Tokenisasi Surat Utang Pemerintah AS Mencapai $14B Milestone pada April 2026

Tokenized U.S. Treasuries telah mencapai rekor $14 miliar pada April 2026, yang merupakan lompatan 37x dari awal 2023, menurut data Token Terminal. Lonjakan tersebut telah memposisikan Treasuries sebagai tempat berlindung yang aman dalam sektor $29 miliar aset dunia nyata (RWA) yang lebih luas, meskipun masih ada hambatan besar bagi investor ritel yang ingin berpartisipasi secara langsung.

Pemimpin Pasar dan Distribusi Aset

USYC milik Circle memimpin pasar Treasury tokenized dengan aset $2,9 miliar, terutama menargetkan investor non-AS. BUIDL milik BlackRock, yang dikelola melalui Securitize, telah melampaui $2,5 miliar, sementara JTRSY milik Centrifuge menempati peringkat ketiga dengan aset $1,5 miliar. IBENJI milik Franklin Templeton berada di posisi keempat yang berdekatan dengan $1 miliar dalam aset, dan USDY milik Ondo Finance memimpin kelompok sub-miliar pada peringkat kelima dengan $972,2 juta. 20 penerbit teratas secara kolektif mengelola sekitar $13,5 miliar dalam aset.

Adopsi Ritel Melalui Mekanisme Tidak Langsung

Investor ritel semakin mendapatkan eksposur ke Treasuries tokenized secara tidak langsung melalui stablecoin dan aplikasi keuangan baru, bukan melalui perdagangan langsung. USDtb milik Ethena, misalnya, didukung oleh dana institusional seperti BUIDL milik BlackRock, memungkinkan institusi untuk mengakses pasar ritel melalui stablecoin “Russian Doll” seperti yang dijelaskan oleh sumber tersebut.

Munculnya “neobank on-chain” seperti Ether.fi dan aplikasi seperti Robinhood mengabstraksi kompleksitas, sehingga memungkinkan investor ritel mendapatkan imbal hasil Treasury ( saat ini sekitar 3,4%-5%) secara langsung dalam antarmuka tabungan dan rekening giro mereka. sUSDe milik Ethena saat ini menargetkan APY 8%-12%, sementara pengguna yang lebih agresif memanfaatkan platform seperti Boros untuk mendorong imbal hasil di atas 20% dengan bertaruh pada volatilitas funding rate.

Sebagian besar investor ritel yang saat ini menggunakan Treasuries tokenized memanfaatkannya sebagai jaminan margin pada platform seperti Hyperliquid, menjaga posisi “risk-on” sementara jaminan yang mendasarinya mengimbangi biaya pendanaan dengan imbal hasil stabil 5%.

Hambatan Institusional untuk Akses Ritel

Meski pertumbuhan pasar, investor ritel menghadapi hambatan yang signifikan dibandingkan institusi. Dana tingkat atas seperti BUIDL milik BlackRock memerlukan minimum setidaknya $5 juta, yang secara efektif menghalangi partisipasi ritel. Carlos Domingo, CEO Securitize, mencatat bahwa Treasury tokenized telah mencapai ukuran yang berarti, memberikan nilai nyata dengan meningkatkan efisiensi modal, namun investor ritel masih menghadapi hambatan besar untuk masuk.

Kinerja Imbal Hasil Treasury dan Stabilitas Pasar

U.S. Treasuries menunjukkan kinerja “stabil namun hati-hati” setelah seperempat pertama tahun 2026 yang volatil. Imbal hasil sebagian besar stabil pada bulan April karena pasar bereaksi terhadap perpanjangan yang tidak ditentukan dari gencatan senjata AS-Iran dan lelang obligasi 20 tahun baru-baru ini yang menunjukkan permintaan kuat.

Per April 2026, kurva Treasury sedikit bergerak naik dibandingkan awal tahun. Imbal hasil 2-tahun bertahan stabil di 3,72%, turun dari puncak 3,79% pada kuartal pertama 2026. Imbal hasil 10-tahun berada di sekitar 4,25%-4,32%, naik dari 4% pada akhir 2025. Obligasi 30 tahun diperdagangkan pada 4,88%-4,92%.

ETF besar yang berfokus pada Treasury telah mengalami pergerakan harga positif pada April ketika imbal hasil stabil. iShares 7-10-year Treasury Bond ETF (IEF) naik 0,60% menjadi $95,61, sehingga total return selama 12 bulan terakhir menjadi sekitar 3,91%. iShares 20±year Treasury Bond ETF (TLT) tetap stabil setelah lelang 20 tahun yang solid yang membanderol 0,9 basis poin lebih rendah dibandingkan level sebelum lelang, yang mengindikasikan minat institusional yang kuat terhadap utang jangka panjang. Permintaan tetap tinggi untuk Treasuries tokenized, yang semakin digunakan sebagai jaminan di pasar global 24/7.