunan sekitar 2,7. Penurunan ini menunjukkan bahwa keuntungan para pemegang jangka panjang mulai memudar, dan pasar sedang bertransisi dari fase ekspansi ke fase matang, tetapi belum memicu surrender massal — LTH belum menunjukkan perilaku jual panik secara masif.

Jika tidak ada keruntuhan struktural, logika penilaian ulang nilai dasar

Jika penurunan saat ini berasal dari tekanan likuiditas makro dan bukan dari keruntuhan struktural internal kripto, maka logika pembentukan dasar harga akan berbeda dari 2018 (hanya penguatan emosional) maupun 2022 (liquidasi CeFi + pemulihan kepercayaan bursa).

Pertama, tidak ada “dasar terakhir” sebesar FTX — yaitu penurunan tajam akibat krisis solvabilitas bursa. Dasar 15.476 dolar AS tahun 2022 terbentuk dari dampak langsung kebangkrutan FTX, dan kemudian pasar membutuhkan beberapa bulan untuk membangun kembali kepercayaan terhadap bursa. Saat ini, tidak ada katalis serupa.

Kedua, konfirmasi dasar akan lebih bergantung pada perubahan sinyal makro secara marginal — seperti jalur penurunan suku bunga Fed yang lebih jelas, pelemahan dolar, atau aliran dana ETF yang berbalik positif — yang semuanya bisa menjadi pemicu pembalikan harga, bukan “perbaikan internal” industri kripto.

Ketiga, indikator on-chain seperti LTH-SOPR tidak pernah turun di bawah 1, yang menunjukkan “surrender chip lama” (ciri khas dasar setiap pasar beruang sebelumnya) belum muncul. Ini berarti, jika kondisi makro terus mengetat, harga saat ini mungkin akan semakin mendekati biaya cost basis LTH — yang merupakan logika dari lapisan support ketiga di 73.869 dolar AS.

Analisis tiga level support: 65.000 / 70.000 / 73.869 dolar AS

Setelah memastikan bahwa variabel utama penetapan harga saat ini adalah likuiditas makro dan bukan keruntuhan struktural internal kripto, perlu membangun kerangka kuantitatif dari sudut pandang teknikal dan fundamental. Tiga level support di 65.000, 70.000, dan 73.869 dolar AS mewakili tiga garis pertahanan berbeda, dan karakteristik masing-masing menentukan apa yang akan terjadi jika ditembus. Berikut analisis dari yang paling rendah ke paling tinggi — semakin dekat ke dasar, bobot support semakin besar.

Level ketiga: 73.869 dolar (retracement Fibonacci 0,236)

Angka 73.869 dolar merupakan level retracement Fibonacci 0,236 dari puncak historis 126.200 dolar ke dasar perkiraan siklus saat ini. Dalam kerangka analisis teknikal, 0,236 adalah batas minimum retracement dangkal — jika harga menembus level ini, berarti pasar mengonfirmasi masuk ke retracement lebih dari 23,6%, yang merupakan sinyal teknikal pembalikan tren.

Support ini didasarkan pada rata-rata biaya cost basis para pemegang jangka panjang. Ketika harga di atas 73.869 dolar, sebagian besar LTH masih dalam posisi profit, dan psikologi pasar relatif stabil. Jika level ini ditembus secara efektif, LTH secara umum akan masuk ke zona kerugian, yang secara historis sering memicu pelepasan chip secara besar-besaran, mempercepat penurunan harga secara feedback positif.

Dari data saat ini, sejak harga turun di bawah 82.167 dolar (zona kunci pertama) pada Februari 2026, BTC terus berada dalam tren penurunan, dan penembusan ke 73.869 dolar sudah terjadi. Ini menandai bahwa pasar telah memasuki rentang harga baru, dan garis support dasar perlu digeser ke bawah.

Analisis support level level ketiga

| Parameter | Indikator | | --- | --- | | Level harga | 73.869 dolar | | Dasar teknikal | Retracement Fib 0,236 (dari ATH 126.200 dolar) | | Konfirmasi on-chain | Estimasi biaya rata-rata LTH sebagai margin aman | | Status saat ini | Sudah ditembus, saat ini bergerak di bawah level ini |

Level kedua: 70.000 dolar (support psikologis bulat dan MA 200 minggu)

70.000 dolar berada di atas support lanjutan dari MA 200 minggu yang saat ini sekitar 61.880 dolar. Secara historis, bottom makro 2015, 2018, dan 2020 terbentuk di atas atau sedikit di bawah MA ini. Ini menunjukkan bahwa 70.000 dolar bukanlah garis pertahanan biaya on-chain langsung, melainkan lebih sebagai titik psikologis pasar.

Logika utama: siklus halving Bitcoin selama tiga tahun terakhir dan biaya rata-rata akumulasi dari institusi seperti MicroStrategy berkumpul di sekitar 70.000 dolar. Jika harga bertahan di bawah level ini dalam waktu lama, sebagian besar posisi institusi akan masuk ke zona kerugian, yang tidak hanya mempengaruhi keputusan alokasi aset mereka, tetapi juga melemahkan fungsi mereka sebagai sumber permintaan stabil. Perlu dicatat bahwa MicroStrategy baru-baru ini mengungkapkan penjualan BTC secara terbuka, yang mengurangi kepercayaan terhadap salah satu sumber permintaan paling stabil untuk Bitcoin.

Selain itu, 70.000 dolar juga merupakan garis batas sentimen bullish-bearish. Data on-chain menunjukkan bahwa saat harga Bitcoin berada di kisaran antara MA 200 minggu (sekitar 61.880 dolar) dan 70.000 dolar, pasar biasanya berada dalam zona ketakutan ekstrem, dengan indeks ketakutan dan keserakahan mencapai nilai ekstrem 12. Baru-baru ini, indikator ini menunjukkan ketakutan ekstrem yang sering terkait dengan pembentukan dasar harga.

Analisis support level kedua

| Parameter | Indikator | | --- | --- | | Level harga | 70.000 dolar | | Dasar teknikal | Support psikologis bulat + biaya akumulasi halving | | Potensi katalis | Jalur penurunan suku bunga Fed / Dolar melemah / Perbaikan aliran dana ETF | | Batas kritis | Jika bertahan di bawah level ini dalam jangka panjang → risiko pengurangan posisi institusi meningkat |

Level pertama: 65.000 dolar (termasuk support di 61.500 dolar — support paling kritis saat ini)

65.000 dolar adalah angka kunci dalam konsensus analis sebagai inti dari kisaran dasar yang diperkirakan. Fundstrat dalam proyeksi akhir 2025 dan awal 2026 memprediksi bahwa BTC bisa kembali ke kisaran 60.000–65.000 dolar di paruh pertama 2026, yang akan menjadi peluang masuk yang menarik. Harga saat ini sudah masuk ke wilayah ini — awal Juni, harga menyentuh titik terendah harian sekitar 61.500 dolar, lalu rebound.

Dukungan di area ini didasarkan pada kombinasi tiga faktor utama: MA 200 minggu + struktur pasar spot + biaya posisi whale jangka panjang.

Validasi MA 200 minggu. Saat ini, MA 200 minggu berada di sekitar 61.880 dolar. Secara historis, bottom makro 2015, 2018, dan 2020 terbentuk di atas atau sedikit di bawah MA ini. Satu-satunya pengecualian adalah 2022, ketika Bitcoin menembus MA ini pada Juni dan beroperasi di bawahnya selama sekitar 16 bulan sebelum pulih, dan saat itu pasar beruang disertai keruntuhan struktural sebesar FTX. Oleh karena itu, keberhasilan atau kegagalan MA 200 minggu menjadi batas penting untuk membedakan “penurunan makro tanpa risiko struktural” dan “keruntuhan struktural mendalam”.

Struktur pasar spot. Hingga awal Juni 2026, RSI harian Bitcoin mencapai nilai terendah 14,70, yang merupakan level terendah dalam sejarah, dan sebelumnya di Februari 2026 mencapai 14,88 — dan setelah angka ekstrem ini, harga Bitcoin rebound lebih dari 30% dalam beberapa minggu. Kemunculan angka ekstrem ini biasanya menandai akumulasi momentum pembalikan teknikal.

Biaya on-chain dan sentimen pasar. Ketika harga mendekati 61.500 dolar, rasio MVRV LTH/STH sekitar 1,7, lebih rendah dari rata-rata tahunan 2,7, tetapi belum mencapai level surrender sistemik. Indeks ketakutan dan keserakahan berada di angka 12, “ketakutan ekstrem”, dan data historis menunjukkan bahwa angka ini sering muncul saat pembentukan dasar harga, bukan saat penurunan dalam. Kurangnya keinginan surrender dari para pemegang LTH menunjukkan bahwa pasar masih didominasi oleh narasi “terpaksa mengurangi posisi” daripada “panik menjual”.

Analisis support level pertama — indikator utama

| Parameter | Indikator | | --- | --- | | Level harga | 60.000 – 65.000 dolar (inti di 61.500 dolar) | | Dasar teknikal | MA 200 minggu (~61.880 dolar) + biaya on-chain jangka panjang | | Kondisi eksternal | Jalur penurunan suku bunga Fed / Dolar / aliran dana institusi | | Perbedaan utama | Berbeda dari 2022: tanpa risiko black swan sebesar FTX “dasar terakhir” | | Skema pemulihan | Setelah bottom, rebound ke sekitar 92.630 dolar (50 minggu MA), sekitar 50% dari harga saat ini |

Peta jalan support

Berikut adalah rangkaian empat langkah sederhana yang menghubungkan seluruh analisis sebelumnya menjadi satu logika penilaian yang jelas:

Kesimpulan utama dari logika ini adalah: harga saat ini telah menembus dua support pertama dan sedang menguji support terpenting di 65.000 dolar. Apakah support ini bertahan akan langsung menentukan apakah penurunan kali ini bersifat makro “menggali dasar” atau lebih dalam lagi, keruntuhan struktural.

Prediksi skenario dasar dan implikasi alokasi aset

Analisis tiga support ini telah membangun kerangka pertahanan yang jelas. Selanjutnya, pertanyaan utama bagi investor adalah: jika pasar terus turun, di mana sebenarnya dasar yang sesungguhnya? Dan: seberapa dalam ruang penurunan Bitcoin dari -51% ini?

Prediksi skenario dasar

Berdasarkan kerangka support dan logika tekanan makro sebelumnya, kita bangun tiga skenario:

Skenario 1 (probabilitas sekitar 45-50%) — Dasar di kisaran 62.000–68.000 dolar

Asumsi utama: likuiditas makro tidak memburuk lagi, Fed mengumumkan jalur penurunan suku bunga di paruh kedua 2026, aliran dana ETF secara bertahap membaik dan berbalik positif. Rasio kerugian unrealized LTH tetap di kisaran 30-40%, tidak memicu surrender sistemik.

Dalam skenario ini, tekanan jual marginal di 65.000 dolar sudah cukup terbuang, dan pasar akan menunggu waktu untuk membangun dasar secara perlahan, dengan target pemulihan di sekitar MA 200 hari dan garis tren turun (sekitar 92.000 dolar).

Skenario 2 (lebih bearish, probabilitas sekitar 30-35%) — Dasar di kisaran 55.000–62.000 dolar

Asumsi utama: ketidakpastian makro meningkat (inflasi rebound atau data ketenagakerjaan yang terus melebihi ekspektasi, menunda penurunan suku bunga), aliran dana ETF terus keluar sekitar 20-25 miliar dolar per bulan, dan profitabilitas LTH semakin menipis ke titik kritis MVRV sekitar 1.0, yang menandai surrender.

Dalam skenario ini, 55.000 dolar menjadi level utama opsi dan zona utama sebelum halving 2024. Banyak posisi institusi akan masuk ke zona kerugian, dan sentimen pasar beralih dari “netral takut” ke “panik”, menarik minat investor jangka panjang dan dana strategis.

Skenario 3 (ekstrem, probabilitas sekitar 15-20%) — Keruntuhan struktural di kisaran 40.000–50.000 dolar

Asumsi utama: muncul peristiwa black swan — misalnya, stablecoin besar mengalami de-peg serius, platform pinjaman utama gagal bayar, atau krisis solvabilitas bursa. Beberapa analis memprediksi bahwa dalam skenario ekstrem, BTC bisa menyentuh 40.000 dolar, bahkan lebih rendah ke 10.000 dolar (meskipun yang terakhir didasarkan pada pasar derivatif dan kurang didukung oleh permintaan spot).

Namun, perlu ditegaskan bahwa skenario ini sangat bertentangan dengan kondisi fundamental saat ini. Hingga awal Juni 2026, tidak ada tanda-tanda bahwa USDT/USDC mengalami masalah cadangan, dan aset di bursa utama tetap stabil. Tidak ada bukti bahwa industri kripto menghadapi krisis kepercayaan sebesar FTX 2022. Selain itu, RSI harian Bitcoin terhadap Nasdaq sudah mencapai level terendah historis, menunjukkan bahwa bahkan dalam risiko sistemik, pasar bisa mengalami rebound singkat setelah dasar terbentuk.

Kerangka prediksi dasar harga Bitcoin 2026

Menggabungkan ketiga skenario di atas, kerangka prediksi dasar harga Bitcoin 2026 dapat dirangkum dalam lima variabel utama:

1. Titik balik likuiditas makro — fokus pada jalur kebijakan Fed di akhir 2026, jika proyeksi dot plot menunjukkan lebih dari dua kali penurunan suku bunga, ini bisa menjadi katalis positif.

2. Tren aliran dana ETF — penurunan keluar dana harus berkurang secara signifikan dan menunjukkan tanda-tanda masuk kembali selama dua minggu berturut-turut.

3. Struktur posisi pemegang jangka panjang — jika rasio MVRV LTH turun di bawah 1.0, ini menandai surrender ekstrem, tetapi juga konfirmasi bahwa penurunan terakhir sedang berlangsung.

4. Volatilitas dan volume pasar — penurunan volatilitas ke level terendah 17% biasanya membutuhkan waktu berbulan-bulan untuk menguatkan dasar yang kokoh.

5. Indikator sentimen ekstrem — indeks ketakutan dan keserakahan di angka 12, dan data historis menunjukkan bahwa dasar biasanya terbentuk beberapa minggu hingga bulan setelah angka ini mencapai ekstrem, bukan saat angka terendah.

Penutup

Harga Bitcoin saat ini telah turun lebih dari 50% dari puncak 126.200 dolar AS, dan pasar terjebak dalam perdebatan definisi “pasar beruang”. Namun, setelah mengurai logika pendorong utama dari pasar beruang 2018 dan 2022 secara mendalam, dan membandingkannya secara sistematis dengan retracement saat ini, muncul sebuah kesimpulan berbeda: narasi utama dari koreksi ini adalah tekanan likuiditas makro global, bukan keruntuhan struktural industri kripto.

Analisis tiga level support (65.000 / 70.000 / 73.869 dolar) menyediakan kerangka kuantitatif untuk penilaian ini. Saat ini, pasar telah menembus support pertama di 73.869 dan 70.000 dolar, dan sedang menguji support terpenting di 65.000 dolar — yang didukung oleh MA 200 minggu dan biaya posisi para pemegang jangka panjang. Keberhasilan atau kegagalan support ini akan menjadi batas utama untuk menentukan apakah penurunan ini adalah “koreksi mengikis dasar” makro atau keruntuhan struktural yang lebih dalam.

Bagi investor, yang paling penting saat ini bukanlah terjebak dalam perdebatan “apakah pasar sudah berakhir”, melainkan memantau secara ketat perubahan likuiditas makro, tren aliran dana ETF, dan perilaku para pemegang jangka panjang — ketiga variabel ini akan secara bersama-sama menentukan apakah support di 65.000 dolar benar-benar akan menjadi dasar akhir dari pasar beruang ini.