Baru saja menangkap sesuatu yang layak diperhatikan. Seorang ekonom dari Dai-ichi Life Research Institute membuat poin yang cukup menarik tentang situasi suku bunga Jepang - pada dasarnya mengatakan bahwa ekspektasi inflasi telah mengubah permainan.

Jadi inilah yang sedang terjadi: dengan ketegangan di Timur Tengah yang mendorong ekspektasi inflasi secara global, suku bunga netral nominal Jepang sebenarnya bisa 0,5 hingga 1,0 poin persentase lebih tinggi dari yang diperkirakan sebelumnya. Itu bukan penyesuaian kecil.

Argumen ekonom tersebut sederhana - jika Bank of Japan tidak mempertimbangkan dinamika inflasi yang berubah ini, mereka berisiko mengirim sinyal yang salah ke pasar. Secara khusus, dia memperingatkan bahwa memberi sinyal penundaan yang berkepanjangan dalam kenaikan suku bunga bisa malah mempercepat depresiasi yen, yang terakhir yang dibutuhkan Jepang saat ini.

Yang menarik di sini adalah waktunya. Rapat Dewan Kebijakan BoJ akan datang pada 27-28 April, jadi ini secara dasar mengatakan mereka perlu menyesuaikan target suku bunga netral nominal mereka agar sesuai dengan lingkungan inflasi saat ini. Ini bukan hanya tentang satu atau dua kenaikan suku bunga - ini tentang mengatur ulang ekspektasi tentang apa arti 'netral' sebenarnya dalam ekonomi Jepang hari ini.

Jika inflasi tetap tinggi, seluruh kalkulasi kebijakan moneter Jepang berubah. Layak untuk memperhatikan bagaimana BoJ merespons tekanan ini.