Saya telah mengikuti pasar modal ventura di kripto dan sesuatu yang sangat menarik sedang terjadi sekarang. Sementara banyak orang masih berbicara tentang pasar beruang, para VC terus menyuntikkan dana — tetapi dengan cara yang benar-benar berbeda dari sebelumnya.

Pada bulan Februari, ada 883 juta dolar dalam pendanaan untuk startup kripto. Penurunan 13% dibandingkan tahun lalu, memang. Tapi yang paling penting bukan angka tersebut, melainkan apa yang berubah di baliknya. Salah satu mitra DWF Labs merangkum dengan baik: berakhirnya era di mana Anda mengumpulkan dana hanya dengan satu narasi dan PowerPoint yang menarik. Sekarang para investor ingin melihat pendapatan, pengguna nyata, dan terutama alasan untuk percaya bahwa produk akan bertahan melalui siklus pasar yang menurun. Keberuntungan tidak lagi membayar tagihan.

Dan lihat, ini membuka ruang untuk sesuatu yang jauh lebih menarik. Para VC saat ini fokus pada tiga bidang utama: stablecoin dan infrastruktur pembayaran, Agen AI, dan alat institusional seperti kepatuhan dan pengelolaan dana. Tidak seksi, saya setuju. Tapi di sinilah seluruh modal institusional sebesar 500 miliar dolar harus melewati sebelum menyentuh token apa pun.

Gerakan terbesar di bulan Februari menggambarkan hal ini dengan baik. Flying Tulip — proyek dari Andre Cronje, salah satu arsitek DeFi terbesar — mengumpulkan 206 juta dalam penjualan token. Platform ini mengintegrasikan spot, pinjaman, dan derivatif perpetual dengan stablecoin native-nya. Memiliki struktur menarik bernama ftPUT yang memberi hak kepada pemegangnya untuk penebusan permanen. Ini menunjukkan bahwa investor membeli dalam model DeFi yang menggabungkan perlindungan struktural dengan alat tingkat bursa.

Lalu ada Whop, yang menerima 200 juta dolar dari Tether. Ini adalah platform marketplace untuk pencipta digital, menghubungkan pencipta dengan lebih dari 18 juta pengguna. Tether sedang mengintegrasikan kit dompetnya untuk memungkinkan penyelesaian otomatis USDT dan stablecoin baru USAT. Ideanya adalah mengurangi ketergantungan pada saluran perbankan tradisional, terutama di pasar berkembang.

Dan ada juga Anchorage Digital — bank aset digital pertama di AS dengan lisensi regulasi federal — yang menerima 100 juta dalam saham dari Tether, mencapai valuasi 4,2 miliar. Di sini, Anchorage berfungsi sebagai penerbit USAT yang diatur oleh Tether, menyediakan infrastruktur kustodian, staking, dan tata kelola institusional.

Standarnya jelas: stablecoin, infrastruktur yang diatur, dan alasan untuk percaya pada keberlanjutan. Investasi terbaik berasal dari mereka yang memahami bahwa pasar beruang membawa peluang, bukan sebaliknya. Ini mengubah permainan tentang apa yang dianggap sebagai proyek yang bagus.