Menyadari Bitcoin kembali ke $75,75K pagi ini setelah volatilitas selama akhir pekan. Pergerakan ini didukung oleh masuknya ETF spot yang solid mencapai $615M antara hari Kamis dan Jumat, yang merupakan pembalikan yang cukup baik dari dua hari sebelumnya. MicroStrategy juga menjadi berita utama dengan mengumumkan mereka membeli hampir 14K BTC minggu lalu melalui produk hasil mereka, jadi uang institusional tampaknya masih tertarik meskipun pasar sedang bergejolak.

Tapi inilah yang terus mengganggu saya - meskipun ada tekanan beli sebesar ini, futures Bitcoin masih diperdagangkan dengan premi tahunan hanya sekitar 2%. Itu cukup lemah. Biasanya Anda ingin melihat premi 4-8% selama tren kenaikan yang sehat, jadi pasar derivatif saat ini tidak benar-benar menunjukkan suasana bullish. Plus, Bitcoin masih turun sekitar 11% sejak awal tahun, jadi kita belum benar-benar menghilangkan penjualan di bulan Januari.

Masalah yang lebih besar yang saya pantau adalah apa yang dilakukan oleh penambang bitcoin. Marathon Holdings menjual 15K BTC dalam sebulan terakhir, Riot mengurangi posisi sebesar 2,3K, dan Cango menjual lagi 2K. Ketika operasi penambang bitcoin utama mulai keluar, sulit untuk membuat kasus yang meyakinkan bahwa pasar bearish benar-benar berakhir. Mereka biasanya cukup pintar dalam hal timing.

Juga tidak bisa mengabaikan bahwa Bitcoin bergerak sejalan dengan S&P 500 saat ini. Harga minyak yang berayun dan noise geopolitik mempengaruhi kita lebih dari apa pun. Sampai kita melihat penambang bitcoin menstabilkan kepemilikan mereka dan kejelasan regulasi benar-benar maju dengan hal-hal seperti CLARITY Act, saya belum siap menyebut ini sebagai dasar yang nyata.