Belakangan ini saya menyadari sebuah hal yang cukup menarik. Perwakilan kreditur FTX, Sunil Kavuri, mengajukan sebuah pandangan yang cukup berani di media sosial, mengatakan bahwa metode perdagangan dari seorang paus kripto terkenal, James Wynn, mirip dengan pola Alameda Research. Sekilas mungkin terdengar agak gila, tetapi jika diperhatikan lebih dalam, logika di baliknya cukup layak untuk dipikirkan.

Orang ini Wynn dikenal karena transaksi besar di platform seperti Hyperliquid. Berdasarkan analisis data dari Lookonchain, pria ini menghasilkan 87 juta dolar dalam waktu hanya 70 hari, lalu dalam 5 hari hampir seluruhnya hilang. Fluktuasi ekstrem dan kemampuan menanggung risiko seperti ini memang agak di luar nalar. Sunil Kavuri menunjukkan bahwa pola perdagangan agresif ini sangat mirip dengan gaya Alameda di masa lalu.

Lebih menarik lagi, menurut laporan sebelumnya, Wynn sudah menerima dana dari Alameda Research sejak Desember 2020. Meskipun penggunaan dana tersebut tidak dijelaskan secara rinci, hubungan sejarah ini memang membuat orang berpikir lebih jauh. Sebagai perwakilan dari Dewan Kreditur FTX, perhatian Sunil Kavuri sebenarnya mencerminkan sebuah masalah yang lebih dalam: dalam proses likuidasi besar ini, berapa banyak hubungan tersembunyi dan konflik kepentingan yang belum terungkap?

Untuk memahami mengapa Sunil Kavuri sangat sensitif terhadap hal ini, perlu kita tinjau kembali apa yang dilakukan Alameda di masa lalu. Ini bukan perusahaan perdagangan biasa; di baliknya ada batas kredit tak terbatas dari FTX yang mendukungnya, memungkinkan mereka melakukan perdagangan leverage dengan biaya sangat rendah, sekaligus mendapatkan hak eksekusi pasar prioritas. Keunggulan tidak seimbang ini akhirnya langsung menyebabkan keruntuhan FTX. Jadi, ketika pola perdagangan seseorang mulai menunjukkan karakteristik serupa, tentu saja Sunil Kavuri dan kreditur lain akan merasa waspada.

Dari segi data, catatan perdagangan Wynn memang menunjukkan volatilitas ekstrem. Mengumpulkan 87 juta dolar dengan cepat sendiri membutuhkan leverage besar dan manajemen posisi yang agresif. Tapi masalahnya, hanya berdasarkan gaya perdagangan yang mirip dan hubungan pembayaran di masa lalu, sulit membuktikan adanya tindakan tidak pantas secara langsung. Pengamatan Sunil Kavuri lebih merupakan sinyal peringatan, bukan bukti pasti.

Namun, ini memang mencerminkan sebuah kenyataan: setelah kejatuhan FTX, pasar tetap sangat waspada terhadap para trader besar dan hubungan mereka dengan Alameda. Kreditur yang diwakili Sunil Kavuri berusaha menyusun gambaran lengkap dari seluruh kejadian, dan setiap petunjuk yang bisa membantu mengembalikan dana atau mengungkap hubungan tersembunyi tidak akan dilewatkan. Inilah mengapa pengamatan semacam ini menarik perhatian begitu besar. Pasar kripto masih dalam proses pulih dari bayang-bayang tahun 2022, dan suara seperti Sunil Kavuri mengingatkan kita bahwa kisah masa lalu belum selesai diceritakan.