Jadi pasar prediksi hanya menilai peluang Bitcoin mencapai $150K pada akhir Maret dengan harga sekitar sepeser pun — kita berbicara tentang peluang 1%. Pedagang di Polymarket secara efektif mengatakan "tidak akan terjadi," dan jujur saja, siapa yang bisa menyalahkan mereka? Bitcoin diperdagangkan sekitar $72K saat itu, yang berarti harus melakukan loncatan 108% dalam waktu hanya 30 hari. Terlihat gila, bukan?

Tapi di sinilah saya pikir pasar salah menilai ini.

Kebanyakan orang tidak benar-benar memahami betapa liar ayunan Bitcoin bisa terjadi. Bahkan di tahun-tahun ketika harganya benar-benar melonjak, ada kekacauan di bawahnya. Ambil 2020 — Bitcoin naik 304% tahun itu. Empat kali lipat. Tapi sembilan bulan pertama dipenuhi dengan fake-out, crash kilat, dan penjualan panik. Pergerakan nyata baru terjadi saat Oktober tiba. Dan itulah hal tentang Bitcoin: itu tidak naik secara bertahap. Bisa turun 40% satu kuartal lalu bangkit kembali 25% di kuartal berikutnya, persis seperti yang terjadi pada 2021.

Pasar prediksi juga memiliki masalah struktural ini. Mereka memaksa semuanya ke dalam hasil biner ya/tidak, yang cenderung menciptakan konsensus palsu. Ketika pedagang melihat peluang 1%, mereka berpikir itu berarti semua orang benar-benar yakin itu tidak akan terjadi. Tapi ada jarak besar antara "mungkin tidak" dan "pasti tidak." Orang yang duduk di pagar tentang Bitcoin bisa mengubah keyakinan mereka semalaman, dan tiba-tiba peluang sepeser itu terlihat konyol jika dilihat dari belakang.

Ini yang benar-benar membuat saya heran: tiga belas tahun yang lalu, memprediksi Bitcoin akan pernah diperdagangkan di atas $100K akan tampak sama sekali tidak mungkin. Pengembalian 1000x dalam satu dekade? Orang akan menertawakanmu keluar dari ruangan. Tapi itu terjadi. Dan sekarang kita melihat peluang sepeser untuk pergerakan lain yang, meskipun agresif, tidak benar-benar di luar buku cerita historis Bitcoin.

Saya tidak mengatakan bahwa $150K pada Maret adalah sesuatu yang pasti. Saya mengatakan bahwa peluang 1% mungkin tidak menangkap probabilitas sebenarnya, terutama ketika Anda mempertimbangkan kecenderungan Bitcoin untuk bergerak keras dan cepat saat sentimen berubah. Pasar menilai pasti saat seharusnya menilai kemungkinan. Itulah celah yang sering dilewatkan pasar prediksi dengan Bitcoin — mereka memperlakukannya seperti aset biasa padahal bukan.