Saya mengikuti situasi ekonomi Inggris cukup dekat, dan ada sesuatu yang menarik yang mungkin dilewatkan kebanyakan orang. Guncangan harga energi akibat ketegangan di Timur Tengah menciptakan dinamika stagflasi aneh yang menempatkan Bank of England dalam posisi yang sulit.

Ini dia - inflasi diperkirakan akan naik di atas 3% secara tahunan, yang biasanya akan memicu kenaikan suku bunga. Tapi pada saat yang sama, pertumbuhan ekonomi diperkirakan tetap di bawah 1%. Itu adalah jebakan stagflasi klasik di mana Anda benar-benar tidak bisa menang. Jika Anda menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi, risiko mendorong ekonomi ke dalam resesi. Jika tetap stabil, inflasi tetap panas.

Menurut analisis EY, inilah sebabnya mengapa Bank of England kemungkinan besar tidak akan menaikkan suku bunga secara agresif meskipun tekanan inflasi. Mereka pada dasarnya terjebak dalam mode tunggu dan lihat. Guncangan energi ini bersifat sementara, jadi menaikkan suku bunga secara keras tidak masuk akal ketika masalah mendasarnya lebih didorong oleh pasokan daripada permintaan.

Yang benar-benar mengkhawatirkan adalah jika guncangan harga energi ini bertahan lebih lama dari yang diperkirakan. Saat itulah risiko resesi menjadi nyata, dan saat itulah keputusan suku bunga menjadi semakin rumit. Anda sedang melihat bank sentral yang harus menyeimbangkan antara mengendalikan harga dan mencegah keruntuhan ekonomi.

Seluruh situasi ini menunjukkan mengapa suku bunga tidak lagi hanya soal angka inflasi. Ini tentang gambaran ekonomi secara keseluruhan, dan saat ini gambaran itu cukup berantakan untuk Inggris.