Baru saja memperhatikan sesuatu yang sedang menarik perhatian di komunitas, dan jujur saja ini menimbulkan beberapa keraguan. Sunil Kavuri, yang mewakili kreditor FTX, baru saja mengeluarkan pendapat yang cukup pedas di X tentang pola perdagangan dari sebuah paus kripto tertentu. Dia menyarankan bahwa langkah-langkah James Wynn di Hyperliquid tampak mencurigakan mirip dengan cara Alameda Research dulu beroperasi.

Mari saya uraikan mengapa ini penting. Wynn tampaknya mendapatkan keuntungan sebesar $87 juta dalam waktu hanya 70 hari—yang benar-benar gila. Tapi yang menarik: dia kemudian kehilangan hampir semua itu dalam lima hari saja. Volatilitas ekstrem seperti itu, leverage besar, posisi agresif—ini semua sangat mirip dengan jejak Alameda, setidaknya dari permukaan.

Yang membuat pengamatan Sunil Kavuri sangat menarik adalah hubungan historisnya. Ada dokumentasi yang menunjukkan bahwa Alameda sebenarnya mengirim pembayaran kepada Wynn pada Desember 2020. Kita tidak tahu pasti untuk apa pembayaran itu, tetapi digabungkan dengan kemiripan pola perdagangan, cukup membuat kita bertanya-tanya apa yang sebenarnya terjadi di sana.

Masalahnya, Alameda bukan perusahaan perdagangan biasa. Mereka memiliki keunggulan gila yang hanya bisa diimpikan trader biasa. Akses langsung ke sistem FTX, hampir tanpa batas kredit dari dana pelanggan, visibilitas mendalam ke buku pesanan. Mereka bermain dalam permainan yang sama sekali berbeda dari yang lain, dan ketika taruhan berisiko mereka akhirnya meledak, itu menghancurkan seluruh bursa.

Posisi Sunil Kavuri sebagai perwakilan kreditor juga tidak sembarangan. Dia telah menyelidiki puing-puing FTX, berusaha menyusun apa yang terjadi dan ke mana uang pergi. Ketika seseorang dalam peran itu mulai menandai koneksi seperti ini, itu dipandang serius. Dia tidak sekadar beropini—dia aktif mencari petunjuk yang bisa membantu kreditor memulihkan kerugian mereka.

Sekarang, apakah gaya perdagangan Wynn saja membuktikan dia melakukan sesuatu yang tidak benar? Tidak harus. Banyak trader besar menggunakan strategi leverage tinggi yang serupa di pasar yang volatil. Tapi kombinasi pola perdagangan, pembayaran terdokumentasi dari Alameda, dan skala ayunan yang besar—cukup untuk memerlukan pemeriksaan lebih dekat.

Poin utama di sini adalah bahwa pasar kripto masih berurusan dengan kejatuhan tahun 2022. Sunil Kavuri dan lainnya secara aktif memantau pemain besar dan koneksi mereka dengan entitas yang sudah tidak aktif seperti Alameda Research. Ini pengingat bahwa jaringan hubungan dari era itu masih sedang diurai, dan mungkin akan ada kejutan lain di depan.

Implikasi regulasi juga patut dipertimbangkan. Jika ada bukti aktivitas terkoordinasi atau berbagi informasi antara trader saat ini dan operasi Alameda yang lama, itu adalah sesuatu yang pasti ingin diketahui oleh otoritas. Bagi kreditor FTX yang berusaha memaksimalkan pemulihan, mengidentifikasi aset yang bisa dipulihkan atau hubungan yang tidak diungkapkan sangat penting.

Jadi ya, klaim Sunil Kavuri bukan bukti pasti kesalahan, tapi ini jenis pengamatan yang menjaga pasar tetap jujur dan mengingatkan semua orang bahwa pengawasan itu penting. Bayang-bayang Alameda Research tidak akan hilang dalam waktu dekat.