Baru saja menemukan sesuatu yang menarik saat melihat bagaimana AI terus membentuk ulang pasar. Seluruh sektor teknologi sedang bergoyang saat ini, tetapi inilah yang paling banyak diabaikan orang: peluang nyata bukan dalam mengikuti hype--tapi dalam mengambil apa yang dijual panik.

Izinkan saya menjelaskan ini. Beberapa minggu lalu, saya menelusuri tiga dana tertutup berfokus teknologi (CEFs) dalam portofolio kita: BSTZ, BST, dan STK. Selama tiga bulan terakhir, ketiganya mengalahkan ETF XLK--dan itu bahkan tidak dekat. STK memimpin, diikuti oleh BST dan BSTZ. Itu bukan keberuntungan. Itu yang terjadi ketika orang nyata mengelola uang, melakukan due diligence yang sebenarnya, dan tetap selangkah di depan rotasi sektor.

Sekarang, semua orang membicarakan tentang keruntuhan SaaS seolah-olah itu akhir dunia. Tapi jika kita melihat lebih jauh, ada hal lain yang jauh lebih penting yang sedang terjadi. Ingat semua pembicaraan tentang gelembung AI? Percakapan itu mencapai puncaknya sekitar Thanksgiving dan kemudian... berhenti. Google Trends menunjukkan dengan jelas--gelembung pembicaraan gelembung itu pecah. Perubahan narasi itu besar karena berarti pasar akhirnya melewati pertanyaan "apakah AI nyata?" dan beralih ke "seberapa banyak nilai yang akan benar-benar diciptakan?" Itu kemajuan.

Di sinilah langkah kontra arus masuk: sementara semua orang panik tentang AI menggantikan insinyur perangkat lunak dan perusahaan seperti Microsoft dan Salesforce, data sebenarnya menunjukkan cerita yang berbeda. PHK di bidang teknologi justru menurun dibandingkan tahun 2022-2023. Ketakutan yang disebar di headline tidak sesuai dengan apa yang terjadi di lapangan.

Mengapa? Karena teknologi selalu menciptakan lebih banyak pekerjaan daripada yang dihancurkan. Pada tahun 90-an, semua orang bersumpah komputer akan membunuh posisi entry-level. Sebaliknya? Pekerjaan asisten administratif meledak. Pola yang sama. AI kemungkinan besar akan mengikuti pola yang sama.

Jadi, pendapat saya: perusahaan SaaS tidak akan pergi ke mana-mana. Mereka memiliki infrastruktur proprietary, keahlian, dan hubungan yang tidak bisa ditiru oleh amatir dengan alat AI. Penjualan besar-besaran ini terlalu berlebihan, dan di saat itulah uang pintar bergerak.

Melihat khususnya ke STK--hasilnya sekitar 4,6% saat ini, dengan tim manajemen yang sudah melakukan ini selama 30 tahun. Paul Wick memimpin dengan tim 12 orang yang fokus pada permainan jangka panjang dan mengabaikan noise jangka pendek. Mereka tidak terjebak dalam pembicaraan gelembung; mereka melihat pergeseran struktural yang nyata. Saat ini, dana ini diperdagangkan dengan diskon 3,6% terhadap NAV, yang cukup solid mengingat rata-rata premium 2,9% selama lima tahun.

Portofolio saat ini condong ke saham perangkat keras seperti NVIDIA, Broadcom, dan Marvell, yang memberi mereka banyak ruang untuk mengisi saham perangkat lunak murah saat panik ini akhirnya mereda. Itulah posisi yang tepat saat ketakutan menekan harga turun.

Jika Anda ingin bermain gelombang AI ini tanpa terjebak dalam noise dan pembicaraan gelembung, CEF dengan tim manajemen serius adalah tempat yang tepat. Hasilnya solid, diskonnya nyata, dan manajemen tahu cara membedakan sinyal dari noise. Inilah jenis setup di mana modal sabar akan dihargai.