Bitunix Analis: Bank sentral di seluruh dunia mulai berhenti memprediksi secara bersamaan, pasar resmi memasuki tahap penetapan harga stagflasi

BlockBeats Berita, 1 Mei, perubahan nyata di pasar bukan lagi tentang bank sentral mana yang menaikkan atau menurunkan suku bunga, tetapi tentang bank-bank sentral utama di seluruh dunia yang mulai memasuki “mode menunggu” secara bersamaan. Federal Reserve, Bank Sentral Eropa, dan Bank Sentral Inggris sepenuhnya tidak melakukan tindakan, tetapi berbeda dari sebelumnya, kali ini tidak ada satu pun bank sentral yang berani secara tegas memberikan arah selanjutnya.

Alasannya sebenarnya sangat langsung — setelah harga energi kembali tidak terkendali, inflasi dan ekonomi berkembang ke arah yang berlawanan secara bersamaan.

Pertumbuhan PDB kuartal pertama di AS hanya 2% secara tahunan, di bawah ekspektasi, tetapi tingkat kenaikan PCE bulan Maret naik menjadi 3,5%, mencapai tertinggi dalam hampir tiga tahun; PDB Zona Euro hampir stagnan, tetapi inflasi juga kembali naik ke 3%; Bank Sentral Inggris bahkan mulai mengisyaratkan bahwa mereka mungkin perlu menaikkan suku bunga lagi di masa depan. Ini menunjukkan bahwa ekonomi global secara bertahap memasuki keadaan paling bermasalah: pertumbuhan mulai melambat, tetapi inflasi kembali meningkat karena masalah energi.

Yang lebih penting, pasar sekarang mulai menyadari bahwa risiko di Timur Tengah mungkin tidak akan benar-benar hilang dalam waktu dekat. Meskipun pejabat AS menyatakan “aksi permusuhan telah berakhir,” Trump sekaligus menyatakan kemungkinan melanggar kesepakatan gencatan senjata, Israel juga memperingatkan kemungkinan melakukan serangan lagi terhadap Iran, dan penyekatan Selat Hormuz serta tekanan militer masih belum dicabut. Ini menunjukkan bahwa gencatan senjata saat ini lebih seperti penundaan sementara konflik, bukan risiko yang benar-benar hilang.

Oleh karena itu, bank-bank sentral global saat ini sebenarnya terjebak dalam dilema yang sama: jika mereka terus mempertahankan suku bunga tinggi, ekonomi akan semakin melambat; tetapi jika mereka terlalu cepat menurunkan suku bunga, harga minyak yang tinggi dan tekanan rantai pasokan bisa menyebabkan inflasi kembali tidak terkendali.

Itulah mengapa, meskipun baru-baru ini AI dan saham teknologi besar terus mendorong kenaikan pasar saham AS, bahkan Alphabet melonjak 10% dalam satu hari, pasar obligasi mulai memperhitungkan kembali hal lain — bahwa suku bunga tinggi mungkin akan bertahan lebih lama dari yang diperkirakan pasar sebelumnya. Kenaikan hasil obligasi AS baru-baru ini secara fundamental adalah pasar mulai menilai ulang “risiko stagflasi.” Bagi pasar kripto, BTC saat ini masih diuntungkan oleh preferensi aset risiko dan masuknya dana institusional, tetapi jika pasar global mulai beralih dari “soft landing” ke “perdagangan stagflasi,” volatilitas aset dengan valuasi tinggi bisa membesar secara signifikan. Terutama ketika pasar mulai meragukan apakah Federal Reserve telah kehilangan ruang untuk menurunkan suku bunga dan arah yang jelas, ekspektasi likuiditas akan kembali menjadi sumber tekanan terbesar bagi aset risiko.