Belakangan ini saya mengikuti tren harga emas internasional, dan menemukan bahwa minggu ini emas kembali turun, penyebab utamanya adalah dolar AS yang sedang menguat, serta ekspektasi kenaikan suku bunga yang juga meningkat. Ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga sedang menurun, ini memberikan tekanan besar terhadap harga emas.

Saya melihat pandangan dari para analis, mereka mengatakan situasi di Timur Tengah masih terus diperhatikan, masalah energi dalam jangka pendek sulit diselesaikan dengan cepat. Kenaikan harga minyak mendorong ekspektasi inflasi, yang justru mengurangi ruang bank sentral di berbagai negara untuk menurunkan suku bunga. Meskipun emas sendiri memiliki sifat lindung nilai terhadap inflasi, dalam lingkungan suku bunga tinggi menjadi agak kurang menguntungkan karena tidak ada hasil bunga. Dalam siklus kenaikan suku bunga, biaya peluang memegang emas memang meningkat.

Ada satu detail menarik, Bank Sentral Turki baru-baru ini secara besar-besaran mengurangi cadangan emasnya. Minggu lalu mereka mengurangi lebih dari 69 ton, dalam dua minggu total pengurangan lebih dari 118 ton, mereka mengatakan ini untuk mengurangi dampak konflik geopolitik. Pengurangan besar ini juga mempengaruhi suasana pasar.

Permintaan di pasar Asia cukup berbeda-beda. Di India, harga transaksi emas dalam dua bulan terakhir pertama kali muncul premi, karena penurunan harga emas merangsang pembelian. Tapi di pasar China, pembeli lebih berhati-hati, mereka menunggu penurunan harga emas lebih lanjut, dan premi emas juga sedikit menurun. Tampaknya reaksi pasar terhadap siklus kenaikan suku bunga masih cukup rasional.