Akhir-akhir ini saya memikirkan tentang ruang fintech, dan ada dinamika menarik yang sedang berlangsung dengan pemain utama. Semua orang terhipnotis dengan Block selama bertahun-tahun, tetapi momentum agak meredup ketika perusahaan kehilangan arah dan valuasi menjadi tidak terkendali. Sekarang sedang pulih, tentu saja, tetapi jujur saja, jika Anda melihat peluang fintech yang lebih luas, ada beberapa langkah yang mungkin lebih menarik saat ini.

Izinkan saya uraikan dua yang menarik perhatian saya. Pertama adalah StoneCo - ini pada dasarnya versi Amerika Latin dari apa yang coba dilakukan Block, tetapi sebenarnya mereka melaksanakan dengan lebih baik dalam beberapa hal. Ini adalah perusahaan induk Berkshire Hathaway, yang menarik karena tidak sesuai dengan pola portofolio mereka yang biasanya. Ini adalah langkah pertumbuhan, dan mereka mengalami masa-masa sulit terkait profitabilitas, tetapi cerita pembalikan ini nyata.

Angka-angkanya menceritakan segalanya. Tahun lalu saham StoneCo melonjak 91%. Mereka melakukan hal yang sama dalam perangkat keras dan perangkat lunak untuk usaha kecil yang dipelopori Block, tetapi mereka telah memperluas ke produk perbankan dan kredit. Yang penting adalah mereka sekarang menargetkan usaha menengah dan besar juga. Pada Q3 2023, pendapatan tumbuh 25% dari tahun ke tahun, basis klien pembayaran aktif mereka meningkat 42%, dan laba bersih yang disesuaikan naik lebih dari 300% dengan margin 13,9%. Itu adalah titik infleksi yang ingin Anda lihat.

Mereka mengalami kekacauan manajemen, hambatan regulasi, semuanya. Tetapi mereka membawa CEO baru hampir setahun yang lalu yang benar-benar fokus membalikkan keadaan. Strateginya cerdas - mereka mengoptimalkan platform dan mengejar pelanggan yang lebih besar, yang mendorong keterlibatan lebih baik dan margin lebih tinggi. Pelanggan yang lebih besar yang menggunakan produk lebih banyak lebih menguntungkan. Itulah roda berputar yang mereka bangun. Dengan harga terhadap arus kas bebas sekitar 20, ini bukan langkah tanpa risiko, tetapi ada peluang nyata di sini.

Lalu ada Bill Holdings. Ini lebih merupakan langkah ekosistem niche - mereka membangun platform backend yang menangani akuntansi dan otomatisasi pembayaran untuk bisnis. Tidak glamor, tetapi sangat berguna. Setiap usaha kecil hingga menengah menghemat uang dari biaya tenaga kerja dengan menggunakan ini.

Mereka memiliki lebih dari 470.000 klien yang membayar untuk perangkat lunak mereka, yang merupakan pendapatan berulang - itu fondasi. Tapi mereka juga menghasilkan uang dari 5,8 juta anggota jaringan yang membayar biaya pemrosesan. Pada tahun fiskal 2023, pendapatan melonjak 65% dari tahun ke tahun, meskipun pertumbuhan melambat menjadi 33% di kuartal pertama tahun fiskal 2024. Itu normal saat Anda mencapai skala dan ekonomi sedang ketat. Yang membuat saya terkesan adalah margin kotor sebenarnya melebar dari 80,4% menjadi 81,6%, dan mereka menjadi lebih disiplin dalam pengeluaran sementara kerugian bersih mengecil.

Saham Bill dihantam pada 2023, turun 25%, tetapi diperdagangkan dengan harga terhadap arus kas bebas sebesar 43 - yang merupakan valuasi termurah yang pernah mereka miliki. Saat ekonomi melonggar dan perusahaan mulai kembali berbelanja, ini bisa melonjak. Tim manajemen memiliki peta jalan yang jelas untuk pertumbuhan melalui rekrutmen anggota baru, peningkatan keterlibatan, dan ekspansi geografis.

Melihat keduanya, peluang fintech jauh melampaui nama-nama yang jelas. Jennifer Saibil dan analis lain telah menyelidiki cerita ini cukup lama, dan semakin saya melihat fundamentalnya, semakin menarik kasusnya. Keduanya bukan jaminan pasti, tetapi jika Anda memikirkan eksposur fintech, keduanya layak mendapatkan perhatian lebih dari yang mereka terima.